ساعت جادویی چیست؟

ساعت جادویی چیست؟

ساعت جادویی به آخرین ساعت معاملاتی در سومین جمعه هر ماه اشاره دارد، زمانی که قراردادهای اختیار معامله و آتی روی سهام و شاخص‌های بورسی منقضی می‌شوند. در این زمان، به دلیل بسته شدن قراردادهای اختیار معامله و آتی پیش از انقضا، حجم معاملات معمولاً افزایش می‌یابد. سپس، موقعیت‌ها اغلب در قراردادهایی با تاریخ انقضای بعدی بازگشایی می‌شوند.

نکات کلیدی

• ساعت جادویی، آخرین ساعت معاملاتی پیش از انقضای قراردادهای اختیار معامله یا سایر مشتقات است.

• حجم معاملات در این زمان به دلیل بسته شدن یا انتقال موقعیت‌ها توسط سرمایه‌گذاران افزایش می‌یابد.

• جادوی دوگانه و سه‌گانه به انقضای همزمان دو یا سه نوع قرارداد مشتقه در یک روز اشاره دارد.

درک ساعت جادویی

ساعت جادویی، آخرین ساعت معاملاتی پیش از انقضای قراردادهای مشتقه است. معامله‌گران اغلب از اصطلاحاتی مانند «جادوی سه‌گانه» استفاده می‌کنند که به انقضای همزمان اختیار معامله سهام، اختیار معامله شاخص‌ها و قراردادهای آتی شاخص‌ها در سومین جمعه ماه‌های مارس، ژوئن، سپتامبر و دسامبر اشاره دارد.

بین سال‌های ۱۳۸۱ تا ۱۳۹۹ (۲۰۰۲ تا ۲۰۲۰ میلادی)، زمانی که معاملات آتی سهام تک‌سهمی در ایالات متحده مجاز بود، انقضای این قراردادها نیز در همان برنامه سه‌ماهه رخ می‌داد و به «جادوی چهارگانه» منجر می‌شد. در ماه‌های دیگر که جادوی سه‌گانه رخ نمی‌دهد، جادوی دوگانه اتفاق می‌افتد که شامل انقضای اختیار معامله سهام و شاخص‌ها است.

فعالیت در ساعت جادویی ماهانه به بسته شدن یا انتقال قراردادهای در حال انقضا برای جلوگیری از انقضا و الزام به خرید دارایی پایه مرتبط است. به دلیل عدم تعادل‌هایی که ممکن است در این معاملات رخ دهد، آربیتراژگران می‌توانند از ناکارآمدی‌های قیمتی برای کسب سود استفاده کنند.

دلایل انتقال موقعیت‌ها

دلیل اصلی افزایش فعالیت در روزهای ساعت جادویی این است که اگر قراردادها پیش از انقضا بسته نشوند، ممکن است منجر به خرید یا فروش دارایی پایه شوند. برای مثال، قراردادهای آتی که بسته نشده‌اند، فروشنده را ملزم می‌کنند تا مقدار مشخصی از دارایی یا کالای پایه را به خریدار قرارداد تحویل دهد. اختیار معاملاتی که «در سود» هستند (یعنی سودآور)، ممکن است منجر به اعمال دارایی پایه و تخصیص آن به صاحب قرارداد شوند. در هر دو مورد، اگر صاحب یا نویسنده قرارداد نتواند هزینه تحویل دارایی را تأمین کند، قرارداد باید پیش از انقضا بسته شود.

انتقال یا تمدید موقعیت (Rolling out/forward) زمانی است که موقعیت در قرارداد در حال انقضا بسته شده و با قراردادی با تاریخ انقضای بعدی جایگزین می‌شود. معامله‌گر موقعیت در حال انقضا را می‌بندد، سود یا زیان را تسویه می‌کند و سپس موقعیت جدیدی را در قرارداد دیگر با نرخ بازار کنونی باز می‌کند.

فرصت‌های آربیتراژ

علاوه بر افزایش حجم معاملات، ساعت جادویی می‌تواند منجر به ناکارآمدی‌های قیمتی و در نتیجه فرصت‌های آربیتراژ شود. به دلیل حجم بالای معاملات که به‌سرعت انجام می‌شوند، معامله‌گران به دنبال کسب سود از حتی کوچک‌ترین عدم تعادل‌های قیمتی هستند.

