جدال تحلیلگران بر سر آینده اتریوم؛ سیگنال صعود یا ادامه بازار نزولی؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، اتریوم به محدوده‌ای رسیده که معمولا با فروش‌های گسترده در بازار همراه است؛ جایی که شاخص MVRV Z-Score عدد منفی ۰.۴۲ را ثبت کرده و توجه تحلیلگران را به خود جلب کرده است. با این حال، درباره اینکه آیا قیمت این رمزارز به کف نزدیک شده یا هنوز ظرفیت افت بیشتری دارد، اتفاق‌نظر وجود ندارد.

شاخصی که از «تسلیم بازار» خبر می‌دهد

MVRV Z-Score معیاری برای ارزیابی بیش‌ارزش‌گذاری یا کم‌ارزش‌گذاری دارایی‌های دیجیتال است و از مقایسه ارزش بازار با ارزش تحقق‌یافته به‌دست می‌آید؛ یعنی مجموع قیمت‌هایی که آخرین بار کوین‌ها در آن معامله شده‌اند. این شاخص معمولا دوره‌های هیجان شدید یا تسلیم سرمایه‌گذاران را آشکار می‌کند.

ژوائو ودسون، تحلیلگر کریپتوکوانت و مدیرعامل آلفرکتال، معتقد است داده‌ها نشان می‌دهد اتریوم «به‌وضوح در حال تجربه یک فرآیند تسلیم است.» با این حال او تاکید می‌کند شدت این وضعیت هنوز با کف‌های بزرگ بازار در سال‌های ۲۰۱۸ و ۲۰۲۲ قابل مقایسه نیست؛ دوره‌ای که این شاخص تا منفی ۰.۷۶ سقوط کرده بود.

آیا افت بیشتری در راه است؟

ودسون هشدار می‌دهد که پیش از شکل‌گیری یک کف ساختاری، هنوز امکان کاهش بیشتر قیمت وجود دارد. به گفته او، بازار تحت فشار است و از نظر تاریخی معمولا پیش از تثبیت نهایی، فضای بیشتری برای نزول باقی می‌ماند.

اتریوم طی دو هفته گذشته حدود ۳۰ درصد از ارزش خود را از دست داده و تا سطح ۱۸۲۵ دلار پایین آمده است؛ هرچند پس از آن با یک بازگشت محدود، دوباره به حوالی ۲۱۰۰ دلار رسیده است.

بنیادهای شبکه همچنان مقاوم

تیم سان، پژوهشگر ارشد هش‌کی گروپ، MVRV را یکی از قابل‌اعتمادترین شاخص‌ها برای شناسایی نقاط چرخش بازار می‌داند. او تاکید می‌کند بررسی فعالیت‌های درون‌زنجیره‌ای، روند توسعه پروتکل و ساختار بلندمدت اکوسیستم نشان می‌دهد بنیادهای اتریوم دچار افت معناداری نشده و حتی در چند بعد کلیدی بهبود یافته است.

با این حال، از نگاه او هنوز برای اعلام پایان روند کف‌سازی زود است؛ به‌ویژه آنکه عواملی که محرک افت اخیر بوده‌اند همچنان پابرجا هستند. او همچنین به احتمال محدودیت نقدینگی در آستانه فصل مالیاتی ماه آوریل اشاره می‌کند؛ عاملی که می‌تواند فشار فروش را افزایش دهد.

«خرید در ترس» یا صبر برای کف عمیق‌تر؟

برخی تحلیلگران دیدگاه خوش‌بینانه‌تری دارند. میکائل فان‌دپوپه، بنیان‌گذار MN Fund، شرایط فعلی را «فرصتی بزرگ برای زیر نظر گرفتن اتریوم» توصیف می‌کند و معتقد است فاصله قابل‌توجهی میان قیمت فعلی و «ارزش منصفانه» وجود دارد.

به‌گفته او، اتریوم اکنون به همان اندازه‌ای کم‌ارزش شده که در سقوط آوریل ۲۰۲۵، کف بازار پس از فروپاشی ترا/لونا در ۲۰۲۲، ریزش کووید در ۲۰۲۰ و بازار نزولی ۲۰۱۸ مشاهده شده بود؛ مقاطعی که همگی به فرصت‌های خرید قدرتمند تبدیل شدند.

اندری فوزان آدزیما، مدیر تحقیقات پلتفرم بی‌ترو، نیز یادآور می‌شود که ورود به محدوده‌های منفی MVRV در چرخه‌های گذشته اغلب پیش‌درآمد جهش‌های شدید قیمتی بوده است. به باور او، حفظ قدرت شاخص‌های شبکه می‌تواند این دوره را به یک موقعیت مناسب برای انباشت بلندمدت تبدیل کند؛ البته پس از آنکه فروشندگان هیجانی به‌طور کامل از بازار خارج شوند.

بازار در آستانه یک تصمیم بزرگ

مجموع این دیدگاه‌ها نشان می‌دهد اتریوم در نقطه‌ای حساس قرار گرفته است؛ جایی که نشانه‌های کلاسیک تسلیم دیده می‌شود اما هنوز شواهد قطعی از تشکیل کف نهایی وجود ندارد. اگر فشارهای کلان کاهش یابد و نقدینگی به بازار بازگردد، این محدوده می‌تواند به سکوی پرتاب بعدی تبدیل شود؛ در غیر این صورت، سرمایه‌گذاران باید خود را برای نوسان‌های بیشتر آماده کنند.