به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بازار ارزهای دیجیتال که در ماه‌های اخیر امیدوارکننده ظاهر شده بود، این روزها دوران سختی را پشت سر می‌گذارد. بیت‌کوین به عنوان بزرگترین دارایی دیجیتال جهان، روز دوشنبه با افت قابل توجهی به زیر مرز ۷۶,۸۰۰ دلار سقوط کرد تا چهارمین روز متوالی اصلاح قیمتی را تجربه کند. آنچه در نگاه اول ممکن است یک اصلاح تکنیکال عادی به نظر برسد، اما با نگاهی عمیق‌تر ریشه در دو عامل بنیادین جدی دارد: از یک سو، افزایش دوباره نگرانی‌های تورمی در آمریکا و تشدید سیاست پولی فدرال رزرو، و از سوی دیگر، خروج بی‌سابقه سرمایه از صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بیت‌کوین. در این مقاله، به جای تمرکز بر نوسانات لحظه‌ای، این دو محرک اصلی و نحوه اثرگذاری آن‌ها بر قیمت بیت‌کوین را به صورت تشریحی بررسی خواهیم کرد.
روایت بنیادین اصلاح بیت‌کوین
هفته گذشته برای بیت‌کوین آغازگر یک روند نزولی تازه بود. این ارز دیجیتال که در روزهای قبل تلاش کرده بود خود را به محدوده مقاومتی ۸۲,۰۰۰ دلاری برساند، با واکنش شدید فروشندگان مواجه شد. این محدوده که مصادف با میانگین متحرک ۱۰۰ هفته است، به عنوان یک سقف عرضه قدرتمند عمل کرد و بسیاری از سرمایه‌گذارانی که در قیمت‌های پایین‌تر خرید کرده بودند، برای برداشت سود وارد عمل شدند. همین برداشت سود، خود جرقه‌ای برای تشدید اصلاح شد.
اما آنچه این اصلاح را از یک عقب‌نشینی معمولی به یک ریزش بنیادین تبدیل کرد، نهفته در تحولات اقتصاد کلان آمریکا بود. در اواسط هفته گذشته، آمار تورم ماه آوریل منتشر شد و تقریباً همه را غافلگیر کرد؛ تورم نه تنها کاهش نیافته بود، بلکه بالاتر از انتظارات ظاهر شد. تنها یک روز بعد، داده‌های خرده‌فروشی نیز داستانی مشابه را روایت کردند و نشان دادند که اقتصاد آمریکا همچنان داغ است. این دو گزارش زنگ خطر را برای سیاست‌گذاران فدرال رزرو به صدا درآوردند. ناگهان، امیدها به کاهش زودهنگام نرخ بهره جای خود را به انتظاری تازه دادند: یک فدرال رزرو جنگ‌طلب که ممکن است نرخ‌ها را حتی بیشتر از قبل بالا نگه دارد یا در بدترین سناریو، دوباره افزایش دهد.
چنین شرایطی برای بیت‌کوین که به عنوان یک دارایی پرریسک شناخته می‌شود، خبر خوبی نیست. وقتی نرخ بهره بالا می‌رود یا انتظار افزایش آن وجود دارد، هزینه فرصت نگهداری دارایی‌های بدون بازده مانند بیت‌کوین افزایش می‌یابد. سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند پول خود را به سمت اوراق قرضه دولتی یا حساب‌های پس‌انداز با بازده تضمینی هدایت کنند. در نتیجه، نقدینگی از بازارهایی مانند رمزارزها خارج می‌شود و دلار آمریکا تقویت می‌گردد. این همان مکانیسمی بود که در طول هفته گذشته بیت‌کوین را تحت فشار گذاشت و حتی انتشار اخبار مثبت در سایر بازارها نیز نتوانست جلوی این سقوط را بگیرد.
