صعود محتاطانه یورو/پوند در میان طوفان سیاسی اروپا

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز  در معاملات پرتلاطم روز جمعه، ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵، جفت‌ارز EUR/GBP روندی صعودی اما محتاطانه را طی کرد و به اوج روزانه ۰.۸۷۲۵ دست یافت، هرچند نتوانست از مقاومت روانی کلیدی ۰.۸۷۰۰ عبور کند. این سطح، که به عنوان مانعی برای شکست‌های قاطع شناخته می‌شود، جفت‌ارز را در محدوده آشنای ۰.۸۶۵۰ تا ۰.۸۷۵۰ نگه داشته و معامله‌گران را در حالت انتظار نگه داشته است. این نوسانات نه تنها بازتاب‌دهنده تحولات داخلی اروپا، بلکه تحت تأثیر سایه سنگین تهدیدهای تعرفه‌ای دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور ایالات متحده، علیه چین قرار گرفته است. ترامپ اخیراً هشدار داده که در پاسخ به محدودیت‌های صادراتی چین بر فلزات نادر (rare earths)، تعرفه‌های اضافی بر کالاهای وارداتی از این کشور اعمال خواهد کرد، اقدامی که احساسات بازار را به سرعت منفی کرده و موج جدیدی از عدم اطمینان را به ارمغان آورده است. این تهدیدها، که بخشی از سیاست "آمریکا اول" ترامپ هستند، نه تنها بر بازارهای آسیایی و آمریکایی تأثیر گذاشته، بلکه اروپا را نیز به عنوان "بی‌گناهان در حاشیه" تحت فشار قرار داده، همان‌طور که کریستین لگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا (ECB)، توصیف کرده است. در این گزارش، به بررسی دقیق‌تر این عوامل می‌پردازیم و نشان می‌دهیم چگونه تنش‌های سیاسی فرانسه و رکود نسبی اقتصاد بریتانیا، جفت‌ارز را در تعلیق نگه داشته‌اند.

تأثیر تنش‌های سیاسی و چشم‌انداز اقتصادی بر یورو و پوند: لایه‌های پنهان بحران

فضای بی‌ثبات سیاسی در فرانسه، که از ماه‌های گذشته تشدید شده، یورو را در موقعیتی نسبتاً باثبات نگه داشته، حتی در حالی که داده‌های اقتصادی ضعیف بریتانیا فشار مضاعفی بر پوند وارد می‌کند. تهدیدهای تعرفه‌ای ترامپ علیه چین، که شامل تعرفه‌های بالقوه ۱۰۰ درصدی بر واردات است، بازارهای جهانی را به لرزه درآورده و شاخص S&P 500 را بیش از ۲.۷ درصد پایین کشیده است. این تنش‌ها، که ریشه در کنترل‌های صادراتی چین بر فلزات نادر دارند – عناصری حیاتی برای صنایع فناوری و خودروسازی اروپا – می‌تواند زنجیره تأمین را مختل کند و تورم وارداتی را افزایش دهد. بر اساس گزارش بولتن اقتصادی ECB، تشدید تنش‌های تجاری می‌تواند منجر به نوسانات بیشتر در بازارهای مالی شود و تقاضای داخلی را کاهش دهد، که این امر بر تورم فشار نزولی وارد می‌کند اما رشد اقتصادی را تهدید می‌کند.

در فرانسه، نشست اخیر میان امانوئل مکرون، رئیس‌جمهور، و رهبران مخالفان سیاسی به پایان رسیده و مارین توندلیه، رهبر حزب سبز فرانسه، اعلام کرده که مکرون آماده به تعویق انداختن بیشتر اجرای اصلاحات بازنشستگی است – اصلاحاتی که از سال ۲۰۲۳ جنجال‌برانگیز بوده و سن بازنشستگی را از ۶۲ به ۶۴ سال افزایش می‌دهد. توندلیه تأکید کرده که مکرون تمایلی به انتصاب نخست‌وزیری از جناح چپ ندارد، موضعی که می‌تواند در کوتاه‌مدت از شوک‌های سیاسی بیشتر جلوگیری کند، اما همزمان انتقادهایی را برانگیخته مبنی بر اینکه این تعویق – احتمالاً تا انتخابات ریاست‌جمهوری ۲۰۲۷ – ناکافی است و نمی‌تواند بحران بدهی عمومی فرانسه (که به ۱۱۴ درصد GDP رسیده) را حل کند. این تحولات، که پس از استعفای اخیر نخست‌وزیر سباستین لکورنو رخ داده، فرانسه را در آستانه انتخابات پارلمانی زودهنگام قرار داده و سرمایه‌گذاران را نگران افزایش نفوذ احزاب پوپولیست کرده است. با این حال، این بی‌ثباتی سیاسی، یورو را از سقوط عمیق‌تر حفظ کرده، زیرا بازارها امیدواره‌اند که مذاکرات با چپ میانه به ثبات موقت منجر شود.

