چرا سرمایه‌گذاران دوباره به دلار آمریکا روی آورده‌اند؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز بازار ارزهای جهانی در روزهای اخیر تحت تأثیر انتشار داده‌های قدرتمند بازار کار آمریکا با تغییر محسوسی در انتظارات سرمایه‌گذاران مواجه شده است. گزارش اشتغال غیرکشاورزی ایالات متحده (Non-Farm Payrolls) نه تنها فراتر از پیش‌بینی تحلیلگران ظاهر شد، بلکه بازنگری صعودی آمار ماه قبل نیز تصویری مقاوم‌تر از وضعیت اقتصاد آمریکا ارائه داد. این داده‌ها در شرایطی منتشر شدند که بخش قابل توجهی از فعالان بازار در هفته‌های گذشته روی احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو حساب باز کرده بودند.

انتشار این گزارش باعث شد جریان سرمایه بار دیگر به سمت دلار آمریکا متمایل شود و شاخص دلار آمریکا (DXY) با قدرت به سمت سطوح مقاومتی مهم حرکت کند. همزمان، جفت ارز EUR/USD تحت فشار فروش قرار گرفت؛ زیرا سرمایه‌گذاران احتمال تداوم سیاست‌های پولی انقباضی فدرال رزرو را بیش از گذشته در قیمت‌ها لحاظ کردند. اکنون تمرکز بازار بر این موضوع قرار گرفته است که آیا قدرت فعلی دلار می‌تواند به یک روند پایدار تبدیل شود یا صرفاً واکنشی کوتاه‌مدت به داده‌های اشتغال بوده است.

بازار کار آمریکا انتظارات سیاست پولی را تغییر داد

گزارش اشتغال غیرکشاورزی ماه مه نشان داد اقتصاد ایالات متحده موفق به ایجاد 172 هزار شغل جدید شده است؛ رقمی که اختلاف معناداری با پیش‌بینی 85 هزار واحدی تحلیلگران داشت. اهمیت این داده صرفاً به عملکرد بهتر از انتظار محدود نمی‌شود، بلکه بازنگری آمار ماه قبل نیز تصویر بسیار مطلوب‌تری از روند اشتغال ارائه کرده است. آمار ماه گذشته که پیش‌تر 115 هزار شغل اعلام شده بود، به 179 هزار شغل افزایش یافت که نشان‌دهنده پایداری قابل توجه تقاضا در بازار کار آمریکاست.

در کنار رشد اشتغال، نرخ بیکاری نیز در سطح 4.3 درصد ثابت باقی ماند؛ موضوعی که نشان می‌دهد علی‌رغم سیاست‌های انقباضی چند سال اخیر فدرال رزرو، بازار کار همچنان انعطاف‌پذیری بالایی دارد. ترکیب رشد اشتغال و ثبات نرخ بیکاری معمولاً از دید سیاست‌گذاران پولی نشانه‌ای از تداوم قدرت اقتصاد محسوب می‌شود و می‌تواند نگرانی‌ها درباره کاهش شدید رشد اقتصادی را کاهش دهد.

این داده‌ها به سرعت بر انتظارات نرخ بهره اثر گذاشتند. معامله‌گران اکنون احتمال بیشتری برای حفظ نرخ‌های بهره در سطوح فعلی یا حتی تأخیر در آغاز چرخه کاهش نرخ بهره قائل هستند. هرچه احتمال تداوم سیاست‌های انقباضی بیشتر شود، جذابیت دارایی‌های دلاری نیز افزایش خواهد یافت و این مسئله مستقیماً از ارزش دلار حمایت می‌کند.

بازگشت جریان سرمایه به دارایی‌های دلاری

یکی از مهم‌ترین پیامدهای گزارش اشتغال اخیر، تقویت انتظارات نسبت به رویکرد هاوکیش فدرال رزرو بوده است. در ماه‌های گذشته بخش مهمی از رشد دارایی‌های ریسکی بر مبنای انتظار کاهش نرخ بهره شکل گرفته بود، اما داده‌های جدید نشان می‌دهد بانک مرکزی آمریکا هنوز دلیلی قانع‌کننده برای تسریع روند کاهش نرخ‌ها در اختیار ندارد.

