روند صعودی چندساله مس در بازار فلزات

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز  بازار جهانی مس در هفته‌های پایانی سال ۲۰۲۵ به نقطه‌ای رسیده است که بسیاری از تحلیلگران آن را «نقطه جوش جدید» می‌نامند؛ جایی که قیمت‌ها به قله‌های بی‌سابقه نزدیک شده، موجودی انبارها به کف‌های تاریخی رسیده و هر خبر کوچک از معادن دنیا، می‌تواند بازار را چند درصد جابه‌جا کند.
در معاملات اخیر LME، قیمت سه‌ماهه مس با ثبت ۱۱٬۶۲۰.۵۰ دلار در هر تن نه‌تنها ۱.۴۹ درصد رشد روزانه را ثبت کرده، بلکه همچنان نزدیک اوج ۱۱٬۷۰۵ دلاری روز پنجم دسامبر نوسان می‌کند؛ سقفی که تحت تأثیر ترس از کمبود عرضه تاریخی رقم خورد. این در حالی است که بازدهی سالانه مس اکنون به ۳۱ درصد رسیده و رالی قدرتمندی که از آغاز ۲۰۲۵ شروع شد، همچنان ادامه دارد. در بازار آتی آمریکا نیز قراردادهای COMEX با قیمت حدود ۵.۴۰ دلار در هر پوند معامله می‌شوند که بالاترین سطح چهار ماه گذشته است.

این رفتار غیرعادی قیمت‌ها در شرایطی رخ می‌دهد که بسیاری همچنان اعتقاد دارند بازار در سال ۲۰۲۵ باید مازاد داشته باشد؛ اما «توهم تنگی عرضه» به‌قدری قدرتمند شده که پرمیوم‌ها را به بیش از ۲٬۶۰۰ دلار بالاتر از LME کشانده و بازار فیزیکی را به‌شدت تحت فشار گذاشته است.

میدان نبرد بنیادی: کمبودهای واقعی، کمبودهای ذهنی و ضرباهنگ انرژی سبز

بازار جهانی مس در سال ۲۰۲۵ بیش از هر زمان دیگری به میدان نبردی تبدیل شده است که در آن واقعیت‌های سختِ عرضه با برداشت‌های ذهنی فعالان بازار در هم می‌آمیزد. در ظاهر، گزارش‌های رسمی از مازاد احتمالی در سال ۲۰۲۵ سخن می‌گویند، اما در عمل، فشارهای چندلایه بر تولید جهانی، بازار را در وضعیت تنگی ادراکی و کمبود ساختاری قرار داده است؛ وضعیتی که قیمت‌ها را به سمت اوج‌های تازه سوق داده و ریسک «گرانی پایدار» را بالا نگه داشته است.

اختلالات عرضه؛ جرقه‌ای که آتش کمبود را شعله‌ور کرد

سال ۲۰۲۵، برخلاف پیش‌بینی‌های اولیه، یکی از پرریسک‌ترین و متلاطم‌ترین مقاطع عرضه برای صنعت مس بوده است. زنجیره تولید، که در حالت عادی نیز با چالش‌هایی همچون کاهش عیار سنگ، فرسودگی تجهیزات و سخت‌گیری‌های محیط‌زیستی مواجه است، امسال زیر سایه چند رویداد کلیدی به‌شدت آسیب‌پذیرتر شده است:

۱. کاهش تولید Ivanhoe Mines در Kamoa-Kakula؛ ضربه‌ای به یکی از امیدهای بزرگ آفریقا

معدن Kamoa-Kakula در جمهوری دموکراتیک کنگو، یکی از مهم‌ترین پروژه‌های مس جهان و از ارکان رشد عرضه در نیمه دوم دهه ۲۰۲۰ محسوب می‌شود. اما مشکلات فنی، محدودیت‌های زیرساختی و شوک‌های انرژی باعث شد Ivanhoe Mines پیش‌بینی تولید ۲۰۲۵ خود را کاهش دهد. این اتفاق در بازاری که به هر تُن مس تازه چشم دوخته، نقش یک «جرقه» را ایفا کرد و نگرانی‌ها را تشدید نمود.

