به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز تا تاریخ ۷ فوریه ۲۰۲۶، قیمت روی در بورس فلزات لندن (LME) برای قرارداد سه‌ماهه در محدوده‌ی ۳,۳۴۵.۵۰ دلار به‌ازای هر تن معامله می‌شود؛ رقمی که نسبت به قیمت پایانی روز قبل حدود ۱.۳۲ درصد رشد را نشان می‌دهد. این افزایش در حالی ثبت شده که بازار در روز ۶ فوریه نوسانات قابل‌توجهی را تجربه کرد و قیمت بین محدوده‌ی ۳,۲۶۲.۷۰ تا ۳,۳۳۶.۷۵ دلار در نوسان بود. قیمت نقدی (Cash Price) نیز در همان روز روی ۳,۲۹۰ دلار تثبیت شد که بیانگر افتی جزئی معادل ۰.۲۱ درصد است؛ افتی که بیشتر ناشی از اصلاح هم‌زمان فلزات پایه در فضای ریسک‌گریز بازارهای جهانی بود.
این تحولات پس از یک هفته‌ی پرتنش رخ داد؛ هفته‌ای که طی آن قیمت‌های مرجع روی بیش از ۴ درصد افت را تجربه کردند. تقویت شاخص دلار آمریکا و خروج سرمایه‌های سفته‌بازانه از بازار فلزات، مهم‌ترین محرک‌های این فشار نزولی بودند. با این حال، ساختار بازار روی همچنان فشرده باقی مانده است. کاهش موجودی انبارهای LME به ۱۰۷,۶۰۰ تن – کمترین سطح از ابتدای ۲۰۲۳ – به‌عنوان یک عامل حمایتی مهم عمل کرده و اجازه نداده قیمت‌ها وارد فاز ریزش عمیق شوند، حتی با وجود صحبت‌ها درباره مازاد عرضه در مقیاس جهانی.
در کنار این موضوع، افت حجم معاملات و کاهش «اوپن اینترست» نشان می‌دهد بخشی از معامله‌گران در حال کاهش ریسک و انتظار برای شفاف‌تر شدن جهت بازار هستند. با این حال، روی همچنان یکی از فلزات پایه کلیدی با نقدشوندگی بالا محسوب می‌شود و جایگاه مهمی در سبد معاملاتی LME دارد. نسبت قیمت مس به روی نیز پایین‌تر از میانگین‌های تاریخی قرار گرفته که می‌تواند امکان جایگزینی گسترده بین این دو فلز را محدود کرده و تقاضای روی را تا حدی تثبیت کند.
تحولات اخیر؛ نوسان در دل بازاری که هنوز سفت‌وسخت است
بازار روی در ابتدای سال ۲۰۲۶ رفتاری دوگانه از خود نشان داده است؛ از یک‌سو نوسانات شدید و از سوی دیگر مقاومت قابل‌توجه در برابر سناریوهای بدبینانه‌ای که پیش‌تر مطرح می‌شد. در جریان موج اصلاحی فلزات پایه، قیمت روی بیش از ۴ درصد افت را تجربه کرد، اما این کاهش پایدار نبود و بازار توانست دوباره تا محدوده‌ی ۳,۳۴۵ دلار بازگردد. این در حالی است که قیمت‌ها پیش‌تر موفق شده بودند از سطح ۳,۴۰۰ دلار عبور کنند و به بالاترین سطوح سه‌ساله برسند؛ حرکتی که بعداً تحت تأثیر دلار قوی‌تر و جابه‌جایی موقعیت‌های سفته‌بازانه تعدیل شد.