در چنین شرایطی بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا معمولاً با حمایت سرمایه‌گذاران مواجه می‌شود و اختلاف بازدهی میان آمریکا و سایر اقتصادهای بزرگ افزایش می‌یابد. این اختلاف بازدهی نقش مهمی در جهت‌دهی جریان سرمایه جهانی دارد و معمولاً به نفع دلار عمل می‌کند. بنابراین واکنش مثبت شاخص دلار صرفاً یک واکنش احساسی به گزارش اشتغال نیست، بلکه ریشه در بازنگری انتظارات سیاست پولی دارد.

افزون بر این، اقتصاد اروپا همچنان با چالش رشد ضعیف و کاهش فعالیت‌های تولیدی مواجه است. همین موضوع باعث شده اختلاف چشم‌انداز اقتصادی میان آمریکا و منطقه یورو برجسته‌تر شود. در نتیجه، بخشی از سرمایه‌های بین‌المللی که به دنبال بازدهی بالاتر هستند، همچنان بازارهای دلاری را ترجیح می‌دهند.

شاخص دلار در آستانه شکست مقاومت کلیدی

از منظر تکنیکال، شاخص دلار آمریکا پس از انتشار داده‌های اشتغال موفق شد به سمت محدوده مقاومتی مهم 99.70 تا 99.85 حرکت کند. این محدوده در هفته‌های اخیر به عنوان یکی از مهم‌ترین موانع پیش روی خریداران شناخته می‌شد و اکنون بازار در حال ارزیابی توانایی دلار برای تثبیت بالای این سطح است.

در صورتی که شاخص دلار بتواند بالاتر از محدوده 99.70 تا 99.85 تثبیت شود، ساختار تکنیکال کوتاه‌مدت به نفع خریداران تقویت خواهد شد. چنین حرکتی می‌تواند مسیر را برای صعود به سمت مقاومت بعدی در محدوده 100.50 تا 100.65 هموار کند. این ناحیه از اهمیت بالایی برخوردار است؛ زیرا ورود شاخص دلار به کانال 100 واحدی می‌تواند پیام روانی قدرتمندی برای بازارهای ارز جهانی داشته باشد.

از سوی دیگر، شکست ناموفق مقاومت فعلی ممکن است بخشی از سودهای اخیر را در معرض اصلاح قرار دهد، اما تا زمانی که انتظارات مربوط به سیاست پولی فدرال رزرو در وضعیت فعلی باقی بماند، اصلاح‌های احتمالی می‌توانند با ورود خریداران جدید همراه شوند. بنابراین ساختار کلی شاخص دلار همچنان نشانه‌هایی از قدرت نسبی را نمایش می‌دهد.

یورو زیر فشار تفاوت چشم‌انداز اقتصادی

همزمان با افزایش تقاضا برای دلار، یورو با موجی از فشار فروش مواجه شد. معامله‌گران بازار ارز معتقدند داده‌های اخیر آمریکا شکاف موجود میان وضعیت اقتصادی ایالات متحده و منطقه یورو را برجسته‌تر کرده است. در حالی که اقتصاد آمریکا همچنان نشانه‌هایی از تاب‌آوری را ارائه می‌دهد، اقتصاد اروپا با چالش‌های متعددی در زمینه رشد اقتصادی، سرمایه‌گذاری صنعتی و تقاضای مصرف‌کننده روبه‌رو است.

همین تفاوت در عملکرد اقتصادی باعث شده سرمایه‌گذاران نسبت به آینده نرخ‌های بهره در دو سوی آتلانتیک دیدگاه متفاوتی داشته باشند. اگر فدرال رزرو ناچار به حفظ سیاست‌های انقباضی برای مدت طولانی‌تری باشد و در مقابل بانک مرکزی اروپا به سمت سیاست‌های حمایتی حرکت کند، شکاف نرخ بهره به نفع دلار افزایش خواهد یافت.

این موضوع یکی از مهم‌ترین عوامل بنیادی فشار بر جفت ارز EUR/USD محسوب می‌شود. در واقع بخش مهمی از افت اخیر این جفت ارز ناشی از تغییر انتظارات سیاست پولی بوده است، نه صرفاً واکنش کوتاه‌مدت به یک گزارش اقتصادی.

