به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز در پایان معاملات ۲۰ نوامبر ۲۰۲۵، قیمت آتی روی در بورس LME با رشد ۰.۸۵ درصدی به سطح ۳,۰۱۱.۲۵ دلار به ازای هر تن متریک رسید؛ سطحی که بسیار نزدیک به اوج یک‌ساله اخیر در محدوده ۳,۳۱۰ دلار قرار دارد. با وجود این رشد، نوسانات ناشی از کاهش موجودی‌ها و ادامه اختلالات پالایشگاهی موجب شده قیمت در بازه ۳,۰۰۰ تا ۳,۱۰۰ دلار نوسان کند. محدوده ۵۲ هفته‌ای بازار بین ۲,۵۰۰ تا ۳,۳۱۰ دلار ثبت شده و رشد سال‌به‌سال قیمت تنها حدود ۰.۲۱ درصد بوده است.
تحلیل بنیادی: عرضه، تقاضا و وضعیت موجودی‌ها
چشم‌انداز بنیادی بازار برای نیمه دوم ۲۰۲۵ و سال ۲۰۲۶ همچنان خنثی تا نزولی ارزیابی می‌شود؛ چرا که پیش‌بینی‌ها از افزایش عرضه و استمرار ضعف تقاضا در بخش‌های کلیدی مانند ساخت‌وساز و خودروسازی حکایت دارد. در بخش عرضه، تولید معدنی جهانی در نیمه اول ۲۰۲۵ با رشد ۶.۳ درصدی سالانه به ۱۳.۲۸ میلیون تن رسیده است، اما تولید پالایش‌شده ۲.۱ درصد کاهش یافته؛ موضوعی که ناشی از مشکلات پالایشگاه‌های اروپا و آسیا بوده است. همزمان، راه‌اندازی معادن جدید در پرو، مکزیک و روسیه سبب شده عرضه جهانی افزایشی محسوس داشته باشد و برای سال ۲۰۲۵ مازاد عرضه حدود ۱۴۸ هزار تنی پیش‌بینی شود.
در چین نیز ظرفیت پالایشی ۸ درصد افزایش یافته اما هزینه‌های فرآوری (TC) با سقوط به سطوح بی‌سابقه ۰ تا ۳۰ دلار در هر تن، فشار مالی زیادی بر پالایشگران وارد کرده است. در سمت تقاضا، روند جهانی طی هفت سال گذشته سالانه حدود ۰.۶ درصد کاهش داشته و رکود ساختمانی در چین و اروپا نقش اصلی را در این افت بازی کرده است. بخش گالوانیزه‌سازی که ۶۰ درصد تقاضا را تشکیل می‌دهد رشد محدودی داشته، و صنعت خودروهای الکتریکی نیز نتوانسته محرک قدرتمندی ایجاد کند. جایگزینی روی با فولاد ضدزنگ ارزان‌تر نیز سهم بازار این فلز را تهدید می‌کند.
در همین حال، موجودی انبارهای LME به ۳۴ هزار تن سقوط کرده که کمتر از یک روز تقاضای جهانی است و نسبت به موجودی ۲۳۰ هزار تنی ابتدای سال سقوط سنگینی محسوب می‌شود. این کمبود موجودی بازار را وارد وضعیت backwardation سنگین ۲۰۰ تا ۴۰۰ دلاری کرده و حمایت قیمتی قابل توجهی ایجاد کرده است.
عوامل ژئوپلیتیک و سیاست‌گذاری
تعرفه‌های آمریکا بر واردات روی از کانادا و چین که تا ۲۵ درصد افزایش یافته، و تنش‌های تجاری جدید نیز می‌تواند جریان عرضه را دچار اختلال کند؛ هرچند اثر مستقیم آنها بیشتر بر پرمیوم‌های آمریکا دیده می‌شود تا بر قیمت جهانی. از طرف دیگر، صندوق‌های سرمایه‌گذاری هنوز موقعیت‌های لانگ بالایی در بازار دارند اما مازاد عرضه و داده‌های ضعیف PMI چین و آمریکا در نوامبر ۲۰۲۵ فشار نزولی بر قیمت وارد می‌کند. همچنین اختلاف قیمت زیاد SHFE/LME بیش از ۳۳۰ دلار احتمال افزایش صادرات ارزان‌قیمت چین را تقویت می‌کند.
پیش‌بینی قیمت از منابع معتبر
World Bank / Fitch: میانگین ۲۰۲۵ حدود ۲,۶۰۰ دلار و میانگین ۲۰۲۶ حدود ۲,۵۰۰ دلار (به دلیل مازاد عرضه و ضعف تقاضا).
Macquarie: میانگین ۲۰۲۵ حدود ۲,۶۵۰ دلار و میانگین ۲۰۲۶ حدود ۲,۴۵۰ دلار (رشد عرضه معدنی و رکود ساختمانی).
ILZSG: میانگین فصل چهارم ۲۰۲۵ حدود ۲,۸۰۰ دلار (مازاد ۱۴۸ هزار تنی).
CRU Group: محدوده ۲,۷۰۰ تا ۲,۸۰۰ دلار (با رشد تقاضای صنعتی محدود ۱ تا ۲ درصد).