از سوی دیگر، در بریتانیا، گزارش‌های جدید از بازار کار نشان‌دهنده رکود مداوم است. نظرسنجی‌های شرکت‌های کاریابی حاکی از کندی استخدام‌ها و افزایش بیکاری است، که این امر فشار مضاعفی بر پوند وارد کرده. تردید نسبت به وضعیت مالی دولت، به ویژه با بودجه پیشنهادی راشل ریوز، وزیر دارایی، که شامل افزایش مالیات‌ها برای تحقق اهداف مالی است، نگرانی‌ها را تشدید کرده. ریوز در بودجه پاییزی خود، که در نوامبر ارائه می‌شود، ممکن است با افزایش نرخ مشارکت کارفرمایان در بیمه ملی (به ۱۵ درصد از آوریل ۲۰۲۵) و حذف رژیم مالیاتی غیرمقیمان (non-dom)، تا ۳۰ میلیارد پوند اضافی جمع‌آوری کند، اما این اقدامات می‌تواند رشد اقتصادی را کندتر کند. اقتصاد بریتانیا، که در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ صفر درصد رشد داشته، در آستانه رکود قرار گرفته و پیش‌بینی‌های OBR (دفتر مسئولیت بودجه) حاکی از کاهش پیش‌بینی بهره‌وری است، که ریوز را وادار به یافتن منابع اضافی برای پر کردن شکاف بودجه می‌کند. این ضعف بنیادین، پوند را در برابر یورو آسیب‌پذیر کرده و جفت‌ارز را به سمت صعود ملایم سوق داده است.

سیاست پولی بدون تغییر اما جهت‌دار: تفاوت‌های کلیدی میان BoE و ECB

در حوزه سیاست پولی، هر دو بانک مرکزی بانک انگلیس (BoE) و بانک مرکزی اروپا (ECB) فعلاً تمایلی به تغییرات فوری در نرخ بهره نشان نداده‌اند، اما جهت‌گیری‌های متفاوت آن‌ها می‌تواند در ماه‌های آینده بر جفت‌ارز EUR/GBP تأثیرگذار باشد. انتظار می‌رود BoE در سال ۲۰۲۵ دو بار نرخ بهره را کاهش دهد – احتمالاً ۲۵ واحد پایه در هر نوبت – تا به رکود اقتصاد داخلی پاسخ دهد، که نرخ را از سطح فعلی ۴.۲۵ درصد به حدود ۳.۷۵ درصد برساند. این کاهش‌ها، که با کاهش رشد دستمزدها و تورم CPI به ۳.۵ درصد در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵ همخوانی دارد، برای تحریک تقاضا و جلوگیری از رکود عمیق‌تر طراحی شده، اما همزمان ریسک تورم را افزایش می‌دهد.

در مقابل، کریستین لگارد، رئیس ECB، اعلام کرده که چرخه سیاست انبساطی در اروپا به پایان رسیده و روند کاهش تورم متوقف شده است. پیش‌بینی‌های ECB نشان می‌دهد تورم کلی به ۲.۱ درصد در ۲۰۲۵، ۱.۷ درصد در ۲۰۲۶ و ۱.۹ درصد در ۲۰۲۷ برسد، با نرخ وام‌دهی اصلی در ۲.۹۰ درصد ثابت بماند. لگارد تأکید کرده که "تورم نزدیک به هدف ۲ درصدی است" و رشد دستمزدها بیشتر تعدیل خواهد شد، اما سیاست محدودکننده همچنان برای کنترل فشارهای داخلی ضروری است. این تفاوت – کاهش نرخ در بریتانیا در برابر ثبات در اروپا – می‌تواند یورو را در برابر پوند تقویت کند، به ویژه اگر تنش‌های تجاری ترامپ تورم وارداتی را در یوروزون افزایش دهد. با این حال، هر دو بانک بر لزوم احتیاط تأکید دارند، زیرا عدم اطمینان ژئوپلیتیکی می‌تواند مسیر را تغییر دهد.