۲. Glencore و بازنگری تلخ در اهداف ۲۰۲۶

غول معدنی Glencore نیز در اقدامی غیرمنتظره، اهداف تولید سال ۲۰۲۶ را کاهش داد. این کاهش، تنها یک آمار خشک نیست؛ پیام مستقیمی برای بازار دارد:
عرضه جدیدی در مقیاسی که نیاز است، در راه نیست.
این بازنگری چشم‌انداز میان‌مدت بازار را تیره‌تر کرد و به روایت کمبود ساختاری وزن بیشتری بخشید.

۳. پیشروی Rio Tinto در Oyu Tolgoi؛ اما کافی برای تغییر بازی نیست

در سمت مقابل، Rio Tinto با ارائه پیش‌بینی افزایشی برای Oyu Tolgoi در مغولستان تلاش کرد فضا را تعدیل کند. اما تحلیلگران به‌درستی تأکید می‌کنند که حتی افزایش تولید این معدن بزرگ—با همه اهمیتش—توان خنثی‌سازی اختلالات سایر معادن را ندارد.
بازار مس جهانی به قدری متکی به چند پروژه کلیدی است که هر لغزش کوچک، اثرات موجی بزرگی ایجاد می‌کند.

کمبود ساختاری؛ سایه‌ای که تا ۲۰۲۷ باقی می‌ماند

تصویر کلی عرضه به‌وضوح نشان می‌دهد که بازار پیش از آن‌که گرفتار کمبود واقعی شود، درگیر کمبود ظرفیت است. تنها سه اختلال عمده استخراجی در سال جاری کافی بوده تا تحلیلگران از کمبود سالانه ۲۰۰ تا ۳۰۰ هزار تن تا سال ۲۰۲۷ سخن بگویند—کاهشی که در صنعتی با توازن شکننده، می‌تواند قیمت‌ها را برای سال‌ها بالا نگه دارد.

این رقم برای بازاری که در آن شرکت‌ها، دولت‌ها و صنایع الکتریکی‌سازی هر روز تقاضای بیشتری ایجاد می‌کنند، یک هشدار جدی است:
مس نه فقط یک فلز صنعتی، بلکه یک محدودیت راهبردی در اقتصاد سبز آینده است.

موجودی‌های کم‌سابقه؛ موتور اصلی رالی قیمت

انبارهای LME و COMEX اکنون تنها حدود ۳.۵ هفته مصرف جهان را پوشش می‌دهند؛ سطحی نزدیک به کف تاریخی. برداشت‌های سنگین از انبارهای LME در هفته گذشته فشار صعودی قیمت را تشدید کرده و معامله‌گران را نسبت به احتمال کمبود فیزیکی حساس‌تر کرده است.

در آمریکا، تعرفه ۵۰ درصدی بر واردات مس (اعمال از اول آگوست ۲۰۲۵) باعث شده حجم بزرگی از موجودی‌ها جذب بازار داخلی آمریکا شود و نتیجتاً پرمیوم آمریکا از ۲٬۶۰۰ دلار فراتر رود؛ اختلافی که بازار جهانی را دچار انحراف کرده است.

تولید جهانی؛ ظرفیت محدود، ریسک بالا

شیلی و پرو همچنان ستون فقرات تولید جهانی هستند، اما:

• کاهش عیار سنگ معدن

• تأخیر در پروژه‌های توسعه

• افزایش هزینه استخراج

همگی دست به دست هم داده‌اند تا رشد عرضه با سرعت تقاضا هماهنگ نباشد.

 موتور تقاضا: انرژی سبز، برق‌رسانی جهانی و نقش چین

الکتریکی‌سازی جهان؛ مس در قلب انقلاب صنعتی جدید

از خودروهای برقی گرفته تا شبکه‌های برق هوشمند و توربین‌های بادی، مس یکی از غیرقابل‌جایگزین‌ترین فلزات در مسیر انتقال جهان به اقتصاد سبز است. پیش‌بینی می‌شود مصرف جهانی مس در سال ۲۰۲۵ حدود ۳ تا ۴ درصد رشد کند؛ رقمی بزرگ برای بازاری که قبلاً هم تنگ بود.

چین؛ خریدار خاموشی که می‌تواند بیدار شود

همچنان با وجود اینکه واردات چین در ۹ ماه نخست سال ۷۰ درصد کمتر از سال گذشته بوده، تحلیلگران معتقدند با بسته‌های محرک و نشانه‌های بهبود در بخش املاک، احتمال بازگشت موج خرید بزرگ وجود دارد؛ موجی که می‌تواند بازار را در یک چشم‌به‌هم‌زدن از تعادل خارج کند.

