حاشیه تغییرات چیست؟

حاشیه تغییرات چیست؟

حاشیه تغییرات یک پرداخت متغیر است که به یک اتاق پایاپای (clearing house) پرداخت می‌شود زمانی که ارزش وثیقه یک عضو پایاپای کاهش می‌یابد. حاشیه تغییرات توسط اعضای پایاپای به‌صورت روزانه یا در طول روز پرداخت می‌شود تا ریسک ناشی از نگهداری موقعیت‌های پرریسک کاهش یابد. با دریافت پرداخت‌های حاشیه تغییرات از اعضای خود، اتاق‌های پایاپای سطح مناسبی از ریسک را حفظ می‌کنند که امکان پرداخت و دریافت منظم وجوه را برای همه معامله‌گرانی که از آن اتاق پایاپای استفاده می‌کنند، فراهم می‌کند.

نکات کلیدی

• حاشیه تغییرات پرداختی است که به اتاق پایاپای انجام می‌شود زمانی که ارزش وثیقه عضو پایاپای کاهش می‌یابد.
• حاشیه تغییرات برای حفظ سطح کافی حاشیه برای معاملات استفاده می‌شود.
• حاشیه تغییرات به عوامل مختلفی از جمله حرکات مورد انتظار قیمت، نوع دارایی و شرایط بازار بستگی دارد.

شناخت حاشیه تغییرات

حاشیه تغییرات برای افزایش سرمایه در یک حساب تا سطح حاشیه استفاده می‌شود. این حاشیه، همراه با حاشیه اولیه و حاشیه نگهداری، باید از طریق وجوه نقدی حفظ شود تا به‌عنوان وثیقه در برابر هر گونه ضرری که ممکن است از معاملات در حال انجام ناشی شود، عمل کند.

برای مثال، اگر یک معامله‌گر یک قرارداد آتی بخرد، حاشیه اولیه برای آن قرارداد ممکن است ۳,۰۰۰ دلار باشد. این مبلغ سرمایه‌ای است که باید در حساب خود داشته باشد تا معامله را انجام دهد. حاشیه نگهداری ممکن است ۲,۵۰۰ دلار باشد. این به این معناست که اگر پول در حساب به زیر ۲,۵۰۰ دلار کاهش یابد، معامله‌گر ملزم است حساب را دوباره به ۳,۰۰۰ دلار شارژ کند، زیرا ۵۰۰ دلار از موقعیت(های) خود ضرر کرده است که این امر بافر در حساب را به سطح غیرقابل قبولی کاهش می‌دهد. مبلغ مورد نیاز برای رساندن حساب به سطح قابل قبولی برای اطمینان از معاملات آینده به‌عنوان حاشیه تغییرات شناخته می‌شود.

حالا تصور کنید که یک کارگزار هزاران معامله‌گر دارد که همگی در موقعیت‌های مختلفی هستند و هم سود می‌کنند و هم ضرر می‌کنند. کارگزار، یا عضو پایاپای، باید همه این موقعیت‌ها را در نظر بگیرد و سپس وجوهی را به اتاق‌های پایاپای ارائه دهد که ریسک ناشی از همه معاملات آن‌ها را پوشش دهد.

میزان حاشیه تغییرات بسته به شرایط دقیق بازار و حرکت قیمت تجربه‌شده در طول روز متفاوت است. پرداخت وجوه اضافی حاشیه تغییرات ممکن است توسط کارگزار زمانی لازم تلقی شود که موجودی حساب سرمایه‌ای به زیر حاشیه نگهداری یا الزام حاشیه اولیه کاهش یابد. این درخواست برای وجوه به‌عنوان فراخوان حاشیه (margin call) شناخته می‌شود.

فراخوان حاشیه

فراخوان حاشیه زمانی است که کارگزار از سرمایه‌گذار می‌خواهد وجوه اضافی را برای رسیدن به حداقل مبلغ حاشیه مورد نیاز واریز کند. این زمانی اجرا می‌شود که حساب ضرر می‌کند یا موقعیت‌های اضافی اتخاذ می‌شود و باعث می‌شود موجودی سرمایه‌ای به زیر حداقل مورد نیاز برای نگهداری آن موقعیت‌ها کاهش یابد. اگر سرمایه‌گذار نتواند فراخوان حاشیه را برآورده کند، کارگزاری می‌تواند اوراق بهادار در حساب را بفروشد تا زمانی که مبلغ مورد نیاز برآورده شود یا ریسک به سطح قابل قبولی کاهش یابد.