تحلیل تکنیکال EUR/GBP: روند خنثی با شیب صعودی ملایم، سطوح کلیدی و سناریوهای احتمالی

از دیدگاه تکنیکال، جفت‌ارز EUR/GBP همچنان در مرحله تثبیت و consolidation قرار دارد، هرچند روند کلی اندکی صعودی است و مومنتوم صعودی اخیراً کاهش یافته، اما همچنان در محدوده تنگ ۰.۸۶۵۰-۰.۸۷۵۰ نوسان می‌کند. اگر فروشندگان موفق شوند قیمت را به زیر میانگین متحرک ۵۰ روزه در سطح ۰.۸۶۷۷ بکشانند، احتمال افت تا کف اخیر ۰.۸۶۵۶ (ثبت‌شده در ۸ اکتبر) وجود دارد، و شکست این حمایت کلیدی می‌تواند راه را برای حرکت تا سطح ۰.۸۶۰۰ هموار کند – سطحی که با کف ماه سپتامبر همخوانی دارد و ریسک اصلاح عمیق‌تر را افزایش می‌دهد. شاخص RSI (شاخص قدرت نسبی) در حدود ۵۵ قرار دارد، که نشان‌دهنده تعادل است اما با واگرایی نزولی احتمالی در چارت روزانه، ریسک اصلاح بیشتر را افزایش می‌دهد، و حجم معاملات در روز جمعه افزایش یافت، اما باندهای بولینگر (Bollinger Bands) در حال انقباض هستند، که حاکی از نوسان محدود در کوتاه‌مدت است.

در سناریوی صعودی، عبور قاطع از سطح ۰.۸۷۰۰ – که با اوج جلسه اروپایی ۰.۸۷۲۵ تست شده – مسیر را برای آزمایش سقف ماه سپتامبر در ۰.۸۷۵۱ باز خواهد کرد، و اگر حمایت از سیاست ECB ادامه یابد، هدف بعدی ۰.۸۸۰۰ خواهد بود، که می‌تواند با بهبود احساسات بازار همراه باشد. MACD (میانگین متحرک همگرا-واگرا) خط سیگنال را به آرامی به بالا قطع کرده، اما هیستوگرام ضعیف است، که نشان‌دهنده مومنتوم خنثی است، و معامله‌گران باید سطوح فیبوناچی ۰.۶۱۸ (در ۰.۸۶۴۰) را به عنوان حمایت نهایی نظارت کنند. در مجموع، تا زمانی که وضعیت سیاسی فرانسه (با ریسک انتخابات زودهنگام) و اقتصاد بریتانیا (با رکود بازار کار) در حالت بی‌ثبات باقی بماند، این جفت‌ارز احتمالاً به نوسان محدود در محدوده ۰.۸۶۵۰-۰.۸۷۵۰ ادامه خواهد داد، و هر خبری می‌تواند باعث breakout شود.

جمع‌بندی: بازی تعادل شکننده میان سیاست، اقتصاد و تهدیدهای جهانی در کانال مانش

با توجه به تقابل پیچیده و چندلایه عوامل سیاسی و اقتصادی در دو سوی کانال مانش، جفت‌ارز EUR/GBP فعلاً در مسیر تعادلی محتاطانه و شکننده قرار دارد. بحران سیاسی پاریس – با تعویق اصلاحات بازنشستگی و عدم تمایل به نخست‌وزیر چپ‌گرا – از سقوط عمیق یورو جلوگیری می‌کند، در حالی که ضعف بنیادین اقتصاد بریتانیا، از جمله رکود بازار کار و فشارهای بودجه‌ای ریوز، پوند را تحت فشار نگه می‌دارد. تهدیدهای ترامپ، که می‌تواند تورم را در اروپا افزایش دهد و رشد را کند کند، لایه‌ای اضافی از عدم اطمینان اضافه کرده است، و معامله‌گران در هفته‌های آینده بیش از هر زمان دیگری به اخبار سیاسی (مانند انتصاب نخست‌وزیر جدید فرانسه در ۴۸ ساعت آینده) و جهت سیاست‌های پولی (با تمرکز بر کاهش نرخ BoE و ثبات ECB) حساس خواهند بود. هر تحول مهم – از توافق تجاری احتمالی میان آمریکا و چین تا داده‌های تورم اکتبر – می‌تواند این محدوده قیمتی را بشکند و جهت جدیدی به بازار بدهد. در نهایت، این تعادل شکننده یادآوری می‌کند که در دنیای پرتلاطم ۲۰۲۵، یورو و پوند نه تنها بر پایه اقتصادهای خود، بلکه بر موج‌های ژئوپلیتیکی جهانی شناورند، و سرمایه‌گذاران باید برای نوسانات بیشتر آماده باشند