نقش دلار و اقتصاد کلان

ضعف دلار در اوایل دسامبر باعث شد قیمت مس برای لحظاتی تا ۱۱٬۴۳۴.۵۰ دلار بالا برود.
افزون بر این، هزینه‌های عمرانی آمریکا و ثبات نسبی اقتصاد جهانی نیز تقاضا را در سطح بالایی حفظ کرده است.

 تعادل شکننده بازار: میان «ریسک‌های ژئوپلیتیک» و «توهم کمبود»

مؤسسات بزرگ مالی دیدگاه‌های متنوعی ارائه داده‌اند:

• گلدمن ساکس: شکست بالای ۱۱٬۰۰۰ ممکن است موقتی باشد؛ بازار همچنان فلز کافی در اختیار دارد.

• J.P. Morgan: پیش‌بینی‌های قبلی پایین‌تر از واقع بوده و احتمال تعدیل صعودی وجود دارد.

• ING و Scotiabank: میانگین سالانه حدود ۹٬۵۰۰ دلار، اما مومنتوم فعلی پایان سال ۱۰٬۵۰۰+ را محتمل می‌کند.

جمع‌بندی تحلیلگران این است که تا سال ۲۰۲۶ چشم‌انداز بنیادی متمایل به صعود باقی می‌ماند، و هر اختلال کوچک در عرضه می‌تواند قیمت را حتی به بالای ۱۲٬۰۰۰ دلار برساند.

 تحلیل فنی: روند صعودی چندساله و بازاری که هنوز خسته نشده

روند کوتاه‌مدت و میان‌مدت

مس پس از لمس سقف ۱۱٬۷۰۵ دلاری، در محدوده ۱۱٬۴۵۰–۱۱٬۶۲۰ تثبیت شده است؛ تثبیتی که نشان می‌دهد بازار همچنان خریدار دارد. سطح ۱۱٬۰۰۰ دلار اکنون مهم‌ترین حمایت بازار است.

• روند میان‌مدت از کف مارس ۲۰۲۵ (۹٬۰۰۰ دلار) تا کنون یک رالی ساختاری و منظم را نشان می‌دهد.

• روند بلندمدت همچنان یک بازار گاوی واضح است که از سال ۲۰۲۰ تاکنون ادامه دارد.

شاخص‌های تکنیکال چه می‌گویند؟

• SMA50 = ۱۰٬۸۰۰ دلار

• SMA200 = ۹٬۵۰۰ دلار
  قیمت بالاتر از هر دو میانگین معامله می‌شود و کراس طلاییِ ماه‌های قبل همچنان فعال است.

• RSI = ۶۲–۶۵: تمایل به صعود؛ هنوز وارد منطقه بیش‌خرید نشده.

• MACD: در فاز مثبت و در حال تقویت.

• باند بولینگر: قیمت نزدیک باند بالایی؛ ادامه مومنتوم صعودی محتمل.

• حجم: افزایش حجم در روزهای صعودی، صحت رالی را تأیید می‌کند.

مناطق کلیدی تکنیکال

• حمایت‌ها: ۱۱٬۰۰۰ / ۱۰٬۸۰۰ / ۱۰٬۵۰۰

• مقاومت‌ها: ۱۱٬۸۰۰ / ۱۲٬۰۰۰

چشم‌انداز فنی بازار همچنان صعودی با ریسک نوسان بالا ارزیابی می‌شود.

 جمع‌بندی: بازاری که به‌جای تعادل، روی لبه تیغ حرکت می‌کند

بازار مس در پایان ۲۰۲۵ در وضعیتی قرار گرفته که:

• موجودی‌ها به کف تاریخی رسیده،

• عرضه با چالش‌های عملیاتی و ژئوپلیتیکی روبه‌روست،

• تقاضا از انتقال انرژی و الکتریکی‌سازی در حال انفجار است،

• سیاست‌های آمریکا و چین می‌تواند ناگهان روند قیمت را تغییر دهد.

تا زمانی که موجودی‌ها چنین پایین بمانند، هر اصلاح قیمتی می‌تواند به سرعت تبدیل به جهش بعدی شود.

در مجموع، قیمت ۱۲٬۰۰۰ دلاری نه یک رؤیا، بلکه یک سناریوی محتمل است—البته در بازاری که همیشه آمادگی رفتارهای خشن، نوسان شدید و شوک‌های ناگهانی را دارد.