تجارت پنبه در عصر رقابت با الیاف مصنوعی

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز بازار پنبه در ماه‌های اخیر تحت فشار نزولی قابل توجهی قرار گرفته است و قرارداد آتی پنبه شماره ۲ (ICE Cotton #2) در جلسه معاملاتی اخیر در سطح ۶۲.۲۸ سنت آمریکا به ازای هر پوند بسته شد که نسبت به جلسه قبل ۰.۲۸٪ کاهش را نشان می‌دهد. روند ماهانه نیز با کاهش ۲.۹۲٪ و روند سالانه با افت ۷.۰۶٪ مواجه بوده است. این افت قیمت تحت تأثیر چند عامل کلیدی شکل گرفته است که از جمله آن‌ها می‌توان به کاهش تقاضای جهانی، ابهامات ناشی از تعرفه‌های احتمالی جدید ایالات متحده و رقابت فزاینده با الیاف مصنوعی و پنبه ارزان‌تر برزیل اشاره کرد. با این حال، حمایت‌های تکنیکال و فاکتورهای فصلی نشان می‌دهند که احتمال تثبیت بازار و حتی آغاز یک روند ریکاوری ملایم در اوایل سال ۲۰۲۶ وجود دارد.

در بررسی اجمالی داده‌های بنیادی، روند کوتاه‌مدت بازار پنبه نزولی ارزیابی می‌شود، اما در میان‌مدت شواهدی از تعادل و امکان بازگشت آرام به سطح قیمتی بالاتر مشاهده می‌شود. سطح زیر کشت پنبه در ایالات متحده برای سال ۲۰۲۵/۲۶ با کاهش قابل توجهی از ۱۱.۲ میلیون جریب به ۹.۶ میلیون جریب مواجه خواهد شد که افتی نزدیک به ۱۴.۵٪ را نشان می‌دهد. تولید این کشور نیز از ۱۴.۱۹ میلیون بال در سال ۲۰۲۴ به محدوده ۱۳ تا ۱۴ میلیون بال در سال ۲۰۲۵ کاهش می‌یابد که کاهش ۳ تا ۸ درصدی را نشان می‌دهد. در مقابل، تولید جهانی پنبه با رشد اندکی به حدود ۱۱۵ تا ۱۱۸ میلیون بال افزایش خواهد یافت که رقابت جهانی را حفظ می‌کند.

از منظر صادرات، ایالات متحده با کاهش جزئی مواجه است؛ صادرات این کشور از ۱۲.۲ میلیون بال در سال ۲۰۲۴ به ۱۱.۵ تا ۱۲.۰ میلیون بال در سال ۲۰۲۵ کاهش می‌یابد، در حالی که مصرف جهانی با افزایش تدریجی به ۱۱۷.۹ میلیون بال خواهد رسید. موجودی پایان دوره آمریکا از ۴.۳ میلیون بال به ۴.۵ تا ۵.۰ میلیون بال افزایش پیدا می‌کند و موجودی جهانی نیز از حدود ۹۰ میلیون بال به ۹۲ میلیون بال می‌رسد. این اعداد نشان می‌دهند که بازار همچنان با مازاد عرضه خفیف و فشار نزولی محدود مواجه است، اما ظرفیت تثبیت قیمتی وجود دارد.

در بررسی طرف عرضه، عملکرد مزارع آمریکا مطابق گزارش نوامبر USDA به ۹۱۹ پوند در جریب رسید که تولید سال ۲۰۲۴ را با افزایش ۹۰۰ هزار بال به ۱۴.۱۲ میلیون بال رساند. برای سال ۲۰۲۵، کاهش سطح زیر کشت به دلیل نسبت نامطلوب قیمت ذرت به پنبه (۶.۶:۱) و افزایش هزینه‌های تولید پیش‌بینی می‌شود. موجودی گواهی‌شده ICE در حال حاضر ۱۹,۲۴۴ بال است که در هفته منتهی به ۱۳ نوامبر، افزایش ۱,۰۰۵ بالی را تجربه کرده است. قیمت تعدیل‌شده جهانی (AWP) نیز تنها ۵۱.۸۳ سنت است که بسیار پایین‌تر از قیمت آتی است و فشار نزولی بر بازار وارد می‌کند.

