اوراق تجدیدپذیر با کوپن متغیر چیست؟

اوراق تجدیدپذیر با کوپن متغیر چیست؟

اوراق تجدیدپذیر با کوپن متغیر (VCR) نوعی اوراق بهادار با درآمد ثابت است که نرخ کوپن آن به‌صورت دوره‌ای تغییر می‌کند. این اوراق نوعی ابزار بدهی هستند که سررسید هفتگی دارند. اصل سرمایه این اوراق به‌صورت خودکار هر هفته با نرخ بهره جدید مجدداً سرمایه‌گذاری می‌شود.

نکات کلیدی

• اوراق تجدیدپذیر با کوپن متغیر هر هفته سررسید می‌شود و اصل سرمایه با نرخ بهره جدیدی که با اسپرد ثابت نسبت به نرخ مرجع تنظیم می‌شود، مجدداً سرمایه‌گذاری می‌گردد.
• معمولاً نرخ مرجع، نرخ اوراق خزانه ۹۱روزه است.
• این اوراق به‌صورت خودکار و مداوم تجدید می‌شوند تا زمانی که مالک درخواست توقف تجدید آن را بدهد.

شناخت اوراق تجدیدپذیر با کوپن متغیر (VCR)

اوراق تجدیدپذیر با کوپن متغیر (VCR) نوعی ابزار بدهی است که هر هفته سررسید می‌شود و اصل سرمایه آن با نرخ بهره جدیدی که با اسپرد ثابت نسبت به نرخ مرجع تنظیم می‌شود، مجدداً سرمایه‌گذاری می‌گردد.

معمولاً نرخ کوپن به‌صورت هفتگی با اسپرد ثابت نسبت به نرخ اوراق خزانه ۹۱روزه تعیین می‌شود. این اوراق به‌صورت خودکار و مداوم تجدید می‌شوند، مگر اینکه مالک اوراق درخواست کند که تجدید آن‌ها متوقف شود. اوراق خزانه، که نرخ اولیه VCR به آن‌ها وابسته است، از حمایت کامل دولت ایالات متحده برخوردارند و سررسید آن‌ها یک سال یا کمتر است.

کوپن اوراق VCR به‌صورت سه‌ماهه پرداخت می‌شود و به‌صورت مداوم در بازه‌های سه‌ماهه تجدید می‌گردد. بنابراین، هر ۹۱ روز، سررسید اوراق برای ۹۱ روز دیگر تمدید می‌شود. این اوراق دارای یک اختیار فروش (Put Option) نهفته هستند که به دارنده اوراق اجازه می‌دهد در تاریخ‌های پرداخت کوپن، اختیار فروش را اعمال کرده و اوراق را به ناشر با ارزش اسمی بازگرداند. این بدان معناست که ناشری که اخطار فروش دریافت می‌کند، موظف است اوراق را از دارنده بدهی بازخرید کند، اما با اسپرد کمتری نسبت به نرخ مرجع.

اوراق VCR تا حدی با اوراق تجدیدپذیر با نرخ متغیر (VRR) متفاوت هستند. در حالی که نرخ کوپن در اوراق VCR به‌صورت هفتگی تغییر می‌کند، نرخ‌ها در اوراق VRR به‌صورت ماهانه تغییر می‌کنند. علاوه بر این، نرخ کوپن در اوراق تجدیدپذیر با نرخ متغیر برابر با اسپرد ثابت نسبت به نرخ اوراق تجاری یک‌ماهه است.

در واقع، اوراق تجدیدپذیر با نرخ متغیر سود را با نرخ مشخصی پرداخت می‌کنند که به‌صورت دوره‌ای بر اساس نرخ اوراق تجاری یک‌ماهه و هرگونه اسپرد و/یا ضریب اسپرد تنظیم می‌شود، با رعایت حداقل نرخ بهره و حداکثر نرخ بهره، در صورت وجود.