حمایت‌های حساس در مسیر EUR/USD

بررسی نمودار چهار ساعته EUR/USD نشان می‌دهد فروشندگان پس از انتشار گزارش اشتغال کنترل بازار را در اختیار گرفته‌اند. نخستین محدوده حمایتی مهم در بازه 1.1500 تا 1.1515 قرار دارد؛ سطحی که اکنون به عنوان مهم‌ترین خط دفاعی خریداران شناخته می‌شود.

در صورتی که فشار فروش ادامه پیدا کند و این محدوده حمایتی شکسته شود، مسیر برای حرکت به سمت حمایت بعدی در محدوده 1.1415 تا 1.1430 باز خواهد شد. این ناحیه می‌تواند نقش مهمی در تعیین جهت میان‌مدت بازار ایفا کند؛ زیرا واکنش معامله‌گران به این سطح احتمالاً شدت نوسانات را افزایش خواهد داد.

از منظر ساختار قیمتی، شکست حمایت 1.1500 می‌تواند تأییدی بر ادامه روند نزولی کوتاه‌مدت باشد. در چنین سناریویی، فروشندگان تلاش خواهند کرد از قدرت دلار برای پیشروی بیشتر استفاده کنند، در حالی که خریداران به دنبال نشانه‌هایی از کاهش فشار فروش خواهند بود.

وضعیت RSI و احتمال تداوم مومنتوم نزولی

یکی از نکات قابل توجه در تحلیل تکنیکال EUR/USD، رفتار شاخص قدرت نسبی یا RSI است. این اندیکاتور اخیراً وارد محدوده اشباع فروش شده که در نگاه اول می‌تواند نشانه‌ای از احتمال بازگشت قیمت تلقی شود. با این حال، تجربه بازارهای رونددار نشان می‌دهد ورود RSI به محدوده اشباع فروش الزاماً به معنای پایان روند نزولی نیست.

در شرایطی که عوامل بنیادی قدرتمندی از دلار حمایت می‌کنند، امکان باقی ماندن RSI در محدوده‌های پایین برای مدت طولانی وجود دارد. به عبارت دیگر، اگر داده‌های اقتصادی بعدی آمریکا همچنان تصویری قدرتمند از اقتصاد ارائه دهند یا مقام‌های فدرال رزرو مواضع انقباضی خود را حفظ کنند، فضای لازم برای تشدید مومنتوم نزولی EUR/USD همچنان وجود خواهد داشت.

بنابراین معامله‌گران حرفه‌ای علاوه بر سیگنال‌های تکنیکال، تحولات مرتبط با سیاست پولی و داده‌های کلان اقتصادی را نیز به دقت دنبال خواهند کرد. در چنین شرایطی، اتکای صرف به اشباع فروش می‌تواند منجر به برداشت‌های نادرست از وضعیت بازار شود.

جمع‌بندی و چشم‌انداز نهایی

گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا بار دیگر نشان داد که اقتصاد این کشور از سطح قابل توجهی از مقاومت برخوردار است. ایجاد 172 هزار شغل جدید در برابر پیش‌بینی 85 هزار واحدی، همراه با بازنگری صعودی آمار ماه گذشته و ثبات نرخ بیکاری در 4.3 درصد، انتظارات بازار نسبت به سیاست‌های پولی فدرال رزرو را به شکل محسوسی تغییر داده است.

این تغییر انتظارات موجب تقویت شاخص دلار و افزایش فشار فروش بر یورو شده است. از منظر تکنیکال، شاخص دلار در حال تلاش برای تثبیت بالای محدوده 99.70 تا 99.85 است و موفقیت در این مسیر می‌تواند راه را برای حرکت به سمت مقاومت 100.50 تا 100.65 باز کند. در مقابل، EUR/USD در آستانه آزمون حمایت 1.1500 تا 1.1515 قرار گرفته و شکست این سطح می‌تواند افت قیمت را تا محدوده 1.1415 تا 1.1430 تسریع کند.

در مجموع، تا زمانی که داده‌های اقتصادی آمریکا از روایت اقتصاد مقاوم و بازار کار قدرتمند حمایت کنند، برتری نسبی دلار در برابر یورو حفظ خواهد شد. با این حال، واکنش بازار به داده‌های تورمی و اظهارات آینده مقام‌های فدرال رزرو همچنان نقش تعیین‌کننده‌ای در مسیر بعدی این جفت ارز ایفا خواهد کرد.