رول بک یا رول به عقب، به استراتژی معاملاتی مشتقات اشاره دارد که در آن موقعیت موجود با موقعیت جدیدی که تاریخ انقضای نزدیک‌تری دارد جایگزین می‌شود. به جز تاریخ انقضای قرارداد، سایر جزئیات اغلب تغییر نمی‌کنند. به عنوان مثال، یک معامله‌گر ممکن است یک موقعیت کال (اختیار خرید) در ماه سپتامبر با قیمت اعمال مشخص را به یک موقعیت در ماه ژوئن با همان قیمت اعمال رول بک کند.
رول بک یکی از استراتژی‌های معاملاتی مشتقات است که شامل خروج از یک موقعیت مشتقات موجود و جایگزینی آن با یک موقعیت مشابه اما با تاریخ سررسید نزدیک‌تر است. معامله‌گران از این استراتژی برای کاهش ریسک بازار و نوسانات در کوتاه‌مدت یا بلندمدت استفاده می‌کنند. استراتژی‌های رول اختیارات، که گاهی اوقات به عنوان "جلی رول" شناخته می‌شوند، می‌توانند اشکال مختلفی داشته باشند، از جمله رول بک، رول فوروارد، رول آپ و رول داون.
نکات کلیدی
- رول بک شامل خروج از یک موقعیت مشتقات موجود برای جایگزینی آن با یک موقعیت مشابه اما با تاریخ سررسید نزدیک‌تر است.
- این استراتژی می‌تواند با اختیارات خرید (کال) یا فروش (پوت) استفاده شود و برای افزایش مواجهه با گاما بلند یا کوتاه در یک موقعیت اختیارات به کار می‌رود.
- سایر استراتژی‌های رول شامل رول فوروارد، رول آپ و رول داون هستند. رول بک‌ها می‌توانند ریسک را کاهش دهند، زیان‌ها را محدود کنند و در هزینه‌های تراکنش صرفه‌جویی کنند.
رول بک چگونه کار می‌کند؟
رول بک یکی از چندین استراتژی معاملاتی اختیارات در دسترس معامله‌گران است که به عنوان یک رول شناخته می‌شود. این استراتژی ممکن است به عنوان رول به عقب نیز نامیده شود. این استراتژی از یک موقعیت اختیارات به موقعیت جدیدی با تاریخ انقضای نزدیک‌تر منتقل می‌شود. جزء رول بک معامله مستلزم این است که ماه انقضا نزدیک‌تر از موقعیت قبلی باشد. سایر جنبه‌های قرارداد، به‌ویژه قیمت اعمال، می‌توانند تغییر کنند یا ثابت بمانند. اکثر رول بک‌ها یا به صورت کامل به عنوان پوت یا کامل به عنوان کال انجام می‌شوند. اما یک معامله‌گر می‌تواند به طور بالقوه از یکی به دیگری تغییر کند. در همه انواع رول بک‌ها، صاحب اختیار قرارداد خود را در بازار آزاد می‌فروشد تا موقعیت را ببندد، سپس از درآمد حاصل برای انتقال به موقعیت جدید با مدت کوتاه‌تر استفاده می‌کند. رول بک برای افزایش مواجهه با گاما بلند یا کوتاه در یک موقعیت اختیارات استفاده می‌شود، جایی که گاما یک اختیار حساسیت دلتای آن به تغییرات در قیمت دارایی پایه است. یک معامله‌گر ممکن است بخواهد موقعیت گاما بلند را افزایش دهد اگر معتقد باشد که دارایی پایه در کوتاه‌مدت بسیار نوسانی خواهد بود، در حالی که اگر معتقد باشد قیمت دارایی پایه ثابت و پایدار باقی خواهد ماند، موقعیت گاما کوتاه را ترجیح می‌دهد.
حقیقت مهم: گاما نرخ تغییر بین دلتای یک اختیار و قیمت دارایی پایه است. دلتای اختیار نرخ تغییر بین قیمت آن و تغییر یک دلاری در قیمت دارایی پایه است.
رول بک کال معامله‌گران از رول بک برای بهره‌برداری از شرایط متغیر بازار یا اصلاح موقعیت‌هایی که دیگر سودآور نمی‌بینند استفاده می‌کنند. موقعیت‌های کال که با قیمت‌های اعمال بالاتر رول بک می‌شوند، به عنوان رول آپ یا رول بک و آپ نیز در نظر گرفته می‌شوند. موقعیت‌های کال که با قیمت اعمال پایین‌تر رول بک می‌شوند، به عنوان رول داون یا رول بک و داون در نظر گرفته می‌شوند. اختیارات با همان قیمت اعمال فقط به عنوان رول بک در نظر گرفته می‌شوند و تنها بر تاریخ انقضا تمرکز دارند.