با وجود این اصلاح، داده‌ها نشان می‌دهد قیمت روی نسبت به مدت مشابه سال قبل بیش از ۱۸ درصد رشد سالانه داشته است؛ موضوعی که از تداوم فشارهای بنیادی در بازار حکایت می‌کند. در سمت عرضه، اگرچه تولید جهانی معادن روی در سال ۲۰۲۵ حدود ۶.۵ درصد افزایش یافته، اما عرضه فلز تصفیه‌شده همچنان عقب‌تر از این رشد حرکت می‌کند. پیش‌بینی‌ها از مازاد حدود ۲۷۱ هزار تن در سال ۲۰۲۶ خبر می‌دهند، اما بخش بزرگی از این مازاد در چین متمرکز است و به‌راحتی به بازارهای مصرف غربی منتقل نمی‌شود. همین عدم توازن منطقه‌ای باعث شده موجودی انبارهای LME همچنان پایین باقی بماند و از قیمت‌ها حمایت کند.
از منظر احساسات بازار، بسیاری از تحلیلگران رویکرد محتاطانه‌تری اتخاذ کرده‌اند. پیش‌بینی‌های جدید حکایت از آن دارد که میانگین قیمت روی در سال ۲۰۲۶ ممکن است حدود ۴ درصد کاهش یافته و به محدوده‌ی ۲,۹۰۰ دلار برسد. با این حال، کمبودهای منطقه‌ای در اروپا، تعرفه‌های آمریکا و رشد پریمیوم‌ها، تصویر را پیچیده‌تر کرده است. در شبکه‌های اجتماعی و فضای تحلیلی نیز از احتمال «فشار عرضه کوتاه‌مدت» و نقش ذخایر استراتژیک در حمایت از قیمت‌ها صحبت می‌شود؛ عواملی که می‌توانند نوسانات غیرمنتظره‌ای ایجاد کنند.
تحلیل تکنیکال روی؛ اصلاح در دل یک بازار پرنوسان
از منظر تکنیکال، رفتار قیمت روی در کوتاه‌مدت ترکیبی از فشار نزولی و تلاش برای تثبیت را نشان می‌دهد. اگرچه قیمت در مقیاس ماهانه همچنان بازدهی مثبتی در حدود ۶ درصد دارد، اما کندل‌های اخیر نشانه‌هایی از تردید و خستگی خریداران را منعکس می‌کنند. تشکیل سایه‌های بالایی بلند و کندل‌های نزولی در نزدیکی سقف‌های اخیر، بیانگر افزایش عرضه در محدوده‌های بالاتر است. با این حال، ساختار کلی بازار هنوز وارد فاز تخریب نشده و بیشتر شبیه یک اصلاح در چارچوب روندی نوسانی است تا آغاز یک روند نزولی پایدار.
از نظر سطوح قیمتی، محدوده‌ی ۳,۲۴۰ تا ۳,۲۸۰ دلار نقش یک ناحیه حمایتی مهم را ایفا می‌کند؛ جایی که میانگین‌های متحرک ۴۰ و ۶۰ روزه نیز در آن هم‌پوشانی دارند. حفظ این محدوده می‌تواند زمینه‌ساز یک بازگشت تکنیکال و تلاش دوباره برای حمله به سقف‌های اخیر باشد. در مقابل، شکست قاطع این ناحیه حمایتی می‌تواند فشار فروش را تشدید کرده و قیمت را به سمت سطح روانی ۳,۰۰۰ دلار سوق دهد؛ سطحی که از منظر هزینه تولید و روان‌شناسی بازار اهمیت بالایی دارد.
در سمت مقاومت، محدوده‌ی ۳,۳۶۹ تا ۳,۴۰۰ دلار اولین مانع جدی پیش روی خریداران محسوب می‌شود. عبور پرقدرت از این ناحیه می‌تواند اهداف بالاتری در محدوده‌ی ۳,۵۰۰ دلار و حتی بالاتر را فعال کند، به‌ویژه اگر با افزایش حجم معاملات همراه شود. اندیکاتورها تصویر دوگانه‌ای ارائه می‌دهند: MACD و میانگین‌های نمایی هنوز متمایل به نزول‌اند، اما RSI از نواحی اشباع فروش در حال بازیابی است و الگوی «falling wedge» می‌تواند نشانه‌ای از یک جهش اصلاحی کوتاه‌مدت باشد. نوسان‌پذیری بالا در محدوده‌ی ۵ تا ۷ درصد نیز نشان می‌دهد بازار همچنان مستعد حرکات تند و ناگهانی است.