برای مثال، قراردادهایی که نشان‌دهنده موقعیت‌های کوتاه بزرگ (انتظار کاهش قیمت دارایی) هستند، ممکن است با قیمت بالاتری پیشنهاد شوند اگر معامله‌گران پیش‌بینی کنند که این قراردادها برای بسته شدن پیش از انقضا خریداری خواهند شد. در این حالت، معامله‌گران ممکن است قراردادها را با قیمت‌های موقتاً بالا بفروشند و سپس پیش از پایان ساعت جادویی آن‌ها را ببندند. یا ممکن است قرارداد را بخرند تا از موج صعودی سود ببرند و سپس پس از کاهش تب خرید، آن را بفروشند.

ساعت جادویی و جادوی سه‌گانه/چهارگانه

روزهای جادوی سه‌گانه و چهارگانه زمانی رخ می‌دهند که سه یا چهار نوع از قراردادهای زیر منقضی شوند: آتی شاخص سهام، اختیار معامله شاخص سهام، اختیار معامله سهام تک‌سهمی و اختیار معامله روی آتی شاخص سهام. جادوی سه‌گانه چهار بار در سال رخ می‌دهد، اما جادوی چهارگانه نادر است. تمرکز قراردادهای در حال انقضا در این روزها می‌تواند باعث افزایش نوسانات بازار و حجم بالای معاملات شود.

تاریخ‌های جادوی سه‌گانه

جادوی سه‌گانه در آخرین جمعه هر فصل معاملاتی (مارس، ژوئن، سپتامبر و دسامبر) رخ می‌دهد. تاریخ‌های جادوی سه‌گانه در سال ۱۴۰۳ (۲۰۲۴ میلادی) عبارت‌اند از: ۲۵ اسفند ۱۴۰۲، ۳۱ خرداد، ۲۹ شهریور و ۲۹ آذر.

با نزدیک شدن به مهلت انقضای قراردادها در ساعت جادویی، فعالیت معاملاتی معمولاً به دلیل تلاش شرکت‌کنندگان بازار برای بستن یا انتقال موقعیت‌ها پیش از اتمام زمان افزایش می‌یابد. بنابراین، نوسانات در این ساعت پایانی معاملات در بازارهای مشتقه و دارایی‌های پایه آن‌ها به اوج می‌رسد، زیرا اقدامات سفته‌بازی و پوشش ریسک به بازار سهام سرریز می‌شود و بازار را بیشتر متلاطم می‌کند.

چرا حجم معاملات در ساعت جادویی افزایش می‌یابد؟

تمرکز انقضای همزمان قراردادها در طبقات مختلف دارایی‌ها باعث افزایش فعالیت معاملاتی می‌شود، از جمله بسته شدن یا انتقال موقعیت‌ها، سفته‌بازی روی نوسانات لحظه آخری، پوشش دینامیک ریسک و بهره‌برداری از ناکارآمدی‌های قیمتی موقت. این ترکیب به‌طور اجتناب‌ناپذیری به افزایش حجم معاملات در ساعت جادویی منجر می‌شود.

چرا به آن «ساعت جادویی» می‌گویند؟

در افسانه‌ها، «ساعت جادویی» به زمانی در شب (معمولاً نیمه‌شب) اشاره دارد که با رویدادهای ماوراءالطبیعه مرتبط است، زمانی که جادوگران، ارواح و شیاطین در اوج قدرت خود هستند. در زمینه مالی، این نام احتمالاً به دلیل نوسانات بالا و حجم معاملات زیاد انتخاب شده است که پیش از پایان روز معاملاتی، مانند «نیمه‌شب» بازار سهام، رخ می‌دهد. با نزدیک شدن به انقضای مشتقات، معامله‌گران برای بستن، انتقال یا اجرای قراردادهای اختیار معامله و آتی خود تلاش می‌کنند، که منجر به فعالیت‌های پرهیجان و گاهی حرکات غیرقابل پیش‌بینی بازار می‌شود، مشابه هرج‌ومرج افسانه‌ای ساعت جادویی.

نتیجه‌گیری

در بازارهای مالی، «ساعت جادویی» به آخرین ساعت معاملاتی در سومین جمعه هر ماه اشاره دارد، زمانی که قراردادهای اختیار معامله و آتی سهام و شاخص‌ها منقضی می‌شوند. این دوره با حجم معاملات بالا و نوسانات افزایش‌یافته مشخص می‌شود، زیرا سرمایه‌گذاران برای بستن یا انتقال موقعیت‌های خود پیش از پایان روز معاملاتی تلاش می‌کنند. جادوی دوگانه، سه‌گانه و چهارگانه زمانی رخ می‌دهد که دو، سه یا چهار نوع قرارداد مشتقه به‌طور همزمان منقضی شوند. این رویدادها، به‌ویژه جادوی سه‌گانه، به دلیل تمرکز قراردادهای در حال انقضا می‌توانند به‌ویژه پرنوسان باشند.