سهام ردیابی چیست؟

سهام ردیابی چیست؟

سهام ردیابی نوعی عرضه ویژه سهام است که توسط شرکت مادر صادر می‌شود و عملکرد مالی یک بخش یا واحد خاص را ردیابی می‌کند. این سهام به‌صورت جداگانه از سهام شرکت مادر در بازار آزاد معامله می‌شود.

سهام ردیابی به شرکت‌های بزرگ امکان می‌دهد عملکرد مالی یک بخش با رشد بالا را جدا کنند. در نتیجه، این سهام به سرمایه‌گذاران فرصت می‌دهد تا به جنبه خاصی از کسب‌وکار یک شرکت بزرگ (مانند واحد موبایل در یک ارائه‌دهنده بزرگ مخابراتی) دسترسی پیدا کنند.

نکات کلیدی

• سهام ردیابی نوعی سهام ویژه است که توسط شرکت مادر برای ردیابی یک بخش یا واحد خاص از شرکت صادر می‌شود.
• سهام ردیابی به‌صورت مستقل از سهام شرکت مادر در بازار آزاد معامله می‌شود.
• عملکرد سهام ردیابی عمدتاً به موفقیت بخش مورد ردیابی وابسته است، نه کل شرکت.
• شرکت‌ها سهام ردیابی را برای جذب سرمایه و ارائه فرصت سرمایه‌گذاری در یک بخش خاص به سرمایه‌گذاران صادر می‌کنند.
• سهام ردیابی همان ریسک‌های سایر سهام را دارد و معمولاً حقوق رأی سهامداران را شامل نمی‌شود.

درک سهام ردیابی

هنگامی که شرکت مادر سهام ردیابی صادر می‌کند، تمام درآمدها و هزینه‌های بخش مربوطه از صورت‌های مالی شرکت مادر جدا می‌شوند. عملکرد بلندمدت سهام ردیابی به وضعیت مالی بخش یا واحدی که ردیابی می‌کند وابسته است، نه شرکت مادر.

اگر بخش موردنظر از نظر مالی عملکرد خوبی داشته باشد، ارزش سهام ردیابی احتمالاً افزایش می‌یابد، حتی اگر شرکت مادر عملکرد ضعیفی داشته باشد. برعکس، اگر بخش از نظر مالی افت کند، ارزش سهام ردیابی احتمالاً کاهش می‌یابد، حتی اگر شرکت مادر عملکرد خوبی داشته باشد.

شرکت‌های بزرگ ممکن است سهام ردیابی را برای جداسازی بخشی که با کسب‌وکار اصلی آن‌ها هم‌خوانی ندارد، صادر کنند. به‌عنوان مثال، یک شرکت تولیدی بزرگ با یک واحد کوچک توسعه نرم‌افزار ممکن است از این روش استفاده کند.

شرکت‌ها همچنین سهام ردیابی را برای جداسازی یک بخش با رشد بالا از شرکت مادر با رشد کندتر صادر می‌کنند. با این حال، شرکت مادر و سهامداران آن کنترل عملیات بخش را حفظ می‌کنند.

سهام ردیابی مشابه سهام عادی طبق مقررات کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) ثبت می‌شوند. فرآیند صدور و گزارش‌دهی آن‌ها اساساً مشابه سهام عادی جدید است. شرکت‌ها در گزارش‌های مالی خود بخشی جداگانه برای سهام ردیابی و وضعیت مالی واحد مربوطه ارائه می‌دهند.

نکته مهم: سهام ردیابی در اواخر دهه ۱۹۹۰ در دوره رونق فناوری بیشتر استفاده می‌شد، اما برخی شرکت‌ها همچنان امروزه آن‌ها را صادر می‌کنند.

مزایا و ریسک‌های سهام ردیابی برای سرمایه‌گذاران

سهام ردیابی به سرمایه‌گذاران امکان می‌دهد در بخش خاصی از یک کسب‌وکار بزرگ‌تر سرمایه‌گذاری کنند. پتانسیل رشد شرکت‌های بزرگ و چندجانبه اغلب به دلیل داشتن بخش‌های متعدد در خطوط کسب‌وکار مختلف محدود است. سهام ردیابی به سرمایه‌گذاران دسترسی به بخش‌های امیدوارکننده‌تر یک شرکت می‌دهد.

