تقاضای ضعیف‌تر از انتظار و آینده‌ای عمدتاً نزولی نیکل

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز  در پایان معاملات ۲۱ نوامبر ۲۰۲۵، قیمت آتی نیکل در بورس فلزات لندن (LME) با کاهش ناچیز ۰.۰۳٪ در سطح ۱۴,۴۵۰.۸۸ دلار به ازای هر تن متریک بسته شد؛ کاهشی جزئی که با این حال قیمت را در نزدیکی کف چندماهه‌ی اخیر، یعنی محدوده‌ی ۱۴,۴۰۰ دلار نگه داشته است. نیکل از ابتدای سال تاکنون حدود ۸.۸۶٪ افت را تجربه کرده و در یک مسیر نزولی تدریجی حرکت کرده است.

دامنه‌ی نوسان ۵۲ هفته گذشته بین ۱۴,۰۰۰ تا ۱۶,۵۰۰ دلار قرار داشته؛ بازه‌ای که نوسانات آن بیشتر تحت‌تأثیر مازاد عرضه جهانی بوده و همچنان نیز همین عامل تعیین‌کننده‌ترین نیروی بازار محسوب می‌شود.

چشم‌انداز بنیادی نیکل

عرضه بالا، تقاضای ضعیف‌تر از انتظار و آینده‌ای عمدتاً نزولی

چشم‌انداز بنیادی نیکل برای نیمه دوم ۲۰۲۵ و سال ۲۰۲۶ همچنان نزولی (Bearish) ارزیابی می‌شود. دلیل اصلی این وضعیت، ترکیب دو محرک کلیدی است: افزایش شدید عرضه از اندونزی و ضعف تقاضا در بخش باتری‌سازی, صنعتی که طی سال‌های اخیر موتور اصلی رشد قیمت نیکل محسوب می‌شد. هرچند، رشد تقاضای فولاد ضدزنگ در چین می‌تواند در مقاطع کوتاه‌مدت نقش یک ترمز‌کننده‌ی روند نزولی را ایفا کند.

عرضه و تولید: گسترش ظرفیت اندونزی و مازاد پایدار بازار

در نیمه نخست ۲۰۲۵، تولید جهانی نیکل با جهش ۱۰٪ به بیش از ۱.۵ میلیون تن رسید. این افزایش عمدتاً نتیجه‌ی توسعه‌ی ظرفیت استخراج و پالایش در اندونزی است؛ کشوری که اکنون بیش از ۵۵٪ تولید جهانی نیکل را به تنهایی در اختیار دارد و عملاً به تعیین‌کننده‌ی اصلی سمت و سوی بازار تبدیل شده است.

طبق گزارش S&P Global، بازار نیکل در سال ۲۰۲۵ با مازاد ۱۹۸ هزار تنی روبه‌رو خواهد بود. این در حالی است که موجودی انبارهای LME نیز از ۱۶۴ هزار تن به ۲۰۳ هزار تن افزایش یافته و فشار عرضه را دوچندان کرده است.

اندونزی اخیراً حق امتیاز استخراج (royalty) را به محدوده‌ی ۱۴–۱۹٪ افزایش داده که می‌تواند سرعت رشد تولید را کمی کاهش دهد؛ اما مؤسسات بزرگی مانند Wood Mackenzie تأکید می‌کنند که مازاد ساختاری تا سال ۲۰۳۰ ادامه خواهد داشت.

تقاضا و موجودی‌ها

رشد محدود باتری‌ها و فشار رکود چین

در سمت تقاضا، وضعیت ترکیبی‌تر است. تقاضای جهانی برای سال ۲۰۲۵ طبق برآورد Fastmarkets حدود ۵.۷٪ افزایش می‌یابد. اما مشکل آن‌جاست که بخش باتری‌های EV – که سهمی ۱۰ درصدی در مصرف نیکل دارد – بسیار کمتر از انتظار رشد کرده است. پایان یارانه‌ها در آمریکا و تعرفه‌های دولت ترامپ روند تقاضا برای خودروهای الکتریکی را کند کرده است.

در چین نیز رکود ساخت‌وساز و کاهش فعالیت صنعتی تقاضا را محدود کرده؛ هرچند بخش فولاد ضدزنگ با رشد ۹.۵٪ در ۲۰۲۵ نقطه‌ی روشن بازار است.

نکته‌ی مهم‌تر، وضعیت موجودی‌هاست:
موجودی LME اکنون به ۲۰۳ هزار تن رسیده که روند افزایشی آن نشانه‌ی مازاد پایدار بازار است.

واردات سولفات نیکل چین در اکتبر ۲۰۲۵ به ۴,۸۵۲ تن رسید که رشد ۱۱۴٪ سالانه دارد، اما همچنان قادر به جذب مازاد کلی بازار نیست.

