به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز نرخ برابری یورو به ین ژاپن در پایان ژانویه و آغاز فوریه ۲۰۲۶، در محدوده‌ای نزدیک به ۱۸۳.۴۱ تا ۱۸۳.۴۳ واحد در نوسان بوده است. این سطح قیمتی، بازتاب‌دهنده بازاری است که در عین حفظ ساختار صعودی بلندمدت خود، وارد فاز نوسانی و اصلاحی کوتاه‌مدت شده است. دامنه نوسان روزانه در روزهای اخیر بین حدود ۱۸۳.۰۱ تا ۱۸۴.۰۹ ثبت شده و قیمت پس از لمس سقف‌های نزدیک به ۱۸۴ تا ۱۸۶ واحد – که سقف ۵۲ هفته‌ای آن حوالی ۱۸۶.۸۹ قرار دارد – با اصلاح‌هایی مواجه شده که تا نواحی ۱۸۲.۶۹ تا ۱۸۳.۰۰ امتداد یافته است.
با نگاهی وسیع‌تر، می‌توان دید که این جفت‌ارز از کف‌های عمیق محدوده ۱۵۴ تا ۱۵۵ واحد وارد یک روند صعودی چندماهه و حتی چندساله شده است. با این حال، این مسیر صعودی همواره بدون وقفه نبوده و در مقاطع مختلف، اصلاح‌های قیمتی و فازهای استراحت بازار شکل گرفته‌اند؛ اصلاح‌هایی که اغلب تحت تأثیر نوسانات مومنتوم، تغییر انتظارات سیاست پولی و تحولات بنیادین در اروپا و ژاپن رخ داده‌اند.
بنیادهای یورو؛ ثبات پولی و امید به رشد پایدار
در سمت یورو، سیاست‌های پولی بانک مرکزی اروپا (ECB) نقش محوری در حمایت از این ارز ایفا کرده‌اند. نرخ‌های بهره کلیدی از اواخر سال ۲۰۲۵ بدون تغییر باقی مانده‌اند؛ به‌طوری‌که نرخ سپرده‌گذاری در سطح ۲.۰۰ درصد، نرخ بازخرید اصلی در ۲.۱۵ درصد و نرخ وام‌دهی نهایی در ۲.۴۰ درصد تثبیت شده است. به نظر می‌رسد چرخه کاهش نرخ‌ها، دست‌کم در شرایط فعلی، به پایان خود رسیده و ECB رویکردی محتاطانه و کاملاً وابسته به داده‌ها را دنبال می‌کند. در صورت بروز شگفتی‌های مثبت در رشد اقتصادی یا تورم، حتی احتمال بازگشت بحث افزایش نرخ‌ها نیز به‌طور کامل منتفی نیست.
شاخص‌های اقتصادی منطقه یورو نیز تصویری نسبتاً باثبات و امیدوارکننده ارائه می‌دهند. تورم هماهنگ‌شده مصرف‌کننده (HICP) در دسامبر ۲۰۲۵ حدود ۱.۹ درصد گزارش شده که بسیار نزدیک به هدف ۲ درصدی ECB است. برآوردها نشان می‌دهد تورم در سال ۲۰۲۵ به‌طور متوسط حوالی ۲.۱ درصد و در ۲۰۲۶ نزدیک به ۱.۹ درصد باقی بماند. رشد اقتصادی نیز انعطاف‌پذیری خود را نشان داده؛ تولید ناخالص داخلی در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ حدود ۰.۳ درصد رشد فصلی داشته و پیش‌بینی می‌شود رشد سالانه ۲۰۲۶ در بازه ۱.۲ تا ۱.۴ درصد قرار گیرد، رشدی که عمدتاً از تقاضای داخلی تغذیه می‌شود. نرخ بیکاری نیز در محدوده پایین و نسبتاً پایدار ۶.۲ تا ۶.۳ درصد قرار دارد و به همراه بهبود نظرسنجی‌های اعتماد مصرف‌کننده و فعالان اقتصادی، از یورو حمایت می‌کند.
از منظر جریان‌های کلان، نرخ‌های واقعی بالاتر یورو نسبت به بسیاری از ارزهای رقیب و چشم‌انداز رشد قوی‌تر در مقایسه با ژاپن، مزیت نسبی مهمی برای یورو ایجاد کرده است. حتی برخی نهادهای بزرگ مالی، از جمله بانک آو آمریکا، چشم‌انداز مثبتی برای یورو در سال ۲۰۲۶ ترسیم کرده‌اند و نرخ‌های واقعی را یکی از دلایل اصلی این خوش‌بینی می‌دانند. در کنار این عوامل، تضعیف مقطعی دلار آمریکا – به‌ویژه در واکنش به اخبار مربوط به تعرفه‌ها – نیز به‌طور غیرمستقیم به تقویت یورو کمک کرده است.
ین ژاپن زیر فشار؛ سیاست، انتخابات و دوگانگی بانک مرکزی
در سوی دیگر این جفت‌ارز، ین ژاپن همچنان یکی از ضعیف‌ترین ارزهای اصلی در فضای بازارهای جهانی باقی مانده است. بانک مرکزی ژاپن (BoJ) پس از سال‌ها سیاست فوق‌انبساطی، وارد مسیر «نرمال‌سازی تدریجی» شده، اما این مسیر همچنان پر از تردید و دوگانگی است. افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره در دسامبر ۲۰۲۵ که نرخ سیاستی را به محدوده حدود ۰.۷۵ درصد رساند، اگرچه از نظر تاریخی اقدامی مهم بود، اما از نگاه بازار هنوز برای ایجاد تغییر بنیادین در ارزش ین کافی به نظر نمی‌رسد. تورم که پیش‌تر بالاتر از هدف حرکت می‌کرد، حالا نشانه‌هایی از تعدیل نشان می‌دهد و همین موضوع، دست بانک مرکزی را برای ادامه افزایش نرخ‌ها بسته‌تر کرده است؛ به‌ویژه در شرایطی که رشد اقتصادی ژاپن نشانه‌هایی از ضعف فصلی بروز داده است.
