به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، چهار سال پس از توقف جنجالی معاملات سهام گیم‌استاپ، حالا ولاد تنف، مدیرعامل رابین‌هود، بار دیگر آن رویداد را به‌عنوان یکی از آشکارترین شکست‌های بازار سهام آمریکا یادآوری می‌کند. به گفته او، فریز معاملاتی سال ۲۰۲۱ نه حاصل هیجان معامله‌گران، بلکه نتیجه مستقیم زیرساخت‌های کند و قدیمی تسویه در بازار سرمایه بود؛ زیرساختی که هنوز هم، با وجود اصلاحات انجام‌شده، فاصله معناداری با نیازهای امروز دارد.
تسویه یک‌روزه؛ پیشرفتی ناکافی
تنف با اشاره به کاهش دوره تسویه معاملات سهام آمریکا از دو روز به یک روز، تأکید می‌کند که این زمان همچنان «بیش از حد طولانی» است. در عمل، انجام معامله در روزهای پایانی هفته یا تعطیلات می‌تواند فرآیند تسویه را به سه یا چهار روز افزایش دهد؛ وضعیتی که ریسک سیستماتیک را بالا می‌برد و نهادهای مالی را ناچار به تأمین نقدینگی سنگین می‌کند.
تجربه گیم‌استاپ و بحران نقدینگی کارگزاران
به گفته مدیرعامل رابین‌هود، یکی از دلایل اصلی توقف معاملات سهام میم در سال ۲۰۲۱، الزام کارگزاران به سپرده‌گذاری مبالغ هنگفت برای پوشش ریسک تسویه بود. رابین‌هود در آن مقطع ناچار شد طی دو روز حدود ۳ میلیارد دلار سرمایه جدید جذب کند؛ اقدامی که اگرچه ثبات شرکت را حفظ کرد، اما میلیون‌ها سرمایه‌گذار خرد را از خرید سهام محروم ساخت و به بی‌اعتمادی گسترده دامن زد.
توکنیزه‌سازی سهام؛ وعده تسویه آنی
تنف راه‌حل این معضل را در توکنیزه‌سازی سهام و انتقال آن‌ها به بستر بلاکچین می‌داند. از نگاه او، معاملات آن‌چین می‌توانند از مزیت تسویه آنی یا نزدیک به آن بهره‌مند شوند؛ قابلیتی که فشار بر اتاق‌های پایاپای و کارگزاری‌ها را کاهش داده و ریسک کل سیستم مالی را محدود می‌کند. به همین دلیل است که به باور او، پذیرش این فناوری در بازار سهام آمریکا «اجتناب‌ناپذیر» خواهد بود.
همگرایی فناوری و قانون‌گذاری
اظهارات مدیرعامل رابین‌هود در زمانی مطرح می‌شود که کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا به آزمایش اوراق بهادار توکنیزه‌شده روی آورده و کنگره نیز در حال بررسی قوانین جامع رمزارزی، موسوم به لایحه شفافیت رمزارزها، است. تنف معتقد است شفافیت قانونی و همکاری نهادهای ناظر می‌تواند تضمین کند که محدودیت‌های معاملاتی پرهزینه‌ای مانند آنچه در سال ۲۰۲۱ رخ داد، دیگر تکرار نشود.
افق پیش‌رو
در مجموع، بحث توکنیزه‌سازی سهام تنها یک نوآوری فنی نیست، بلکه پاسخی به محدودیت‌های ساختاری بازارهای سنتی است. اگر این گذار با قواعد شفاف و نظارت مؤثر همراه شود، می‌تواند نقطه عطفی در تاریخ بازار سرمایه باشد؛ نقطه‌ای که در آن، سرعت فناوری بلاکچین و منطق بازار سهام، برای نخستین‌بار به‌طور واقعی با یکدیگر همسو می‌شوند.
نظرات کاربران