ریسک‌های ژئوپلیتیک و سیاست‌گذاری

تعرفه‌ها، تخفیف‌های صادراتی و ضعف شاخص‌های اقتصادی

در بعد ژئوپلیتیک، آمریکا تعرفه‌هایی تا ۲۵٪ روی واردات نیکل اندونزی و چین اعمال کرده که می‌تواند جریان عرضه را به‌صورت مقطعی مختل کند؛ اما تأثیر نهایی این سیاست‌ها محدود ارزیابی می‌شود.

شاخص‌های فعالیت اقتصادی – به‌ویژه PMI ضعیف چین در نوامبر ۲۰۲۵ – فشار نزولی بیشتری بر قیمت وارد می‌کند. در سوی مقابل، تخفیف شدید SHFE/LME بیش از ۲۰۰ دلاری صادرات اندونزی را تشویق می‌کند و در نتیجه مازاد بازار را افزایش می‌دهد.

برآورد قیمت از منابع معتبر

جمع‌بندی بنیادی

در کوتاه‌مدت، موجودی‌های بالا و مازاد عرضه قیمت را در محدوده ۱۴,۰۰۰–۱۴,۵۰۰ دلار نگه می‌دارد.
اما رشد فولاد ضدزنگ چین یا هرگونه اختلال در تولید اندونزی می‌تواند منجر به بازگشت قیمت به محدوده ۱۵,۵۰۰–۱۶,۰۰۰ دلار شود.
تعادل بازار پیش از سال ۲۰۳۰ بعید به نظر می‌رسد.

تحلیل تکنیکال نیکل – تایم‌فریم روزانه

روند غالب: نزولی با نشانه‌های ضعف در مومنتوم

از منظر تکنیکال، ساختار کلی بازار همچنان نزولی تا خنثی است. شکست حمایت ۱۵,۰۰۰ دلاری در اکتبر، نیکل را وارد یک کانال نزولی کرده که هنوز شکسته نشده است.

سطوح کلیدی قیمت

• حمایت‌ها: ۱۴,۴۰۰ → ۱۴,۰۰۰ → ۱۳,۸۰۰ → ۱۳,۵۰۰ دلار

• مقاومت‌ها: ۱۴,۵۰۰ → ۱۴,۷۰۰ → ۱۵,۰۰۰ → ۱۵,۲۰۰ دلار

رفتار میانگین‌های متحرک

• EMA20 و EMA50: سیگنال فروش – قیمت زیر هر دو قرار دارد.

• MA100 و MA200: وضعیت خنثی؛ روند اصلی نزولی اما نزدیک همگرایی.

اندیکاتورها

• RSI (14): بین ۳۸–۴۲ → متمایل به نزولی، نزدیک اشباع فروش اما بدون واگرایی مثبت.

• MACD: منفی و رو به پایین → تایید مومنتوم نزولی.

• Stochastic: حوالی ۳۰ → در منطقه فروش.

• ADX: ۲۲–۲۵ → روند ضعیف اما نزولی غالب.

• ATR: بین ۱۰۰–۱۵۰ → نوسان متوسط؛ حرکات ۰.۵–۱٪ روزانه محتمل.

ساختار قیمتی و الگوها

کانال نزولی، توزیع حجمی و مثلث نزولی (Descending Triangle)

از اواسط اکتبر، قیمت درون یک کانال نزولی در حال حرکت است و حجم معاملات بالا در سقف‌های قیمتی نشان‌دهنده‌ی توزیع (Distribution) است، نه انباشت.

موجودی بالای LME و ضعف backwardation (کمتر از ۱۰۰ دلار) نیز قدرت حمایت تکنیکال را کاهش داده‌اند. شکل‌گیری الگوی مثلث نزولی از سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ احتمال شکست نزولی و ادامه افت را تقویت می‌کند.

سناریوهای پیش‌رو

1. سناریوی نزولی محتمل‌تر:
   اگر قیمت زیر ۱۴,۴۰۰ دلار تثبیت شود → حرکت سریع به سمت ۱۴,۰۰۰ و سپس ۱۳,۸۰۰ دلار بسیار محتمل است.

2. سناریوی صعودی محدود:
   اگر نیکل موفق شود بالای ۱۴,۷۰۰ دلار بازگردد → پتانسیل ریزموج صعودی تا ۱۵,۰۰۰ دلار وجود دارد، اما پایدار بودن آن وابسته به بهبود تقاضای چین است.

خلاصه نهایی

بازار نیکل در یک دوره مازاد عرضه ساختاری قرار دارد و عوامل فاندامنتال و تکنیکال همگی این جهت‌گیری نزولی را تأیید می‌کنند. با وجود این، رشد فولاد ضدزنگ چین می‌تواند کف‌هایی موقت ایجاد کند. برای پایان سال ۲۰۲۵، قیمت‌ها به احتمال زیاد در محدوده‌ی ۱۴,۲۰۰ تا ۱۵,۰۰۰ دلار نوسان خواهند کرد.
پیگیری گزارش‌های ILZSG، وضعیت تقاضای چین و سیاست‌های تعرفه‌ای آمریکا برای ردیابی امواج بعدی بازار ضروری است.