نکته مهم

حاشیه تغییرات در معاملات مشتقات و آتی استفاده می‌شود.

الزام حاشیه نگهداری

حاشیه نگهداری عامل مهمی است که باید هنگام محاسبه حاشیه تغییرات در نظر گرفته شود. این به مبلغ پولی اشاره دارد که یک سرمایه‌گذار باید در حساب حاشیه خود هنگام معامله سهام نگه دارد. این مبلغ معمولاً کمتر از حاشیه اولیه مورد نیاز برای انجام معاملات است. این الزام به سرمایه‌گذار امکان می‌دهد از کارگزاری وام بگیرد. این حاشیه به‌عنوان وثیقه در برابر مبلغ وام گرفته‌شده توسط سرمایه‌گذار عمل می‌کند.

سازمان تنظیم مقررات صنعت مالی (FINRA) الزام حاشیه نگهداری را برای سهام حداقل ۲۵٪ تعیین کرده است. سایر کارگزاری‌ها می‌توانند حداقل‌های بالاتری، مانند ۵۰٪، بسته به سطح ریسک و سرمایه‌گذار مورد نظر تعیین کنند.

در معاملات آتی، حاشیه نگهداری معنای متفاوتی دارد. این سطحی است که سرمایه‌گذار ملزم است حساب خود را به مبلغ حاشیه اولیه شارژ کند.

مثال حاشیه تغییرات

فرض کنید یک معامله‌گر ۱۰۰ سهم از سهام ABC را به قیمت هر سهم ۱۰ دلار خریداری می‌کند. حاشیه اولیه تعیین‌شده توسط کارگزار برای خرید ۵۰٪ است. این به این معناست که کارگزار باید همیشه ۵۰۰ دلار در حساب خود برای انجام معاملات داشته باشد. همچنین فرض کنید که حاشیه نگهداری ۳۰۰ دلار است.

اگر قیمت ABC به ۷ دلار کاهش یابد، ۳۰۰ دلار ضرر در معامله از حساب حاشیه اولیه کسر می‌شود. این به این معناست که موجودی حساب حاشیه اولیه اکنون ۲۰۰ دلار است که کمتر از مبلغ حاشیه نگهداری ۳۰۰ دلار مشخص‌شده قبلی است. مبلغ حاشیه اولیه جدید ۳۵۰ دلار (۵۰٪ از ۷۰۰ دلار) است. معامله‌گر باید ۱۵۰ دلار به حساب خود واریز کند تا بتواند به معامله ادامه دهد.

حاشیه اولیه و حاشیه تغییرات چیست؟

حاشیه اولیه و حاشیه تغییرات انواع مختلفی از وثیقه هستند که برای محافظت از طرف‌های مقابل در قرارداد مشتقات استفاده می‌شوند. حاشیه اولیه حداقل مبلغ وثیقه است که باید قبل از شروع قرارداد پرداخت شود. حاشیه تغییرات یک پرداخت دوره‌ای بین یک طرف معامله به طرف دیگر است تا تغییرات در ارزش بازار دارایی زیربنایی یک قرارداد مشتقه یا آتی را جبران کند.

اتاق پایاپای چه کاری انجام می‌دهد؟

اتاق پایاپای یک واسطه است که معاملات بین خریدار و فروشنده در بازارهای مالی را نهایی می‌کند. اتاق‌های پایاپای معاملات را نهایی می‌کنند، پرداخت‌های حاشیه را جمع‌آوری می‌کنند و تحویل دارایی‌ها به مالکان جدیدشان پس از اتمام معامله را تنظیم می‌کنند.

حاشیه تغییرات چگونه محاسبه می‌شود؟

فرمول دقیق حاشیه تغییرات برای هر قرارداد بسته به دارایی زیربنایی متفاوت خواهد بود. به طور کلی، فرمول حاشیه تغییرات به صورت زیر است:

حاشیه تغییرات = حاشیه اولیه – موجودی حاشیه

ارزش دقیق حاشیه تغییرات به الزامات حاشیه اولیه، الزامات حاشیه نگهداری و ارزش فعلی اوراق بهادار زیربنایی بستگی دارد.

نتیجه‌گیری

حاشیه تغییرات یکی از دو شکل وثیقه‌ای است که برای کاهش ریسک معاملات حاشیه‌ای استفاده می‌شود. در قراردادهای مشتقات و آتی، پرداخت‌های دوره‌ای حاشیه تغییرات ممکن است زمانی مورد نیاز باشد که ارزش بازار وثیقه زیربنایی کاهش یابد.