سازمان مدیریت سرمایه‌گذاری جنگل (TIMO) چیست؟
سازمان مدیریت سرمایه‌گذاری جنگل (TIMO) گروهی است که به سرمایه‌گذاران نهادی در مدیریت پرتفوی سرمایه‌گذاری جنگلی کمک می‌کند. سازمان مدیریت سرمایه‌گذاری جنگل به‌عنوان واسطه‌ای برای مشتریان نهادی عمل می‌کند تا املاک سرمایه‌گذاری مناسب را شناسایی، تحلیل و خریداری کند. مشابه برخی از صندوق‌های سرمایه‌گذاری املاک (REITs)، پس از انتخاب ملک سرمایه‌گذاری، سازمان مدیریت سرمایه‌گذاری جنگل مسئولیت مدیریت فعال جنگل را بر عهده می‌گیرد تا بازده مناسبی برای سرمایه‌گذاران فراهم کند.
نکات کلیدی
- سرمایه‌گذاران نهادی که به دنبال سرمایه‌گذاری در جنگل و چوب هستند، اغلب از سازمان‌های مدیریت سرمایه‌گذاری جنگل (TIMO) استفاده می‌کنند.
- TIMOها به‌عنوان واسطه، سرمایه‌گذاری‌های جنگلی را تحقیق، خریداری و مدیریت می‌کنند.
- چوب اغلب به‌عنوان یک عامل تنوع‌بخش پرتفوی شناخته می‌شود که می‌تواند در برابر تورم محافظت کند.
شناخت سازمان‌های مدیریت سرمایه‌گذاری جنگل (TIMO)
TIMOها در دهه ۱۹۷۰ پس از تصویب قانون امنیت درآمد بازنشستگی کارکنان (ERISA) توسط کنگره آمریکا شکل گرفتند که سرمایه‌گذاران نهادی را به تنوع‌بخشی پرتفوی خود تشویق کرد. پیش از این قانون، سرمایه‌گذاری در املاک جنگلی عمدتاً توسط شرکت‌های بزرگ و کوچک صنعت جنگلداری انجام می‌شد. بر اساس مطالعه‌ای از مؤسسه زمین‌داران (RLI) در سال ۲۰۰۷ (۱۳۸۶)، حدود ۶۰ میلیارد دلار زمین توسط TIMOها مدیریت می‌شد.
در ابتدا، فعالان حفاظت از جنگل‌ها از TIMOها استقبال کردند، زیرا معتقد بودند جداسازی مالکان زمین‌های جنگلی از کارخانه‌های چوب‌بری ایده خوبی است. اما بعدها مشخص شد که TIMOها به جای حداکثر کردن حفاظت از جنگل‌های آمریکا، بر حداکثر کردن بازده مالی برای سرمایه‌گذاران تمرکز دارند. طبق مطالعه‌ای از مؤسسه پینچوت، زمین‌های جنگلی خصوصی با نرخ ۶,۰۰۰ هکتار در روز برای توسعه تبدیل می‌شوند.
فوریسک کانسالتینگ بزرگ‌ترین TIMOهای ایالات متحده را ردیابی می‌کند. جدول زیر ۱۰ مالک برتر زمین‌های جنگلی در آمریکا و کانادا در سال ۲۰۲۱ (۱۴۰۰) را بر اساس مساحت نشان می‌دهد و با رتبه‌بندی سال قبل مقایسه می‌کند. TIMOها شش جایگاه از ۱۰ جایگاه برتر را در اختیار دارند.
چرا در زمین‌های جنگلی سرمایه‌گذاری کنیم؟
به گفته RLI، بازده زمین‌های جنگلی در مقایسه با سهام، با ریسک و نوسان کمتری همراه بوده است. برخی معتقدند بازده زمین‌های جنگلی با بلوغ صنعت در طول زمان متغیر بوده است.
بازده‌ها یک سال پس از بحران مالی ۲۰۰۸ (۱۳۸۷) منفی بودند، اما از آن زمان رو به افزایش بوده‌اند. عملکرد سرمایه‌گذاری زمین‌های جنگلی در آمریکا توسط شاخص املاک جنگلی NCREIF اندازه‌گیری می‌شود. طبق NCREIF، بازده سرمایه‌گذاری زمین‌های جنگلی بین سه‌ماهه دوم ۲۰۲۰ تا سه‌ماهه دوم ۲۰۲۱ (تابستان ۱۳۹۹ تا تابستان ۱۴۰۰) تنها ۱.۴۶٪ بود، در حالی که شاخص S&P 500 در سال ۲۰۲۰ بازده ۱۸.۴٪ داشت. عملکرد یک‌ساله برای سنجش دقیق عملکرد بلندمدت کافی نیست، اما این داده‌ها نشان‌دهنده تفاوت بازده سالانه در طبقات دارایی مختلف است.
