به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز ین ژاپن (JPY) در روزهای اخیر نتوانسته همراه با موج انتظارات جدید بازار حرکت کند و همچنان در نقش ارز ضعیف‌تر ظاهر می‌شود. این ضعف در شرایطی رخ می‌دهد که معامله‌گران تقریباً با قطعیت یک افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن (BOJ) را در نشست ۱۹ دسامبر قیمت‌گذاری کرده‌اند؛ افزایشی که نرخ بهره را به حدود ۰.۷۵٪ می‌رساند. در همین حال، کازوئو اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، با بیان اینکه «ریسک تورم بیش‌ازحد بالا نیست»، اما فشارهای صعودی دستمزدها در آینده ادامه خواهد داشت، سیگنال‌های مهمی به بازار ارسال کرده است.
با این وجود، تحلیلگران ارزی Brown Brothers Harriman (BBH) هشدار می‌دهند که اختلاف بازده اوراق آمریکا و ژاپن همچنان به ضرر دلار/ین است و این جفت ارز در مسیر کاهش تا ۱۴۰.۰۰ قرار گرفته است.
دیدگاه اوئدا؛ تورم نه زیاد است، نه آن‌قدر کم که بی‌خطر باشد
با نزدیک شدن به نشست حساس ۱۹ دسامبر، فضای سیاست‌گذاری در ژاپن دوباره زیر نورافکن بازارهای جهانی قرار گرفته و سخنان اخیر کازوئو اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، نقش مهمی در شکل‌دهی انتظارات ایفا کرده است. اوئدا در گفت‌وگوی تازه خود تلاش کرده میان دو نگرانی اساسی تعادل ایجاد کند: از یک‌سو تأکید می‌کند که در شرایط فعلی خطر تورم شدید چندان بالا نیست، اما هم‌زمان هشدار می‌دهد که کمبود نیروی کار در اقتصاد ژاپن فشار مداومی بر رشد دستمزدها ایجاد می‌کند؛ فشاری که در صورت تداوم می‌تواند زمینه‌ساز موج تازه‌ای از افزایش قیمت‌ها باشد. این پیام، هرچند محتاطانه، اما برای معامله‌گران کاملاً روشن است: اگر دستمزدها بالا بمانند و مصرف داخلی تقویت شود، بانک مرکزی ناچار خواهد شد مسیر انقباضی خود را با جدیت بیشتری ادامه دهد.
بازارها دقیقاً همین برداشت را در قیمت‌ها منعکس کرده‌اند. اکنون با احتمال بسیار بالای ۹۰ درصد، افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره در نشست آینده BOJ تقریباً قطعی تلقی می‌شود. جالب‌تر اینکه این سیاست پولی انقباضی در کنار بسته محرک مالی گسترده‌ای که دولت ژاپن به‌تازگی معرفی کرده، مجموعه‌ای متناقض اما تأثیرگذار را شکل داده است؛ ترکیبی که از یک‌سو سیاست‌گذاری سخت‌گیرانه برای مهار تورم و از سوی دیگر حمایت مالی برای تقویت رشد اقتصادی را در بر می‌گیرد. اما خروجی نهایی این دوگانه، برخلاف تصور اولیه، می‌تواند در نهایت به نفع تقویت ین عمل کند.
این وضعیت اکنون فشار بنیادی قابل‌توجهی را بر جفت‌ارز USD/JPY وارد کرده است. تحلیلگران BBH با اتکا به اختلاف بازدهی اوراق دو ساله آمریکا و ژاپن، سطح تعادلی دلار/ین را بسیار پایین‌تر از قیمت‌های اخیر ارزیابی می‌کنند. به‌گفته آنها، هنگامی که ییلد اسپرد را معیار قرار دهیم، محدوده منصفانه این جفت‌ارز نزدیک سطح ۱۴۰ است؛ یعنی جایی که بازار مدت‌هاست از آن فاصله گرفته و رشد اخیر دلار/ین بیش‌ازحد واقعیات اقتصادی بوده است. از همین رو انتظار می‌رود با نزدیک شدن به نشست BOJ و تقویت سناریوی انقباض پولی در ژاپن، یک اصلاح سنگین در قیمت آغاز شود و ین در کوتاه‌مدت فرصت قابل‌توجهی برای بازیابی ارزش خود پیدا کند.