در کنار این عوامل کلان اقتصادی، یک سیگنال هشداردهنده دیگر نیز از سوی سرمایه‌گذاران نهادی مخابره شد. صندوق‌های اسپات بیت‌کوین ETF که در ماه‌های اخیر به عنوان موتور اصلی رشد قیمت عمل می‌کردند، ناگهان با موج سنگین خروج سرمایه مواجه شدند. داده‌های پلتفرم SoSoValue نشان می‌دهد که در هفته گذشته، بیش از یک میلیارد دلار از این صندوق‌ها خارج شده است. این رقم، بالاترین خروج هفتگی از پایان ژانویه تاکنون محسوب می‌شود. خروج سرمایه از ETFها از آن جهت اهمیت دارد که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران نهادی و سنتی که از طریق این صندوق‌ها وارد بازار رمزارزها شده بودند، اکنون با احتیاط عمل کرده و دست به فروش می‌زنند. اگر این روند در هفته جاری نیز ادامه پیدا کند، می‌تواند زمینه‌ساز یک اصلاح عمیق‌تر باشد.
از منظر تحلیل تکنیکال نیز اوضاع چندان امیدوارکننده نیست، هرچند برخی نشانه‌های تلاش خریداران نیز دیده می‌شود. در نمودار هفتگی، بیت‌کوین موفق نشده است خود را بالای سطح ۶۱.۸ درصد فیبوناچی یعنی ۷۸,۴۹۰ دلار حفظ کند و در حال حرکت به سمت پایین است. شاخص قدرت نسبی یا RSI نیز به زیر سطح خنثی ۵۰ سقوط کرده و در محدوده ۴۵ قرار گرفته که نشان از تضعیف قدرت صعودی دارد. با این حال، شاخص MACD (همگرایی و واگرایی میانگین متحرک) همچنان هیستوگرام مثبتی نشان می‌دهد که می‌تواند تلاش خریداران برای جلوگیری از سقوط آزاد را نشان دهد. این تضاد بین شاخص‌ها، وضعیت «سردرگمی مومنتوم» را رقم زده است.
اگر به نمودار روزانه نگاه کنیم، بیت‌کوین در حال آزمایش سطوح حمایتی حیاتی است. قیمت فعلی درست بالای دو میانگین متحرک ساده ۵۰ روزه و ۱۰۰ روزه یعنی حدود ۷۶,۷۰۰ تا ۷۶,۸۰۰ دلار در نوسان است. اما نکته نگران‌کننده این است که همچنان زیر میانگین متحرک ۲۰۰ روزه (در محدوده ۸۱,۸۵۰ دلار) قرار دارد که نشان از ضعف ساختاری دارد. در صورت شکست حمایت فعلی، کف بعدی در محدوده روانی ۷۵,۰۰۰ دلار خواهد بود. در سناریوی بدبینانه‌تر، می‌توان انتظار داشت قیمت تا سطح ۳۸.۲ درصد فیبوناچی یعنی ۷۴,۴۸۷ دلار یا حتی منطقه شکست روند صعودی در ۷۰,۵۷۶ دلار عقب‌نشینی کند. از سوی دیگر، برای هر گونه برگشت صعودی معنادار، بیت‌کوین ابتدا باید بتواند روزانه بالای سطح ۷۸,۹۶۲ دلار (نقطه ۵۰ درصد فیبوناچی) بسته شود و سپس مقاومت بزرگ ۲۰۰ روزه را پشت سر بگذارد.
نتیجه‌گیری
با جمع‌بندی آنچه گفته شد، می‌توان چنین نتیجه گرفت که اصلاح کنونی بیت‌کوین ریشه در عمیق‌ترین لایه‌های بنیادین اقتصاد کلان دارد. این تنها یک واکنش هیجانی بازار نیست، بلکه پ réaction منطقی به دو نیروی قدرتمند است: از یک سو، تورم داغ و چشم‌انداز سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر فدرال رزرو که اشتهای ریسک را در کل بازارهای مالی کاهش داده، و از سوی دیگر، خروج سرمایه نهادی از صندوق‌های ETF که نشانه سرد شدن تقاضای سازمان‌یافته است. تا زمانی که داده‌های تورم آمریکا روند کاهشی پیدا نکنند یا فدرال رزرو نشانه‌ای از نرمش در سیاست خود بروز ندهد، فشار بر بیت‌کوین و سایر دارایی‌های پرریسک ادامه خواهد داشت.
سرمایه‌گذاران هوشمند در چنین شرایطی به جای دنبال کردن نوسانات لحظه‌ای، باید چشم به تقویم اقتصادی و سخنان مقامات بانک مرکزی داشته باشند؛ چرا که همان‌طور که این روزها شاهد بودیم، محرک‌های بنیادین همیشه قوی‌تر از خطوط حمایت و مقاومت عمل می‌کنند.
نظرات کاربران