بانک انگلستان در آستانه آخرین تصمیم پولی ۲۰۲۵: نرخ بهره یا حمایت از اقتصاد؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز  بانک انگلستان (BoE) روز پنج‌شنبه، آخرین تصمیم خود درباره سیاست پولی در سال ۲۰۲۵ را اعلام خواهد کرد. این نشست در ساعت ۱۲:۰۰ به وقت گرینویچ برگزار می‌شود و بازارها در انتظار کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره هستند. در صورت تحقق این پیش‌بینی، نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان (Bank Rate) به ۳.۷۵ درصد کاهش خواهد یافت. این بار، اندرو بیلی، رئیس بانک انگلستان، کنفرانس خبری برگزار نخواهد کرد، اما صورتجلسه نشست منتشر خواهد شد تا جزئیات مباحث اعضای کمیته سیاست پولی (MPC) در دسترس بازار قرار گیرد.

نشست‌های قبلی بانک انگلستان نشان داده که کمیته سیاست پولی تا چه حد دچار اختلاف نظر است و تصمیمات اغلب در لبه تیغ اتخاذ می‌شوند. در نشست پیش‌رو نیز شرایط احتمالاً مشابه است، اما کاهش اخیر تورم و چشم‌انداز ضعیف‌تر اقتصادی ممکن است بیلی را به سمت کاهش نرخ بهره متمایل کند و تعادل کمیته را به نفع سیاست انبساطی تغییر دهد.

چشم‌انداز اقتصادی انگلستان: تورم کاهش یافته، بازار کار ضعیف‌تر

در نشست بانک مرکزی انگلستان در تاریخ ۶ نوامبر، نرخ بهره مرجع ۴ درصد باقی ماند، هرچند کمیته سیاست پولی به‌طور مساوی تقسیم شده بود و چهار عضو به کاهش ۰.۲۵ درصدی رأی داده بودند، اما رأی بیلی باعث حفظ نرخ شد. او در آن نشست تأکید کرد که ریسک تثبیت تورم بالاتر از هدف همچنان وجود دارد، اگرچه نگرانی‌هایی نیز درباره فشار سیاست انقباضی بر مصرف و فعالیت اقتصادی مطرح بود.

با این حال، داده‌های اخیر احتمالاً بیلی را متقاعد کرده‌اند که زمان کاهش هزینه‌های استقراض فرا رسیده است. شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) منتشرشده در روز چهارشنبه نشان داد که فشارهای تورمی فراتر از انتظار کاهش یافته‌اند، به‌ویژه در بخش قیمت مواد غذایی. تورم سالانه CPI در نوامبر به ۳.۲ درصد کاهش یافته است، در حالی که در اکتبر ۳.۶ درصد و در سپتامبر ۳.۸ درصد بود. این کاهش نشان می‌دهد که تورم در حال مهار شدن است و فضای سیاست پولی برای کاهش نرخ فراهم شده است.

از سوی دیگر، داده‌های بازار کار منتشرشده در روز سه‌شنبه نشان داد که نرخ بیکاری در حال افزایش است و رشد دستمزدها کاهش یافته است. متوسط درآمد شامل پاداش‌ها (Average Earnings Including Bonus) در سه ماه منتهی به اکتبر با نرخ ۴.۷ درصد رشد کرده که علی‌رغم بالا بودن نسبت به انتظار، کمتر از نرخ ماه‌های گذشته است. نرخ بیکاری نیز به ۵.۱ درصد افزایش یافته و به بالاترین سطح خود در نزدیک به پنج سال اخیر رسیده است.