در مجموع، بازار در مقطع حساسی قرار گرفته است: نشانه‌های بنیادی، رویکرد محتاطانه اما متمایل به انقباض بانک مرکزی، رشد دستمزدها و فشارهای ساختاری بازار کار همگی در جهت تقویت ین عمل می‌کنند. اگر جریان کنونی ادامه یابد، حرکت USD/JPY به سمت ۱۴۰ نه تنها محتمل، بلکه سناریوی اصلی بازار در کوتاه‌مدت محسوب می‌شود.
تحلیل تکنیکال پیشرفته USD/JPY؛ شتاب‌گیری نزول در ساختاری که هر لحظه شکننده‌تر می‌شود
بازار USD/JPY در تایم‌فریم یک‌ساعته وارد مرحله‌ای شده که می‌توان آن را «نزول شتاب‌دار» نامید؛ فازی که در آن ساختار قیمت به‌طور پیوسته در حال شکست، فرسایش و ایجاد کف‌های ضعیف است. این ریزش تنها یک حرکت اصلاحی ساده نیست، بلکه نشان‌دهنده یک جریان فروش قدرتمند است که با هر ضربه جدید، لایه‌های حمایتی را یکی‌یکی از میان برمی‌دارد و فضای بیشتری برای ادامه سقوط ایجاد می‌کند.
در بررسی ساختار بازار، پی‌درپی بودن شکست‌های ساختاری (BOS) نخستین نشانه واضح از سلطه کامل فروشندگان است. این شکست‌ها نشان می‌دهد که نه‌تنها قدرت خرید کاهش یافته، بلکه فروشندگان به‌صورت مرحله‌ای کنترل بازار را در دست گرفته‌اند. افزون بر این، یک تغییر شخصیت (CHoCH) نزولی در ناحیه بالاتر شکل گرفت که عملاً حکم سیگنال شروعِ فاز جدید ریزش را داشت و جریان فروش را سرعت بخشید. اکنون قیمت در محدوده‌ای قرار گرفته که از دید تکنیکال یک «Weak Low» محسوب می‌شود؛ کف ضعیفی در ناحیه 0.006392 تا 0.006398 که معمولاً قبل از ادامه ریزش، نقدینگی آن جمع‌آوری شده و قیمت دوباره به عمق‌های پایین‌تر کشیده می‌شود. واکنش اولیه قیمت به این سطح دیده شده، اما هنوز هیچ نشانه‌ای از تثبیت یا بازگشت معنادار مشاهده نمی‌شود.
عامل دیگری که این سقوط را تقویت کرده، رفتار میانگین‌های متحرک است. چهار میانگین مهم یعنی EMA20، EMA50، EMA100 و EMA200 همگی در یک آرایش کاملاً نزولی و هم‌جهت قرار گرفته‌اند. این چیدمان، نشانه‌ای کلاسیک از روندهای قوی و پایدار نزولی است؛ روندی که در آن هر پولبک تنها یک فرصت فروش مجدد برای معامله‌گران حرفه‌ای محسوب می‌شود. قیمت در چندین نوبت تلاش کرده تا به خوشه EMAها نزدیک شود، اما هر بار با واکنش شدید فروشندگان مواجه شده و دوباره به سمت پایین رانده شده است. این رفتار نشان می‌دهد که تا زمانی که میانگین‌ها چنین هماهنگی قدرتمندی دارند، احتمال هرگونه تغییر روند بسیار کم است مگر اینکه ساختار به‌طور کامل جابه‌جا شود.
