قیمت نظری پس از عرضه حقوق سهام چیست؟

قیمت نظری پس از عرضه حقوق سهام چیست؟

قیمت نظری پس از عرضه حقوق سهام (TERP) قیمتی است که انتظار می‌رود یک سهم پس از عرضه جدید حقوق سهام در بازار داشته باشد. شرکت‌ها ممکن است از عرضه حقوق سهام برای ارائه سهام بیشتر به سهامداران، معمولاً با قیمتی تخفیف‌دار، استفاده کنند. قیمت سهام به دلیل افزایش تعداد سهام در گردش تحت تأثیر عرضه حقوق سهام قرار می‌گیرد.

نکات کلیدی

• TERP قیمت نظری بازار یک سهم پس از تکمیل عرضه حقوق سهام است.
• عرضه‌های حقوق سهام با افزایش تعداد سهام در دسترس، بر قیمت سهام تأثیر می‌گذارند.
• معمولاً عرضه‌های حقوق سهام به سهامداران امکان خرید سهام بیشتر با قیمتی تخفیف‌دار را می‌دهند که باعث اثر رقیق‌سازی می‌شود.
• به طور کلی، قیمت TERP بلافاصله پس از دوره عرضه حقوق سهام، پایین‌تر از قیمت بازار پیش از عرضه است.

توضیح قیمت نظری پس از عرضه حقوق سهام

قیمت نظری پس از عرضه حقوق سهام، معیاری برای سهام عرضه‌شده از طریق عرضه حقوق است. معمولاً عرضه‌های حقوق سهام تنها برای سهامداران فعلی در دسترس است و برای مدت کوتاهی (تقریباً ۳۰ روز) ارائه می‌شود. عرضه‌های حقوق سهام به سهامداران این امکان را می‌دهد که تعداد متناسبی از سهام را با قیمتی تخفیف‌دار و از پیش تعیین‌شده خریداری کنند. این تعداد متناسب با میزان سهام فعلی سهامدار در شرکت است. هدف، جذب سرمایه اضافی با اولویت دادن به سهامداران فعلی است.

عرضه‌های حقوق سهام می‌توانند برای سرمایه‌گذاران و معامله‌گران جذاب باشند، زیرا ممکن است فرصت‌های آربیتراژ در طول دوره عرضه ایجاد کنند. به طور کلی، دوره عرضه حقوق می‌تواند تا حدی معاملات کارآمد بازار را تحت تأثیر قرار دهد، زیرا عدم قطعیت در قیمت سهام ایجاد می‌کند.

به طور کلی، عرضه‌های حقوق سهام ابزاری هستند که مدیران برای جذب سرمایه از طریق سهام استفاده می‌کنند. مدیریت ممکن است از عرضه حقوق سهام برای ایجاد علاقه بیشتر به سهام شرکت استفاده کند. از آنجا که عرضه‌های حقوق سهام معمولاً با تخفیف ارائه می‌شوند، این عرضه‌ها معمولاً اثر رقیق‌سازی بر قیمت سهام دارند. به همین دلیل، قیمت TERP معمولاً پایین‌تر از قیمت بازار پیش از عرضه است.

محاسبه قیمت نظری پس از عرضه حقوق سهام

قیمت نظری پس از عرضه حقوق سهام معمولاً بلافاصله پس از آخرین روز دوره عرضه حقوق سهام محاسبه می‌شود. این محاسبه قیمت سهام را تا حدی دل‌بخواهی می‌کند و ممکن است در طول دوره عرضه برای معاملات آربیتراژ جذاب‌تر باشد.

ساده‌ترین روش برای تخمین TERP، جمع ارزش بازار فعلی تمام سهام موجود پیش از عرضه حقوق با کل وجوه جمع‌آوری‌شده از فروش عرضه حقوق است. این مبلغ سپس بر تعداد کل سهام موجود پس از تکمیل عرضه حقوق تقسیم می‌شود. این محاسبه ارزش یک سهم پس از عرضه را به دست می‌دهد.

در طول دوره عرضه، انواع سرمایه‌گذاران می‌توانند درباره تعداد سهامی که انتظار می‌رود توسط سهامداران خریداری شود، گمانه‌زنی کنند، اما معمولاً تنها سهامداران فعلی می‌توانند در این عرضه شرکت کنند. مبنای گمانه‌زنی در این سناریو شامل تعداد حقوق سهام در دسترس، تقاضای مورد انتظار و قیمت عرضه حقوق است. شرکت‌ها ممکن است اطلاعات متفاوتی برای این موضوع افشا کنند که تخمین را دشوارتر می‌کند.

مهم: قیمت نظری پس از عرضه حقوق سهام (TERP) اغلب پایین‌تر از قیمت سهام پیش از عرضه است، زیرا عرضه‌های حقوق سهام معمولاً با تخفیف ارائه می‌شوند و باعث رقیق‌سازی قیمت سهام می‌شوند.

تحلیل سرمایه‌گذاران

سرمایه‌گذاران می‌توانند TERP را با ارزش فعلی یک سهم و انتظارات خود برای رشد آینده بازار مقایسه کنند. از آنجا که حقوق با قیمتی تخفیف‌دار عرضه می‌شوند، هرچه حقوق بیشتری اعمال شود، قیمت سهام بیشتر رقیق می‌شود. با این حال، در طول دوره عرضه حقوق، عرضه و تقاضا همچنان بر قیمت بازار تأثیر می‌گذارند، بنابراین در حالی که رقیق‌سازی رخ می‌دهد، تقاضای سرمایه‌گذاران می‌تواند قیمت بازار را افزایش دهد. سرمایه‌گذارانی که نسبت به سهام در بلندمدت خوش‌بین هستند، ممکن است از این عرضه انگیزه بیشتری بگیرند، در حالی که سرمایه‌گذاران بدبین یا کوتاه‌مدت ممکن است سود چندانی در آن نبینند.

نمونه واقعی

مدیریت شرکت الف تصمیم به عرضه حقوق سهام گرفته است. شرایط این عرضه به هر سهامدار اجازه می‌دهد تا بر اساس درصد سهام فعلی خود، سهام جدید خریداری کند. سهام جدید با قیمتی تخفیف‌دار نسبت به قیمت بازار به سرمایه‌گذاران عرضه می‌شود. سهامداران می‌توانند از TERP برای تخمین ارزش سهام پس از عرضه حقوق استفاده کنند. این مقدار با قیمت فعلی بازار متفاوت خواهد بود.

ممکن است چندین ارزش نظری تخمینی برای سهام پیش از پایان دوره عرضه بر اساس سناریوهای مختلف محاسبه شود. یک سرمایه‌گذار ممکن است ارزش TERP را در صورتی که ۲۵٪، ۵۰٪، ۷۵٪ یا ۱۰۰٪ سهام در عرضه حقوق خریداری شود، بررسی کند. به طور کلی، هرچه سهام بیشتری خریداری شود، پتانسیل رقیق‌سازی در هنگام فروش سهام با قیمت تخفیف‌دار بیشتر خواهد بود.