شاخص‌های اقتصادی ژاپن تصویر متناقضی ارائه می‌دهند. تورم مصرف‌کننده در دسامبر ۲۰۲۵ حوالی ۲.۱ درصد ثبت شده که نسبت به ماه‌های قبل کاهش یافته است. رشد اقتصادی در برخی فصول اخیر کند شده و نگرانی‌هایی درباره پایداری تقاضای داخلی وجود دارد، هرچند نرخ بیکاری همچنان بسیار پایین و نزدیک به ۲.۶ درصد باقی مانده است. در کنار این داده‌ها، وضعیت مالی دولت ژاپن و سطح بالای بدهی عمومی همچنان یکی از نگرانی‌های ساختاری بزرگ محسوب می‌شود.
عامل سیاسی نیز در مقطع فعلی فشار مضاعفی بر ین وارد کرده است. اعلام انتخابات زودهنگام در تاریخ ۸ فوریه ۲۰۲۶ و فضای عدم‌قطعیت پیرامون دولت آینده، انتظارات بازار را نسبت به سیاست‌های مالی انبساطی‌تر افزایش داده است. برخی وعده‌ها، از جمله تعلیق مالیات فروش، نگرانی‌ها درباره تشدید کسری بودجه را پررنگ‌تر کرده و همین موضوع باعث شده سرمایه‌گذاران نسبت به ین محتاط‌تر شوند. هرچند گهگاه صحبت از مداخله ارزی یا اقدامات هماهنگ برای مهار ضعف ین مطرح می‌شود، اما تا زمانی که اختلاف نرخ بهره بین ژاپن و اقتصادهایی مانند منطقه یورو – که در حال حاضر حدود ۱۲۵ واحد پایه به نفع یورو است – پابرجاست، جذابیت معاملات کری ترید همچنان به ضرر ین عمل می‌کند. با این حال، در افق بلندمدت، ادامه مسیر افزایش نرخ بهره توسط BoJ می‌تواند زمینه‌ساز تقویت تدریجی ین شود؛ موضوعی که باعث شده پیش‌بینی‌ها برای پایان ۲۰۲۶ بسیار متنوع و بعضاً متضاد باشند.
تحلیل تکنیکال EUR/JPY؛ اصلاح در دل روند صعودی
از منظر تکنیکال، تصویر EUR/JPY ترکیبی از نشانه‌های اصلاحی کوتاه‌مدت و ساختار صعودی بلندمدت است. جمع‌بندی اندیکاتورها در برخی منابع تحلیلی، به‌ویژه در حوالی پایان ژانویه، گرایش موقت به فروش را نشان می‌دهد؛ به‌طوری که میانگین‌های متحرک در تایم‌فریم‌های کوتاه‌تر سیگنال‌های فروش بیشتری نسبت به خرید ثبت کرده‌اند. با این حال، نوسان‌سنج‌ها تصویر یک‌دست نزولی ارائه نمی‌دهند. RSI حوالی ۴۸ در ناحیه خنثی قرار دارد و اندیکاتورهایی مانند استوکاستیک و ویلیامز درصد R وارد محدوده‌های اشباع فروش شده‌اند؛ موضوعی که از منظر رفتاری می‌تواند زمینه‌ساز یک واکنش صعودی کوتاه‌مدت باشد.
رفتار قیمت در روزهای اخیر نشان می‌دهد که بازار پس از برخورد به سقف‌های ۱۸۵ تا ۱۸۶ واحدی، وارد فاز اصلاحی شده و اکنون در حال آزمودن نواحی حمایتی کلیدی اطراف ۱۸۳ و کمی پایین‌تر است. حفظ قیمت بالای این محدوده، به‌ویژه در مجاورت میانگین‌های متحرک مهم روزانه و صدروزه، به معنای ادامه روند صعودی در قالب اصلاح زمانی یا قیمتی خواهد بود. در چنین سناریویی، بازگشت تدریجی قیمت به سمت ۱۸۴ و حتی ۱۸۵ واحد دور از انتظار نیست. در مقابل، شکست قاطع حمایت‌های ۱۸۲.۲۰ تا ۱۸۳ می‌تواند اصلاح عمیق‌تری را فعال کند و اهدافی در محدوده ۱۸۱ تا ۱۸۰ واحد را روی میز بگذارد؛ محدوده‌هایی که در گذشته نیز نقش حمایتی ایفا کرده‌اند.
جمع‌بندی و سناریوهای پیش‌رو
در مجموع، EUR/JPY در نقطه‌ای ایستاده که هم‌زمان ریسک نزول کوتاه‌مدت و احتمال واکنش صعودی در آن هم‌پوشانی دارند. از منظر بنیادین، فضای کوتاه‌مدت همچنان به نفع یورو و به ضرر ین است؛ ترکیبی از داده‌های نسبتاً مثبت منطقه یورو، اختلاف نرخ بهره و فشارهای سیاسی در ژاپن. همین عوامل باعث می‌شوند تا در صورت حفظ حمایت‌های فعلی، بازار ظرفیت یک بازگشت اصلاحی به سمت سطوح بالاتر را داشته باشد. با این حال، در افق میان‌مدت و بلندمدت، مسیر سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن، نتایج انتخابات و میزان جدیت در ادامه افزایش نرخ‌ها می‌تواند معادله را تغییر دهد و حتی سناریوهای نزولی عمیق‌تری را فعال کند.
نظرات کاربران