در این بین، زون‌های عرضه و تقاضا نیز اهمیت زیادی پیدا می‌کنند؛ زیرا این مناطق دقیقاً نقاطی هستند که بازیگران بزرگ بازار وارد عمل می‌شوند. در ناحیه بالاتر، محدوده 0.006418 تا 0.006425 اولین زون عرضه کوتاه‌مدت است؛ سطحی که کاملاً با خوشه EMAها هم‌تراز بوده و معمولاً نخستین مقاومت جدی برای هر تلاش قیمت جهت اصلاح محسوب می‌شود. بالاتر از آن، محدوده 0.006450 یک زون عرضه تایم‌فریم بالاتر است که هنوز به‌طور کامل تسویه نشده و به همین دلیل می‌تواند محل جذابی برای ورود فروشندگان بزرگ باشد.
در سمت مقابل، منطقه 0.006392 تا 0.006398 نقش زون تقاضای فعلی و همان کف ضعیف را ایفا می‌کند. قیمت در این سطح واکنش نشان داده اما همچنان نشانه‌ای از برگشت پایدار دیده نمی‌شود. اگر این محدوده شکسته شود، فضای خالی نقدینگی تا حوالی 0.006380 باز می‌شود؛ سطحی که می‌تواند مقصد بعدی فروشندگان و محل تجمیع نقدینگی جدید باشد.
در مجموع، ساختار فعلی بازار به‌طور روشن حکایت از تداوم روند نزولی دارد. مقاومت‌های مهم پیش‌رو در سطوح 0.006416، 0.006425 و 0.006450 قرار گرفته‌اند و هرکدام می‌توانند نقطه‌ای برای فعال‌شدن فروشندگان باشند. در مقابل، حمایت‌های 0.006398 و 0.006392 آخرین سنگرهای فعلی خریداران هستند، اما اگر بازار آنها را کنار بزند، هدف بعدی با احتمال بالا محدوده نقدینگی 0.006380 خواهد بود. در چنین شرایطی، تنها یک تغییر ساختار قوی و شکست پایدار خوشه EMAها می‌تواند از شدت روند نزولی بکاهد؛ در غیر این صورت، سناریوی اصلی همچنان ادامه ریزش است.
سناریوهای معاملاتی پیشنهادی؛ نقشه راه معامله‌گران در فاز نزولی USD/JPY
با توجه به ساختار کاملاً نزولی بازار، شکست‌های متوالی ساختار و هم‌جهتی میانگین‌های متحرک، معامله‌گران اکنون در نقطه‌ای قرار گرفته‌اند که باید تصمیم بگیرند چگونه از این روند بهره‌برداری کنند. بازار مسیر اصلی خود را مشخص کرده و تا زمانی که تغییری جدی در ساختار یا رفتار قیمت رخ ندهد، سناریوهای معاملاتی باید با روند غالب هماهنگ باشند. در چنین شرایطی، دو سناریو بیش از سایر روش‌ها شانس موفقیت دارند: فروش در پولبک به‌عنوان استراتژی اصلی و خرید خلاف‌روند تنها در صورت تأیید ساختار.
در این راستا، استراتژی فروش در پولبک بهترین چیدمان را در شرایط فعلی دارد؛ زیرا نه‌تنها همسو با روند است، بلکه در نقطه‌ای انجام می‌شود که احتمالاً فشار فروشندگان مجدداً فعال خواهد شد. محدوده 0.006416 تا 0.006425 جایی است که قیمت در صورت اصلاح، دوباره با خوشه میانگین‌های متحرک (EMA Cluster) و زون عرضه کوتاه‌مدت برخورد می‌کند؛ درست همان جایی که معامله‌گران بزرگ معمولاً وارد فروش می‌شوند. حد ضرر این معامله بسیار منطقی است و بالای 0.006435 قرار می‌گیرد، جایی که شکست آن نشان‌دهنده تضعیف موقت جریان نزولی است. در مقابل، اهداف مرحله‌ای این معامله یعنی 0.006398، 0.006392 و 0.006380 همگی در جهت جریان طبیعی ریزش قرار دارند. خصوصاً هدف نهایی 0.006380 که منطقه‌ای غنی از نقدینگی است و بازار علاقه دارد این نواحی را لمس کند. به همین دلیل می‌توان این روش را کم‌ریسک‌ترین و کارآمدترین استراتژی در فاز کنونی دانست.