تحلیل بنیادی؛ تلاقی کمبود کوتاه‌مدت و مازاد میان‌مدت
در لایه‌ی بنیادی، بازار روی با تضادی ساختاری روبه‌روست. در کوتاه‌مدت، کمبود عرضه قابل تحویل و پایین بودن موجودی انبارهای LME از قیمت‌ها حمایت می‌کند، اما در افق میان‌مدت، افزایش تولید معدنی و شکل‌گیری مازاد عرضه می‌تواند فشار نزولی ایجاد کند. تقاضای جهانی روی در سال ۲۰۲۶ حدود ۱ درصد رشد داشته و به ۱۳.۸۶ میلیون تن رسیده است؛ رشدی که عمدتاً از بخش گالوانیزه‌سازی – که بیش از نیمی از مصرف روی را به خود اختصاص می‌دهد – ناشی می‌شود. توسعه زیرساخت‌ها، خودروهای برقی و پروژه‌های انتقال انرژی نیز نقش مکملی در حفظ تقاضا ایفا می‌کنند.
در سمت عرضه، اگرچه تولید معادن در سال‌های ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ روند افزایشی دارد، اما تولید فلز تصفیه‌شده به‌دلیل کاهش ظرفیت برخی ذوب‌ها و پایین بودن کارمزدهای تصفیه (TCs) عقب‌تر حرکت می‌کند. بخش عمده مازاد پیش‌بینی‌شده در چین باقی مانده و به‌دلیل محدودیت‌های لجستیکی و تجاری، به‌راحتی وارد بازارهای غربی نمی‌شود. همین موضوع باعث شده موجودی انبارهای رسمی LME در سطوح بسیار پایینی باقی بمانند و بازار در کوتاه‌مدت حالت فشرده یا حتی نیمه‌ـ‌بک‌واردیشن را تجربه کند؛ وضعیتی که نشانه کمبود عرضه فوری است.
ریسک‌های کلیدی همچنان پابرجا هستند. تقویت دلار آمریکا، نوسانات سیاستی، احتمال بهبود کارمزدهای تصفیه و تحقق کامل مازاد ۲۷۱ هزار تنی در سال ۲۰۲۶ می‌توانند در نیمه دوم سال فشار بیشتری بر قیمت وارد کنند. با این حال، تعرفه‌های آمریکا، کمبودهای منطقه‌ای در اروپا و تغییرات ساختاری در زنجیره تأمین، اجازه نمی‌دهند تصویر بازار بیش از حد ساده یا یک‌طرفه باشد.
جمع‌بندی و چشم‌انداز؛ بازار روی در مسیر گذار
در مجموع، بازار روی در سال ۲۰۲۶ در مرحله‌ای انتقالی قرار دارد؛ مرحله‌ای که در آن کمبودهای کوتاه‌مدت و موجودی‌های پایین از قیمت‌ها حمایت می‌کنند، اما سایه مازاد عرضه میان‌مدت مانع از شکل‌گیری یک روند صعودی پایدار می‌شود. سناریوی پایه بسیاری از مؤسسات، میانگین قیمتی در حدود ۲,۹۰۰ دلار برای کل سال است، اما در سناریوهای خوش‌بینانه و در صورت تشدید تنگناهای عرضه، حرکت قیمت به سمت ۳,۵۰۰ تا ۳,۶۰۰ دلار طی ۱۲ ماه آینده نیز دور از ذهن نیست.
برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران، روی همچنان یک دارایی «پرریسک اما پربازده» محسوب می‌شود؛ بازاری که در آن مدیریت ریسک، توجه به موجودی انبارها و رصد سیاست‌های تجاری نقشی کلیدی در تصمیم‌گیری دارد. رفتار قیمت در محدوده‌های حمایتی فعلی می‌تواند سرنخ مهمی از مسیر بعدی این فلز استراتژیک ارائه دهد.
نظرات کاربران