جمع‌بندی بنیادی نشان می‌دهد موجودی‌های بسیار پایین LME در کوتاه‌مدت می‌تواند نقش حمایتی ایفا کند اما مازاد عرضه سال ۲۰۲۵ به‌خصوص با رشد ۳.۳ درصدی تولید معدنی چین و ضعف تقاضای بخش ساختمان و EV، بازار را در مسیر ۲,۶۰۰ تا ۲,۷۰۰ دلار نگه می‌دارد. تنها در صورت وقوع اختلال پالایشی جدید یا تشدید بیشتر تعرفه‌ها است که احتمال بازگشت قیمت به محدوده ۳,۱۰۰ دلار مطرح می‌شود.
تحلیل تکنیکال روزانه: ساختار قیمتی و روند کوتاه‌مدت
در تایم‌فریم روزانه، ساختار تکنیکال روی همچنان خنثی تا صعودی کوتاه‌مدت ارزیابی می‌شود؛ موضوعی که ناشی از breakout اخیر و شکل‌گیری رفتارهای صعودی در کوتاه‌مدت است، هرچند روند بلندمدت همچنان با ریسک نزولی مواجه است.
سطوح کلیدی تکنیکال
حمایت‌های مهم در محدوده‌های ۲,۹۸۴، سپس ۲,۹۰۰ و پایین‌تر ۲,۸۲۶ و ۲,۷۰۰ دلار قرار دارند که سطح ۲,۷۰۰ دلار منطبق بر فیبوناچی ۵۰ درصد از قله ۲۰۲۲ است. مقاومت‌های اصلی نیز در ۳,۰۵۰، سپس ۳,۱۰۰ و بالاتر در ۳,۳۱۰ دلار به‌عنوان اوج یک‌ساله و نهایتاً ۳,۲۰۰ دلار شکل گرفته‌اند.
میانگین‌های متحرک
در میانگین‌های متحرک، EMA20 و EMA50 سیگنال خرید صادر کرده‌اند و نشان از برتری کوتاه‌مدت خریداران دارد. در مقابل، MA100 و MA200 فعلاً خنثی هستند؛ هرچند نشانه‌هایی از تغییر تدریجی روند اصلی به سمت صعودی دیده می‌شود، اما تهدید مازاد عرضه همچنان فشار روانی بر بازار وارد می‌کند.
اندیکاتورها
RSI در محدوده ۵۵ تا ۵۸ حرکت می‌کند که وضعیت خنثی متمایل به صعودی را نشان می‌دهد. MACD در فاز مثبت قرار دارد و شیب رو به بالا دارد که نشانه‌ای از قدرت‌گیری momentum صعودی است. Stochastic حوالی ۶۰ قرار گرفته و در حال عبور از خط سیگنال است که تأیید ملایمی برای روند صعودی محسوب می‌شود. ADX نیز در محدوده ۲۵ تا ۲۸ قرار دارد که نشان‌دهنده تقویت روند است. ATR در محدوده ۳۰ تا ۴۰ نوسان دارد و از افزایش نوسانات روزانه ۱ تا ۲ درصدی خبر می‌دهد.
ساختار قیمتی و الگوهای بازار
قیمت از سطح ۲,۸۲۶ دلار یک breakout صعودی از الگوی مثلث متقارن داشته و سپس یک pennant ادامه‌دار تشکیل داده است؛ الگویی که قدرت خریداران و ادامه momentum مثبت را تأیید می‌کند. علاوه بر این، کانال صعودی شکل‌گرفته از اوایل اکتبر همچنان معتبر است و افزایش حجم معاملات در کف‌ها نیز نشان از روند تجمع (accumulation) دارد. backwardation ۲۰۰ دلاری LME نیز به‌عنوان حمایت تکنیکال تکمیلی عمل می‌کند.
سناریوهای محتمل و جمع‌بندی نهایی
اگر قیمت بتواند بالای مقاومت ۳,۰۵۰ دلار تثبیت شود، احتمال حرکت سریع به سمت ۳,۱۰۰ تا ۳,۲۰۰ دلار وجود دارد؛ حرکتی که با حمایت بنیادی ناشی از کمبود موجودی همراه خواهد بود. در مقابل، شکست حمایت ۲,۹۰۰ دلار می‌تواند اصلاحی عمیق‌تر تا محدوده ۲,۸۰۰ تا ۲,۷۰۰ دلار رقم بزند؛ سناریویی که با مازاد عرضه جهانی هم‌خوانی بیشتری دارد.
در نگاه نهایی، ترکیب موجودی‌های بی‌سابقه پایین LME، ساختار صعودی کوتاه‌مدت و شکل‌گیری الگوهای تکنیکال مثبت، بازار روی را برای تست مقاومت ۳,۱۰۰ دلار آماده کرده است. با این حال، مازاد عرضه سال ۲۰۲۵ و ضعف تقاضای چین همچنان چشم‌انداز بلندمدت را نزولی نگه می‌دارد. بر این اساس، محدوده منطقی قیمت تا پایان ۲۰۲۵ بین ۲,۹۰۰ تا ۳,۱۰۰ دلار برآورد می‌شود و گزارش‌های ILZSG همراه با داده‌های PMI چین نقش کلیدی در مشخص‌کردن نوسانات بعدی خواهند داشت.
نظرات کاربران