سناریوی دوم اما رویکردی متفاوت دارد و تنها برای معامله‌گرانی مناسب است که درک دقیق‌تری از ساختار بازار و مدیریت ریسک دارند. خرید خلاف‌روند در بازاری که چنین سقوطی را تجربه می‌کند، بدون تأیید ساختاری می‌تواند بسیار خطرناک باشد. بنابراین، ورود خریداران باید فقط پس از مشاهده یک تغییر شخصیت (CHoCH) صعودی قدرتمند و قابل‌اعتماد انجام شود؛ تغییری که نشان دهد دست‌کم در کوتاه‌مدت فروشندگان ضعیف شده‌اند و زمینه برای یک اصلاح موقت فراهم است. محدوده ورود در این سناریو میان 0.006395 تا 0.006398 در نظر گرفته می‌شود؛ محدوده‌ای بسیار نزدیک به کف فعلی که اگر درست عمل کند می‌تواند یک اصلاح کوتاه‌مدت را رقم بزند. حد ضرر 0.006388 نیز کاملاً منطقی و نزدیک تعیین شده تا در صورت شکست کف و ادامه حرکت نزولی، ضرر به حداقل برسد. اهداف این معامله یعنی 0.006410 و 0.006418 فقط به‌عنوان یک بازگشت کوتاه‌مدت تعریف می‌شوند، نه یک تغییر روند اصلی؛ زیرا ساختار کلی همچنان به‌شدت نزولی است.
به‌طور کلی، شرایط فعلی بازار هیچ نشانه‌ای از تغییر روند بلندمدت نشان نمی‌دهد؛ بنابراین معامله‌گران تا زمانی که ساختار بازار دگرگون نشده، باید سناریوی فروش در پولبک را به‌عنوان گزینه اصلی در نظر بگیرند. سناریوی خرید تنها یک حرکت کوتاه‌مدت و اصلاحی است که صرفاً با تأیید قوی می‌تواند توجیه‌پذیر شود. در مجموع، این دو رویکرد مسیر روشنی را پیش روی معامله‌گران قرار می‌دهد و با درنظرگرفتن روان‌شناسی قیمت، رفتار نقدینگی و قدرت ساختار، می‌تواند بهترین بهره‌برداری را از شرایط فعلی فراهم کند.
جمع‌بندی؛ ین در آستانه یک بازگشت، دلار/ین در آستانه سقوط
در شرایط کنونی، مجموعه‌ای از عوامل تکنیکال، بنیادی و انتظارات معاملاتی همگی هم‌جهت شده‌اند و تصویر نسبتاً واضحی از احتمال ادامه‌ی نزول در جفت‌ارز USD/JPY ترسیم می‌کنند. زمانی که ارزی مانند ین، هم‌زمان از سیاست پولی انقباضی، حمایت دولت، رشد دستمزدها و احتمال بالای افزایش نرخ بهره برخوردار باشد اما با وجود این عوامل همچنان نتواند قدرت‌گیری محسوسی نشان دهد، معمولاً بازار در آستانه‌ی یک چرخش بزرگ و ساختاری قرار دارد—چرخشی که دیر یا زود خود را در قیمت نشان خواهد داد.
در چنین فضایی، حتی کوچک‌ترین نشانه از کاهش فاصله بازدهی اوراق آمریکا و ژاپن یا انتشار سخنانی تندتر و سفت‌وسخت‌تر از سوی اوئدا کافی است تا فشار فروش تقویت شده و روند نزولی سرعت بیشتری بگیرد. اگر این محرک‌ها فعال شوند، مسیر حرکت قیمت می‌تواند بسیار سریع‌تر از انتظار معامله‌گران به سمت محدوده‌ی ۱۴۰ متمایل شود؛ سطحی که بسیاری از تحلیلگران آن را «ارزش منصفانه» USD/JPY در مقطع فعلی می‌دانند.
نظرات کاربران