TIMOها می‌توانند به سرمایه‌گذاران نهادی کمک کنند تا پرتفوی خود را با زمین‌های جنگلی آمریکا متنوع کنند، اما چنین سرمایه‌گذاری‌هایی بهتر است در کنار پرتفوی متنوعی شامل سهام، اوراق قرضه و کالاها استفاده شوند.
علاوه بر فرصت‌های ایجاد ثروت ناشی از تغییرات بازار، دلایل دیگری نیز برای افزودن چوب به پرتفوی وجود دارد:
- افزایش تقاضا برای چوب: از سال ۲۰۰۸ (۱۳۸۷)، تقاضا برای چوب با رشد توسعه محصولات مرتبط با جنگل افزایش یافته است. حتی تلاش‌های بازیافت کاغذ تأثیر کمی بر تقاضا داشته است. به گفته انجمن جنگل‌داران آمریکا، هر آمریکایی سالانه معادل یک درخت ۱۰۰ فوتی مصرف می‌کند.
- محافظت در برابر تورم: ارزش چوب «روی کنده» با نرخی بیشتر از تورم افزایش می‌یابد. طبق گفته جرمی گرانتام، سرمایه‌گذار برجسته، قیمت چوب در قرن گذشته (حدود ۱۲۸۴-۱۳۸۴) با نرخی حدود ۳٪ بیشتر از تورم رشد کرده است.
- بازده چوب از سهام پیشی می‌گیرد: با استفاده از شاخص جنگلی NCREIF، بازده سرمایه‌گذاری چوب از سال ۱۹۹۰ تا ۲۰۰۷ (۱۳۶۹ تا ۱۳۸۶) از شاخص S&P 500 پیشی گرفت. در این دوره، بازده سالانه مرکب شاخص جنگلی NCREIF ۱۲.۸۸٪ بود در مقابل ۱۰.۵۴٪ برای S&P 500. این بازده اضافی با نوسان کمتری همراه بود (نسبت شارپ ۱.۰۶ برای چوب در مقابل ۰.۴۵ برای S&P 500)، که نشان‌دهنده مزایای ریسک/بازده چوب نسبت به بازار سهام است.
- همبستگی پایین با سایر طبقات دارایی: قیمت زمین‌های جنگلی تجاری تحت تأثیر عوامل بازار و اقتصادی متفاوتی نسبت به سایر طبقات دارایی است. از آنجا که قیمت‌ها تحت تأثیر عوامل مشابهی قرار نمی‌گیرند، بازده چوب با بازده سایر طبقات دارایی مانند سهام، اوراق قرضه و املاک همبستگی ندارد. افزودن دارایی جنگلی با همبستگی پایین، تنوع پرتفوی سرمایه‌گذاری را افزایش می‌دهد. بازده شاخص جنگلی NCREIF از ۱۹۹۰ تا ۲۰۰۷ (۱۳۶۹ تا ۱۳۸۶) همبستگی متوسط تا ضعیفی با شاخص‌های سهام و درآمد ثابت و همبستگی منفی با املاک نشان داد.
- سرمایه‌گذاری در زمین به‌عنوان دارایی ارزش‌افزا: اگرچه زمین مورد نیاز برای پرورش چوب می‌تواند اجاره شود، اکثر سرمایه‌گذاران چوب زمین را خریداری می‌کنند. عرضه زمین محدود است و با افزایش جمعیت و توسعه تجاری، تقاضا همچنان رو به رشد است. بسته به مکان، برخی املاک می‌توانند به‌عنوان زمین با «استفاده بهتر و بالاتر» به توسعه‌دهندگان با قیمت بالاتر فروخته شوند و ارزش‌افزوده بیشتری برای مالکان چوب فراهم کنند. ریسک کاهش بازارهایی که به چوب نیاز دارند وجود دارد، اما زمین جنگلی مانند انباری طبیعی است که می‌توان چوب را تا بهبود بازار و تقاضا روی کنده نگه داشت. حتی بلایای طبیعی مانند آب‌وهوای نامناسب یا آتش‌سوزی، مانند فوران کوه سنت هلن در سال ۱۹۸۰ (۱۳۵۹)، سرمایه‌گذاران را نابود نکرد. چوب آسیب‌دیده همچنان ارزش داشت و به شرکت‌های چوب و کاغذ فروخته شد و سپس برای سود آینده دوباره کاشته شد.
نظرات کاربران