طرف تقاضا نیز با چالش‌هایی مواجه است. خریداران بزرگ مانند چین، پاکستان، ترکیه و مکزیک بسیار محتاط عمل می‌کنند و فروش خالص به چین حتی منفی شده است (−۳,۰۰۰ بال در هفته). تنها ویتنام، بنگلادش و اندونزی خریدهای محدودی را افزایش داده‌اند. رشد اقتصادی جهانی برای سال ۲۰۲۵ تنها ۳.۲٪ پیش‌بینی شده است، که کمتر از میانگین تاریخی است و مصرف پارچه و لباس را محدود نگه می‌دارد. اگرچه کاهش قیمت پنبه می‌تواند در مقابل پلی‌استر رقابتی‌تر باشد، اما نگرانی از رکود تقاضا، توانایی بازار برای جذب کامل کاهش قیمت را محدود می‌کند.

بر اساس آخرین داده‌های گزارش تعهدات معامله‌گران (COT) تا ۲۳ سپتامبر ۲۰۲۵، سفته‌بازان (Non-commercial) با خالص موقعیت بلند حدود ۲۵,۰۰۰ قرارداد دارند، در حالی که تجاری‌ها (Commercials) خالص کوتاه ۱۵,۰۰۰ قرارداد را ثبت کرده‌اند. این نشان‌دهنده تمایل ملایم صعودی در میان سفته‌بازان است، اما اگر حمایت سطح ۶۲ سنت شکسته شود، امکان لیکوییدیشن شدید وجود دارد.

عوامل دیگر نیز بر روند بازار اثرگذارند. ریسک تعرفه‌های جدید ایالات متحده در حال بررسی توسط دادگاه عالی آمریکا است و قیمت نفت خام در حدود ۶۰ دلار به ازای هر بشکه قرار دارد که هزینه‌های تولید را پایین‌تر می‌آورد، اما جو کلی بازارهای کالایی همچنان ضعیف است.

با توجه به این داده‌ها، چشم‌انداز بنیادی کوتاه‌مدت بازار نزولی ارزیابی می‌شود، اما در میان‌مدت شواهدی از تثبیت و افزایش ملایم قیمت مشاهده می‌شود. ترکیب کاهش عرضه آمریکا و افزایش جزئی موجودی جهانی، همراه با تثبیت تقاضای آسیایی، می‌تواند به بازگشت آرام قیمت‌ها در اوایل سال ۲۰۲۶ منجر شود.

تحلیل تکنیکال

بررسی نمودار قیمت پنبه نشان می‌دهد که از اواسط سال ۲۰۲۴، بازار در یک کانال نزولی بلندمدت قرار داشته است، اما اخیراً به کف کانال رسیده و علائم اولیه تشکیل کف مشاهده می‌شود. قرارداد دسامبر ۲۰۲۵ (CTZ25) در تاریخ ۷ نوامبر در سطح ۶۳.۶۲ سنت بسته شد و با نزدیک شدن به کف کانال در محدوده ۶۲.۵۰–۶۳.۰۰ سنت، خریداران وارد بازار شدند و هفته منتهی به ۱۰ نوامبر با رشد ۱۳۴ پوینت مواجه شد، اگرچه در ۵ نوامبر دوباره عقب‌نشینی داشت.

سطوح کلیدی بازار شامل مقاومت نزدیک در ۶۵–۶۶ سنت است و در صورت عبور از این سطح، اهداف بعدی در ۶۸–۷۰ سنت قرار دارند. حمایت اصلی نیز در سطح ۶۲.۵۰ سنت واقع شده و شکست آن می‌تواند قیمت را به ۶۰ سنت و حتی ۵۳.۲۵ سنت برساند. میانگین متحرک ۵۰ روزه در ۶۴.۵۰ سنت قرار دارد که وضعیت خنثی را نشان می‌دهد، در حالی که میانگین متحرک ۲۰۰ روزه در ۷۰.۲۰ سنت به عنوان مقاومت سنگین عمل می‌کند.