رول بک پوت
رول بک پوت یک موقعیت پوت را به دیگری با انقضای نزدیک‌تر منتقل می‌کند. معامله‌گر می‌تواند از درآمد حاصل از فروش برای خرید یک قرارداد پوت جدید با قیمت اعمال فروش بالاتر، پایین‌تر یا مشابه موقعیت قبلی استفاده کند. تغییر قیمت اعمال همچنین شامل یک رول آپ یا رول داون می‌شود. با رول بک پوت، سرمایه‌گذار معتقد است که سود بیشتری از قرارداد در کوتاه‌مدت به‌دست خواهد آمد.
مثال از رول بک
در اینجا چند مثال برای نشان دادن نحوه عملکرد فرآیند رول بک با کال و پوت آورده شده است. به یاد داشته باشید، کال به معامله‌گر حق (اما نه تعهد) خرید یک اوراق بهادار تا تاریخ مشخص با قیمت مشخص را می‌دهد، در حالی که پوت به صاحب آن حق (اما نه تعهد) فروش اوراق بهادار تا تاریخ مشخص با قیمت مشخص را می‌دهد. فرض کنید یک معامله‌گر یک کال اکتبر ۵۰ دارد و می‌خواهد یک رول بک انجام دهد. او این کار را با تعویض آن با یک کال سپتامبر ۵۰ انجام می‌دهد. این معامله‌گر ممکن است معتقد باشد که کال اکتبر دیگر ارزش نگهداری ندارد و کال سپتامبر گزینه بهتری است. اگر سرمایه‌گذار نسبت به سهام بدبین باشد، ممکن است یک رول بک و داون با یک سپتامبر ۴۵ انجام دهد. اینجا نحوه کار با یک پوت است. فرض کنید این معامله‌گر قرارداد سپتامبر ۵۰ را خریداری می‌کند و تصمیم می‌گیرد که بهتر است این قرارداد را برای یکی با تاریخ انقضای نزدیک‌تر بفروشد. او از درآمد حاصل از فروش قرارداد برای خرید یکی در همان موقعیت برای ماه اوت استفاده می‌کند.
مزایا و معایب رول بک‌ها مزایا
همان‌طور که ذکر شد، قراردادهای اختیارات به‌عنوان یک محافظ در برابر ریسک و نوسانات عمل می‌کنند. معامله‌گران می‌توانند از رول بک در قراردادهای اختیارات خود برای کاهش ریسک بازار که می‌تواند کل سرمایه‌گذاری سرمایه‌گذار را به خطر بیاندازد، بهره ببرند. با کاهش ریسک‌ها، رول بک‌ها همچنین به معامله‌گران اجازه می‌دهند زیان‌ها را محدود کرده و سود خود را قفل کنند. زیرا این استراتژی به آن‌ها امکان می‌دهد تا روی یک قیمت ثابت برای اوراق بهادار پایه با طرف دیگر برای خرید یا فروش تا تاریخ مشخص توافق کنند. معامله‌گران همچنین می‌توانند در هزینه‌های تراکنش صرفه‌جویی کنند. معامله قراردادهای اختیارات، از جمله اجرای رول بک‌ها، به این معناست که معامله‌گر هزینه کمتری در ابتدای قرارداد (از جمله کارمزدها) می‌پردازد تا اینکه اوراق بهادار پایه را به‌صورت جداگانه خریداری کند. و کارمزدها معمولاً کمتر هستند، زیرا معامله‌گران ممکن است فقط یک هزینه برای تعویض قراردادها پرداخت کنند.
معایب
معامله اختیارات از هر نوع نیازمند تجربه زیادی است. شما باید درک خوبی از تمام ریسک‌های موجود و پتانسیل زیان‌هایی که ممکن است به سراغ شما بیایند داشته باشید. به‌طور خلاصه، این نوع معامله برای سرمایه‌گذاران تازه‌کار نیست. به همین ترتیب، شرکتی که با آن کار می‌کنید—شرکتی که حساب‌های شما را مدیریت می‌کند—نیازمند اطمینان از این است که شما به اندازه کافی برای اجرای این معاملات و استراتژی‌ها، از جمله رول بک‌ها، تجربه دارید. گمانه‌زنی نقش بزرگی در معامله اختیارات ایفا می‌کند. معامله‌گران از تکنیک‌های مختلفی برای ترسیم جهت‌گیری سرمایه‌گذاری‌های خود استفاده می‌کنند، به این معنا که هرگز یک علم دقیق نیست. اگر استراتژی شما به نتیجه نرسد، ممکن است با دنبال کردن سود، زیان‌های خود را افزایش دهید. کارگزار یا شرکت مالی شما ممکن است بخواهد برای معامله قراردادهای اختیارات، یک حساب مارجین راه‌اندازی کنید. و ممکن است برای راه‌اندازی این حساب نیاز به حداقل موجودی باشد. این می‌تواند هزینه‌های شما را افزایش دهد، زیرا می‌تواند شامل هزینه‌های بهره، هزینه‌های حساب و نه تنها افزایش مقدار سرمایه‌گذاری اولیه‌ای که در نظر داشتید باشد.