در حوزه تولید ناخالص داخلی، گزارش اخیر نشان داد که اقتصاد انگلستان برای دومین ماه متوالی در نوامبر منقبض شده است، تحت تأثیر ضعیف بودن بخش خدمات و ساخت‌وساز. رشد GDP در سه‌ماهه سوم به ۰.۲ درصد کاهش یافته و نسبت به ۰.۳ درصد سه‌ماهه دوم کندتر شده است. هرچند این داده‌ها نشان‌دهنده تضعیف اقتصادی هستند، اما شاخص‌های مقدماتی مدیران خرید (PMI) در دسامبر حاکی از آن است که فعالیت کسب‌وکارها در بخش‌های تولید و خدمات فراتر از انتظار بهبود یافته و نگرانی‌ها از رکود شدید را کاهش داده‌اند. با این حال، این رشد محدود، به احتمال زیاد رأی اعضای کمیته سیاست پولی را تغییر نخواهد داد.

سناریوی تصمیم بانک انگلستان و تأثیر آن بر GBP/USD

با توجه به این چشم‌انداز، بازار انتظار دارد که کمیته سیاست پولی بانک انگلستان اختلافات داخلی خود را مدیریت کرده و نرخ بهره را به ۳.۷۵ درصد کاهش دهد تا از کاهش رشد اقتصادی جلوگیری کند. در این راستا، توجه بازار بیش از خود عدد نرخ بهره، به ترکیب آرا و نحوه رأی‌گیری اعضای MPC معطوف خواهد بود. هرچند، کاهش تعداد اعضایی که خواهان حفظ نرخ هستند، به‌عنوان نشانه‌ای از تغییر سیاست به سمت انبساطی تفسیر می‌شود و احتمال کاهش‌های بیشتر در آینده نزدیک را افزایش می‌دهد، امری که می‌تواند پوند را تحت فشار نزولی قرار دهد.

همزمان، تقسیم آرا و نقش رأی بیلی به‌عنوان تعیین‌کننده، می‌تواند احتمال کاهش‌های بیشتر نرخ در آینده نزدیک را محدود کرده و از این طریق، حمایت نسبی از Sterling ایجاد کند. این ترکیب، یک وضعیت نامطمئن اما قابل پیش‌بینی برای معامله‌گران ایجاد کرده است.

ضعف دلار و شرایط تکنیکال GBP/USD

از منظر تکنیکال، جفت‌ارز GBP/USD وارد فاز صعودی شده است و تحت تأثیر ضعف گسترده دلار آمریکا قرار دارد. بازار اکنون در شرایطی قرار گرفته که سرمایه‌گذاران انتظار دارند فدرال رزرو آمریکا در سال ۲۰۲۶ سیاست تسهیلی بیشتری نسبت به بانک انگلستان اتخاذ کند. این تمایز در سیاست‌های پولی دو کشور باعث شده GBP/USD در کوتاه‌مدت سوگیری صعودی داشته باشد و حتی اصلاح‌های جزئی، نتوانند روند افزایشی را متوقف کنند.

رفتار قیمت در هفته‌های اخیر نشان می‌دهد که جفت‌ارز در بالای میانگین‌های متحرک کلیدی، به ویژه مووینگ ۱۰ و ۲۰ روزه، تثبیت شده است. این موقعیت به معنای فشار خرید مستمر و تثبیت روند صعودی کوتاه‌مدت است. بازار همزمان با انتظار کاهش نرخ بهره بانک انگلستان، داده‌های اقتصادی آمریکا را دنبال می‌کند و هر حرکت نزولی جزئی در جفت‌ارز، به سرعت توسط خریدهای کوتاه‌مدت و میان‌مدت جبران شده است.

گزارش‌ها و تحلیل‌ها نیز به این وضعیت دامن می‌زنند. گیلرمو آلکالا، تحلیل‌گر FXStreet، اشاره کرده که «GBP/USD روز چهارشنبه کاهش شدیدی داشت زیرا بازار برای کاهش نرخ بانک انگلستان آماده می‌شد.» او همچنین تأکید می‌کند که این جفت‌ارز تحت فشار نزولی فزاینده‌ای قرار گرفته و کف‌های تاریخی دسامبر، شامل ۱.۳۲۸۰ (۹ دسامبر) و ۱.۳۱۸۰ (۲ دسامبر)، به‌عنوان اهداف نزولی کوتاه‌مدت در نظر گرفته شده‌اند. با این حال، روند کلی همچنان صعودی ارزیابی می‌شود، زیرا ضعف دلار و انتظارات بازار برای سیاست انبساطی فدرال رزرو، نیروی حمایتی قدرتمندی برای Sterling ایجاد کرده است.