اندیکاتورهای فنی نیز وضعیت خنثی تا ملایم صعودی را تأیید می‌کنند. شاخص قدرت نسبی (RSI) ۱۴ روزه در حدود ۴۵ قرار دارد که از ناحیه اشباع فروش خارج شده و نشانه‌ای از کاهش فشار نزولی است. MACD کراس‌اوور صعودی ضعیفی را در اوایل نوامبر تجربه کرده، اما مومنتوم فعلی در حال کاهش است. حجم معاملات پایین بوده و اسپرد دسامبر/مارس به ۱.۸۹ سنت رسیده است که بیانگر عدم اطمینان بالای بازار است.

فاکتورهای فصلی نیز نشان می‌دهند که ماه نوامبر معمولاً رشد ۲ تا ۳٪ را تجربه می‌کند و اوج فصلی اغلب در بهار رخ می‌دهد که به دلیل ابهام در میزان کاشت پنبه است.

بررسی عملکرد قیمتی اخیر نشان می‌دهد که قرارداد دسامبر ۲۰۲۵ با قیمت ۶۲.۲۸ سنت، مارس ۲۰۲۶ با ۶۴.۱۰ سنت و می ۲۰۲۶ با ۶۵.۴۲ سنت معامله می‌شوند. تغییرات هفتگی همگی حدود ۱.۰۷ تا ۱.۱۳ سنت کاهش داشته و تغییرات ماهانه و سالانه نیز نزولی بوده‌اند. این اطلاعات، ادامه فشار نزولی کوتاه‌مدت و احتمال تثبیت قیمتی در نواحی حمایت را تأیید می‌کنند.

جمع‌بندی و چشم‌انداز

در کوتاه‌مدت (۱–۳ ماه)، بازار پنبه در محدوده ۶۲–۶۶ سنت رنج خواهد زد و احتمال نزول اندک وجود دارد. انتشار گزارش WASDE در ۱۴ نوامبر و سررسید آپشن دسامبر در ۲۱ نوامبر می‌توانند موجب نوسانات کوتاه‌مدت شوند. در میان‌مدت (سال ۲۰۲۶)، احتمال بهبود ملایم قیمت‌ها از ابتدای سال جدید میلادی وجود دارد، به شرطی که حمایت کف کانال حفظ شود و تقاضای جهانی کمی احیا شود. در این صورت، قیمت می‌تواند به محدوده ۶۸–۷۲ سنت برسد، اما بدون حل مشکلات تجاری، قیمت‌ها احتمالاً زیر ۷۰ سنت باقی خواهند ماند.

ریسک‌های اصلی بازار شامل ریسک‌های صعودی و نزولی هستند. از جمله ریسک‌های صعودی می‌توان به تضعیف دلار، بسته محرک اقتصادی جدید در چین و خشکسالی در تگزاس اشاره کرد، در حالی که ریسک‌های نزولی شامل رکود عمیق‌تر، محصول بسیار خوب ۲۰۲۵ و تشدید تعرفه‌ها است. سطح نوسان بازار بر اساس این عوامل در حدود ۷۵ از ۱۰۰ ارزیابی می‌شود.

توصیه کلی برای کشاورزان این است که حداقل قیمت ۷۵ سنت برای سودآوری نیاز است و فروش تدریجی در رالی‌های بالای ۶۸ سنت منطقی خواهد بود. معامله‌گران نیز می‌توانند خرید بالای ۶۵ سنت با استاپ زیر ۶۲ سنت را در نظر بگیرند. برای به‌روزرسانی‌های لحظه‌ای، دنبال کردن سایت ICE Futures، گزارش‌های USDA و شاخص Cotlook A توصیه می‌شود.

در پایان، ترکیب تحلیل بنیادی و تکنیکال نشان می‌دهد که بازار پنبه در آستانه تثبیت قرار دارد، اما هنوز تحت تأثیر فشارهای نزولی کوتاه‌مدت است. نگاه دقیق به سطوح حمایت و مقاومت، همراه با رصد دقیق داده‌های تقاضا و عرضه، می‌تواند فرصت‌های معاملاتی مناسب را برای سرمایه‌گذاران و معامله‌گران فراهم کند.