جایگاه فعلی یورو/دلار پس از اصلاح از سقف‌های چندساله

اگر تصویر را کمی بازتر کنیم، دامنه نوسان ۵۲ هفته‌ای این جفت‌ارز از حوالی ۱.۰۱۴۶ تا ۱.۲۰۷۹ بوده و در اواخر ژانویه، قیمت حتی تا نزدیکی سقف چندساله ۱.۲۰۸۲ نیز پیش رفته است. عملکرد ماهانه ژانویه ۲۰۲۶ در مجموع مثبت بوده و رشد حدود ۰.۹ تا ۱.۵ درصدی را نشان می‌دهد؛ سومین ماه متوالی صعودی در برخی گزارش‌ها. با این حال، این رشد چشمگیر سالانه که حدود ۱۴ درصد برآورد می‌شود، در روزهای پایانی ماه با یک اصلاح تند و قابل‌توجه همراه شد؛ اصلاحی که عمدتاً ناشی از شناسایی سود و تلاش دلار آمریکا برای بازیابی بخشی از قدرت از دست‌رفته خود بود.

ساختار کلی روند؛ صعودی اما در فاز استراحت
از منظر ساختار کلان، EUR/USD همچنان در یک کانال صعودی میان‌مدت تا بلندمدت قرار دارد؛ کانالی که از اواخر ۲۰۲۵ و اوایل ۲۰۲۶، زمانی که قیمت در محدوده ۱.۱۶ و پایین‌تر قرار داشت، شکل گرفته است. این روند صعودی عمدتاً حاصل تضعیف دلار آمریکا و بهبود نسبی داده‌های اقتصاد منطقه یورو بوده است. با این حال، پس از برخورد قیمت به نواحی مقاومتی بسیار مهم در محدوده ۱.۱۹ تا ۱.۲۰۲۰ و سپس ۱.۲۰۸۰، بازار وارد یک فاز اصلاحی و تجمیعی کوتاه‌مدت شده که از نظر رفتاری، کاملاً طبیعی و قابل‌انتظار است.

در حال حاضر، می‌توان گفت بازار از فاز «شتاب صعودی» وارد فاز «هضم رشد» شده است؛ جایی که معامله‌گران کوتاه‌مدت از سود خارج می‌شوند و بازار برای حرکت بعدی نیاز به بازتنظیم دارد. این اصلاح الزاماً به معنای پایان روند صعودی نیست، بلکه بیشتر نشان‌دهنده کاهش مومنتوم کوتاه‌مدت پس از یک رالی پرقدرت است.

تحلیل تکنیکال؛ اشباع فروش کوتاه‌مدت در دل یک روند بزرگ‌تر
در تایم‌فریم روزانه، بسیاری از ابزارهای تکنیکال در حال حاضر سیگنال «فروش قوی» را برای کوتاه‌مدت نشان می‌دهند. طبق جمع‌بندی Investing.com در تاریخ ۳۰ ژانویه، تمایل کلی کوتاه‌مدت بازار نزولی ارزیابی شده است. قیمت زیر اکثر میانگین‌های متحرک کوتاه‌مدت قرار دارد؛ میانگین‌های ۵، ۱۰، ۲۰، ۵۰ و حتی ۱۰۰ روزه همگی نقش مقاومتی پیدا کرده‌اند. با این حال، قیمت همچنان بالاتر از میانگین متحرک ساده ۲۰۰ روزه در حوالی ۱.۱۸۴۷ قرار دارد؛ نکته‌ای مهم که نشان می‌دهد ساختار بلندمدت هنوز به‌طور کامل تضعیف نشده است.

اندیکاتورهای مومنتومی تصویر جالب‌تری ارائه می‌دهند. RSI در حوالی ۳۰ قرار گرفته که به محدوده اشباع فروش نزدیک شده و معمولاً می‌تواند نشانه‌ای از احتمال واکنش یا پولبک کوتاه‌مدت باشد. اسیلاتورهایی مانند استوکاستیک، استوکاستیک RSI و ویلیامز درصد R نیز همگی در محدوده اشباع فروش قرار دارند. این وضعیت به ما می‌گوید که اگرچه روند کوتاه‌مدت تحت فشار فروش است، اما ریسک یک بازگشت تکنیکال یا دست‌کم یک فاز نوسانی-خنثی در سطوح فعلی بالا رفته است.