در سمت مقاومت، نخستین سطح مهم فنی حوالی ۱.۳۴۰۰ قرار دارد، سطحی که قبلاً به‌عنوان خط روند اصلی عمل می‌کرد و حالا نقش مقاومت کوتاه‌مدت را ایفا می‌کند. عبور موفقیت‌آمیز قیمت از این نقطه می‌تواند فشار نزولی را کاهش دهد و مسیر را برای ادامه روند صعودی هموار کند. سقف بعدی در ۱.۳۴۵۵ (سقف ۱۶ دسامبر) قرار دارد و شکسته شدن آن، دیدگاه صعودی بازار را تقویت کرده و احتمالات افزایش قیمت تا حوالی سقف‌های سپتامبر و اوایل اکتبر، در محدوده ۱.۳۵۳۵، را بالا می‌برد.

از منظر اندیکاتوری، RSI در تایم‌فریم روزانه و چهار ساعته همچنان در محدوده خنثی-صعودی قرار دارد و از فشار خرید لحظه‌ای حمایت می‌کند. MACD نیز با نشان دادن میله‌های سبز افزایشی و فاصله گرفتن از خط صفر، سیگنال ادامه روند صعودی را تقویت می‌کند. حتی در کوتاه‌مدت، هرگونه اصلاح جزئی به عنوان فرصت خرید تلقی می‌شود، نه تغییر جهت روند.

به طور خلاصه، GBP/USD اکنون در موقعیتی است که هم از نظر فنی و هم از نظر بنیادین، در مسیر صعودی قرار دارد. انتظار کاهش نرخ بانک انگلستان، ضعف دلار و رفتار اندیکاتورها باعث شده تا معامله‌گران کوتاه‌مدت و میان‌مدت، خریدهای خود را در کف‌های حمایتی انجام دهند و مقاومت‌های فنی را به‌عنوان هدف‌های بعدی برای سودگیری در نظر بگیرند. در واقع، بازار به گونه‌ای سازماندهی شده که حتی کوچک‌ترین اصلاح‌ها، با فشار خرید پاسخ داده می‌شوند و مسیر GBP/USD را برای دستیابی به سقف‌های بالاتر ۲۰۲۵ هموار می‌کنند.

جمع‌بندی: سیاست پولی، داده‌های کلان و مسیر Sterling

نشست پیش‌روی بانک انگلستان بیش از آنکه درباره «اقدام فوری» باشد، درباره «جهت‌گیری» و پیام سیاست‌گذاران است. کاهش پیش‌بینی‌شده نرخ بهره به ۳.۷۵ درصد، با هدف حمایت از رشد اقتصادی، نشان‌دهنده آگاهی بانک از کندی اقتصاد و کاهش فشارهای تورمی است. با این حال، ترکیب آرا و تحلیل داده‌های کلان، نقش تعیین‌کننده‌ای در نحوه واکنش بازارها خواهد داشت.

از منظر GBP/USD، مسیر کوتاه‌مدت بیشتر به ضعف دلار و چشم‌انداز سیاست‌های فدرال رزرو بستگی دارد. هرگونه کاهش بیشتر نرخ انگلستان یا انتشار داده‌های مثبت PMI می‌تواند Sterling را در کوتاه‌مدت تقویت کند، در حالی که داده‌های ضعیف‌تر یا انتظار کاهش نرخ بیشتر دلار آمریکا، فشار نزولی بیشتری ایجاد خواهد کرد. به این ترتیب، سرمایه‌گذاران و معامله‌گران FX باید به دقت ترکیب سیاست پولی، داده‌های کلان و تحلیل تکنیکال را برای پیش‌بینی مسیر GBP/USD دنبال کنند؛ مسیری که می‌تواند نوسانات قابل توجهی را تا پایان سال ۲۰۲۵ ایجاد کند.