سهام ردیابی همچنین به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد در بخش‌های تجاری که با تحمل ریسک آن‌ها هم‌خوانی دارد، مشارکت کنند. با این حال، سرمایه‌گذاران باید مراقب ریسک‌های خرید سهام ردیابی باشند، به‌ویژه زمانی که شرکت مادر در حال چالش یا ناپایدار است.

شرکت مادر و سهامداران آن کنترل عملیات بخش ردیابی‌شده را واگذار نمی‌کنند. سرمایه‌گذاران سهام ردیابی معمولاً حقوق رأی محدود یا بدون رأی دارند و در صورت ورشکستگی شرکت مادر، طلبکاران ممکن است ادعایی بر دارایی‌های بخش ردیابی‌شده داشته باشند (حتی اگر آن بخش از نظر مالی عملکرد خوبی داشته باشد).

مزایا و ریسک‌های سهام ردیابی برای شرکت‌ها

شرکت‌ها از طریق صدور سهام ردیابی سرمایه جذب می‌کنند. این وجوه می‌توانند برای بازپرداخت بدهی، تأمین مالی پروژه‌های رشد دیگر یا سرمایه‌گذاری بیشتر در بخش ردیابی‌شده استفاده شوند.

شرکت‌ها می‌توانند از طریق فعالیت مرتبط با هر سهام ردیابی، علاقه سرمایه‌گذاران به بخش‌های خاص کسب‌وکار را ارزیابی کنند. برای مثال، یک غول مخابراتی بزرگ ممکن است از سهام ردیابی برای جداسازی بخش بی‌سیم و خدمات خط ثابت خود استفاده کند. علاقه سرمایه‌گذاران به هر بخش را می‌توان بر اساس عملکرد هر یک از سهام‌های ردیابی سنجید.

سهام ردیابی همچنین نیاز به ایجاد یک کسب‌وکار یا نهاد قانونی جداگانه برای بخش ردیابی‌شده را از بین می‌برند. در یک موقعیت جداسازی (اسپین‌آف)، برای مثال، بخش جدا‌شده نیازمند هیئت مدیره و تیم مدیریتی مستقل خود خواهد بود.

از سوی دیگر، شرکت‌هایی که سهام ردیابی صادر می‌کنند ممکن است بهترین بخش‌های خود را جدا کنند. اگر شرکت مادر از نظر مالی عملکرد ضعیفی داشته باشد، بخش با رشد بالای مرتبط با سهام ردیابی نمی‌تواند آن عملکرد ضعیف را جبران کند.

مزایا

• سهام ردیابی به سرمایه‌گذاران دسترسی به بخش‌های امیدوارکننده‌تر شرکت می‌دهد.
• عملکرد سهام ردیابی تنها از بخش ردیابی‌شده ناشی می‌شود، نه کل شرکت مادر.
• صدور سهام ردیابی جدید به شرکت‌ها سرمایه‌ای برای بازپرداخت بدهی و تأمین مالی رشد فراهم می‌کند.

معایب

• سرمایه‌گذاران ممکن است در صورت عملکرد ضعیف بخش، حتی اگر شرکت مادر عملکرد خوبی داشته باشد، در سهام ردیابی ضرر کنند.
• سهام ردیابی معمولاً با حقوق رأی محدود یا بدون رأی ارائه می‌شود.
• در صورت ورشکستگی شرکت مادر، طلبکاران ممکن است ادعایی بر دارایی‌های بخش ردیابی‌شده داشته باشند (حتی اگر از نظر مالی عملکرد خوبی داشته باشد).

مثال سهام ردیابی

در سال ۱۳۷۸ (۱۹۹۹ میلادی)، شرکت والت دیزنی سهام ردیابی برای بخش دارایی‌های اینترنتی خود، Go.com، صادر کرد. وب‌سایت‌های Go.com شامل ESPN.com، ABCNews.com، Disney Online و Disney's Daily Blast بودند. این سهام ردیابی با نماد «GO» معامله می‌شد.

در دی‌ماه ۱۳۷۹ (ژانویه ۲۰۰۱ میلادی)، همزمان با ترکیدن حباب فناوری، دیزنی مجبور شد Go.com را تعطیل کند، صدها کارمند را اخراج کند و سهام ردیابی را برای همیشه بازنشسته کند.