از نظر سطوح قیمتی، حمایت‌های کلیدی در محدوده ۱.۱۸۵۰ و سپس ۱.۱۸۳۰ تا ۱.۱۸۴۷ قرار دارند. شکست قطعی این ناحیه می‌تواند راه را برای اصلاح عمیق‌تر تا محدوده‌های ۱.۱۷۶۰، ۱.۱۷۰۰ و حتی ۱.۱۶ هموار کند؛ جایی که کف کانال صعودی و میانگین‌های مهم میان‌مدت قرار دارند. در سمت مقابل، مقاومت‌های اصلی ابتدا در ۱.۱۹۰۰ تا ۱.۱۹۳۰ و سپس در محدوده بسیار حیاتی ۱.۲۰۰۰ تا ۱.۲۰۲۰ قرار گرفته‌اند. بسته‌شدن ماهانه بالای این ناحیه می‌تواند سیگنال بسیار قدرتمندی برای ادامه روند صعودی در مقیاس بزرگ‌تر باشد و مسیر را به‌سوی ۱.۲۰۸۰ و حتی بالاتر هموار کند.

چشم‌انداز بنیادی؛ جدال سیاست‌های پولی ECB و فدرال رزرو
در جبهه بنیادی، تفاوت سیاست‌های پولی همچنان عامل اصلی جهت‌دهنده EUR/USD است. بانک مرکزی اروپا پس از کاهش نرخ‌ها در سال ۲۰۲۵، نرخ‌های کلیدی خود را ثابت نگه داشته است؛ نرخ سپرده در ۲ درصد و نرخ بازتأمین مالی اصلی در ۲.۱۵ درصد. تورم منطقه یورو در محدوده هدف در حال نوسان است و رشد اقتصادی سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ فراتر از انتظار ظاهر شده؛ ترکیبی که به ECB اجازه می‌دهد فعلاً در موضع «صبر و نظاره» باقی بماند.

در سوی دیگر، فدرال رزرو آمریکا نرخ بهره را در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد نگه داشته است. اگرچه اقتصاد آمریکا همچنان مقاوم به نظر می‌رسد، اما نشانه‌هایی از کاهش فشار تورمی و حساسیت نسبت به سیاست‌های تجاری و تعرفه‌ای دیده می‌شود. معرفی کوین وارش به‌عنوان گزینه ریاست فدرال رزرو، تا حدی از نگرانی‌ها درباره سیاست‌های بیش از حد انبساطی کاست و به دلار آمریکا اندکی حمایت داد.

با وجود این، در افق میان‌مدت، بسیاری از تحلیل‌گران همچنان چشم‌انداز EUR/USD را سازنده ارزیابی می‌کنند. اگر فدرال رزرو در ادامه ۲۰۲۶ به سمت کاهش نرخ‌ها حرکت کند، در حالی که ECB نرخ‌ها را ثابت نگه دارد یا با احتیاط عمل کند، اختلاف نرخ بهره می‌تواند به نفع یورو تغییر کند. البته باید توجه داشت که مقامات ECB بارها نسبت به تقویت بیش از حد یورو (بالای ۱.۲۰) هشدار داده‌اند، چرا که می‌تواند به صادرات و اهداف تورمی آسیب بزند؛ عاملی که ریسک «مداخله لفظی» را بالا می‌برد.

جمع‌بندی نهایی
در مجموع، EUR/USD در یک نقطه حساس قرار دارد: از یک سو، شرایط اشباع فروش کوتاه‌مدت احتمال یک بازگشت یا تثبیت را افزایش داده و از سوی دیگر، ساختار بلندمدت همچنان صعودی باقی مانده است. عبور پایدار از محدوده ۱.۲۰۲۰ می‌تواند آغازگر فاز جدیدی از رشد به سمت اهداف ۱.۲۲ تا ۱.۲۴ باشد، در حالی که شکست حمایت‌های ۱.۱۸۳۰ و پایین‌تر، ریسک اصلاح عمیق‌تر را پررنگ می‌کند. در چنین فضایی، این جفت‌ارز بیش از هر زمان دیگری به اخبار کلان و سیگنال‌های بانک‌های مرکزی حساس است و معامله‌گران باید تحولات داده‌ای و واکنش قیمت به سطوح کلیدی را با دقت زیر نظر داشته باشند.