مزایا
- کاهش ریسک‌های بازار و نوسانات
- محدود کردن زیان‌ها و قفل کردن سودها
- صرفه‌جویی در هزینه‌های تراکنش و کارمزدها
معایب
- برای استفاده از استراتژی‌های رول بک نیاز به تجربه دارید
- گمانه‌زنی می‌تواند منجر به زیان‌های بیشتری شود
- ممکن است نیاز به راه‌اندازی حساب مارجین داشته باشید که می‌تواند هزینه‌های شما را افزایش دهد
سایر استراتژی‌های رول اختیارات
معامله‌گران گزینه‌های زیادی در دسترس دارند وقتی می‌خواهند از قراردادهای اختیارات خارج شوند یا وارد شوند. رول بک‌ها یکی از این گزینه‌ها هستند. این استراتژی‌ها شامل خروج از یک قرارداد و ورود به یک قرارداد جدید در همان کلاس است. در حالی که برخی جزئیات قرارداد ممکن است تغییر کند یا نکند، یک چیز قطعی این است که تاریخ انقضا در موقعیت جدید همیشه زودتر است. استراتژی‌های رول به معامله‌گران اختیارات کمک می‌کند تا سودها را قفل کنند، زیان‌ها را محدود کنند و ریسک را کاهش دهند. سرمایه‌گذاران معمولاً قراردادها را رول می‌کنند زیرا قراردادی که می‌خواهند ببندند بسیار خارج از پول است. استفاده از استراتژی‌های رول زیر می‌تواند به سرمایه‌گذار کمک کند تا پتانسیل سود خود را افزایش دهد و از تغییرات بازار بهره ببرد:
- رول آپ اختیارات: معامله‌گران از یک قرارداد اختیارات بر روی یک اوراق بهادار پایه به دیگری بر روی همان اوراق با قیمت بالاتر منتقل می‌شوند.
- رول داون اختیارات: معامله‌گران از یک قرارداد اختیارات بر روی یک اوراق بهادار پایه به دیگری بر روی همان اوراق با قیمت پایین‌تر منتقل می‌شوند.
- رول فوروارد: رول فوروارد برعکس رول بک است. در این معامله، معامله‌گر از یک قرارداد اختیارات بر روی یک اوراق بهادار پایه به دیگری بر روی همان اوراق با انقضای بلندمدت‌تر منتقل می‌شود. این اغلب توسط معامله‌گرانی استفاده می‌شود که می‌خواهند موقعیت خود را تمدید کنند.
سوالات متداول رول بک آیا می‌توانید اختیاری که فروخته‌اید را بازخرید کنید؟
وقتی اختیار خود را می‌فروشید، معمولاً نمی‌توانید آن را بازخرید کنید. اما راهی برای حذف موقعیت کوتاه شما وجود دارد. می‌توانید این کار را با خرید یک اختیار کال با جزئیات مشابه برای همان دارایی پایه، شامل قیمت اعمال و تاریخ انقضا انجام دهید.
آیا رول کردن اختیارات به‌عنوان معامله روزانه محسوب می‌شود؟
معامله روزانه هر معامله‌ای است، چه خرید یا فروش، که در یک روز انجام می‌شود. اختیارات ممکن است به‌عنوان معاملات روزانه محسوب شوند. اما معمولاً به‌عنوان معاملات تکی شمرده می‌شوند زیرا در یک قرارداد نگه داشته می‌شوند.
رول کردن از یک اختیار به چه معناست؟
رول کردن از یک اختیار به این معناست که شما یک موقعیت را در یک قرارداد اختیارات به‌طور همزمان می‌بندید و باز می‌کنید. رول بک‌ها زمانی اتفاق می‌افتند که سرمایه‌گذار از یک قرارداد با تاریخ انقضای بلندمدت خارج شود و در یک قرارداد با تاریخ کوتاه‌مدت‌تر موقعیت بگیرد.
نظرات کاربران