به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا در ماه مه با ثبت ۱۷۲,۰۰۰ شغل جدید (بیش از دو برابر پیش‌بینی‌ها) شوکی عظیم به بازارهای جهانی وارد کرد. طلا که تا پیش از این سطوح ۴,۵۰۰ دلاری را حفظ کرده بود، در یک روز بیش از ۱۵۰ دلار سقوط کرد و به محدوده ۴,۳۳۶ دلار رسید. در این گزارش، تأثیر این تحول بر انتظارات نرخ بهره، دلار، بازده اوراق و چشم‌انداز کوتاه‌مدت طلا بررسی می‌شود.
نگاهی به بازار طلا در آخرین روز معاملاتی
بازار طلا در روز جمعه ۵ ژوئن ۲۰۲۶ یکی از شدیدترین سقوط‌های خود در ماه‌های اخیر را تجربه کرد. قیمت طلای نقدی با بیش از ۳ درصد کاهش به ۴,۳۳۶ دلار در هر اونس رسید و در لحظاتی از معاملات تا ۴,۳۱۵ دلار نیز پایین رفت. این سقوط تاریخی در حالی رخ داد که تنها چند روز پیش، طلا در محدوده ۴,۵۰۰ دلاری در نوسان بود. محرک اصلی این حرکت نزولی، گزارشی بود که از اداره آمار کار آمریکا منتشر شد و انتظارات بازار را از سیاست پولی فدرال رزرو به طور کامل دگرگون ساخت.
گزارش اشتغال ماه مه
اداره آمار کار ایالات متحده روز جمعه اعلام کرد که اقتصاد آمریکا در ماه مه ۱۷۲,۰۰۰ شغل جدید ایجاد کرده است. این رقم در حالی ثبت شد که اقتصاددانان رشد اشتغال حدود ۸۵,۰۰۰ نفری را پیش‌بینی می‌کردند. افزون بر این، آمار اشتغال دو ماه قبل نیز مورد تجدید نظر صعودی قرار گرفت؛ به طوری که مجموع اصلاحات در سه ماهه منتهی به مه به ۹۳,۰۰۰ شغل رسید. نرخ بیکاری نیز در سطح ۴.۳ درصد ثابت ماند.
این ارقام نشان‌دهنده قدرت فوق‌العاده بازار کار آمریکا است و پیام روشنی برای فدرال رزرو دارد: بخش «حداکثر اشتغال» از مأموریت دوگانه این بانک مرکزی تحت کنترل است. در مقابل، نگرانی اصلی به طور کامل معطوف به تورم باقی مانده است. با توجه به اینکه قیمت نفت همچنان در سطوح بالا باقی مانده و فشارهای هزینه‌ای در حال افزایش است، گزارش قوی اشتغال عملاً هرگونه چشم‌انداز کاهش نرخ بهره در کوتاه‌مدت را از بین برد.
چرخش ۱۸۰ درجه‌ای در انتظارات نرخ بهره
قبل از انتشار این داده‌ها، بازارها حتی در حال شرط‌بندی بر کاهش نرخ بهره در سال جاری بودند. اما پس از گزارش اشتغال، انتظارات به طور کامل معکوس شد. داده‌های معتبر بازار نشان می‌دهد که احتمال افزایش ۲۵ واحد پایه نرخ بهره توسط فدرال رزرو تا پایان سال به حدود ۷۰ درصد رسیده است. همچنین احتمال وقوع این افزایش در نشست سپتامبر حدود ۶۰ درصد ارزیابی می‌شود.
نرخ بهره فعلی فدرال رزرو در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد قرار دارد. تحلیلگران ارشد اقتصادی پیش‌بینی می‌کنند که حرکت بعدی فدرال رزرو به سمت افزایش نرخ بهره خواهد بود و زمان پایه آن سه‌ماهه اول ۲۰۲۷ است، هرچند ریسک‌های این پیش‌بینی به سمت افزایش زودتر نرخ بهره متمایل شده است. یکی از تحلیلگران برجسته در این باره گفته است: «لحن اعضای کمیته بازار آزاد فدرال در هفته‌های آینده به دور شدن از رویکرد کاهشی و حرکت به سمت رویکرد افزایشی ادامه خواهد داد.»
واکنش زنجیره‌ای؛ دلار قوی‌تر، اوراق ضعیف‌تر
تغییر در انتظارات نرخ بهره، بلافاصله خود را در سایر بازارها نشان داد. شاخص دلار (DXY) که ارزش دلار را در برابر شش ارز اصلی می‌سنجد، ۰.۵۹ درصد افزایش یافت و از مرز ۱۰۰ عبور کرد. همزمان، بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ ساله آمریکا با جهش ۶ واحد پایه‌ای به ۴.۵۳ درصد رسید.
این دو عامل – تقویت دلار و افزایش بازده اوراق قرضه – هر دو برای طلا که دارایی بدون بازده و قیمت‌گذاری شده با دلار است، منفی محسوب می‌شوند. سرمایه‌گذاران با دیدن بازده بالاتر اوراق، ترجیح می‌دهند به جای نگهداری طلا، به سمت دارایی‌های درآمدثابت حرکت کنند. همین منطق ساده، بخش مهمی از فشار فروش بر طلا را توضیح می‌دهد.
برخی تحلیلگران معتقدند که بزرگ‌ترین ریسک کوتاه‌مدت برای طلا از بازار انرژی می‌آید. نفت سرفصل اخبار و انتظارات تورمی را شکل می‌دهد و بازده اوراق را به حرکت درمی‌آورد. افزایش شدید قیمت انرژی ناشی از اختلال در عرضه، می‌تواند ابتدا بازده اوراق را بالاتر ببرد، دلار را تقویت کند و فشار نزولی بر طلا را پیش از آنکه اثرات بلندمدت تورم نمایان شود، تشدید کند.
نتیجه‌گیری
گزارش اشتغال مه ۲۰۲۶ آمریکا نقطه عطفی در انتظارات بازار از سیاست پولی فدرال رزرو ایجاد کرد. جهش ۱۷۲,۰۰۰ شغلی (بیش از دو برابر پیش‌بینی) و تجدید نظر صعودی ۹۳,۰۰۰ شغلی در آمار ماه‌های قبل، نشان‌دهنده قدرت استثنایی بازار کار آمریکا است. در نتیجه، انتظارات بازار از کاهش نرخ بهره به افزایش نرخ بهره تغییر کرد و احتمال افزایش نرخ تا پایان سال به حدود ۷۰ درصد رسید.
این تحول، دلار را تقویت کرد و بازده اوراق خزانه‌داری را به بالاترین سطح در ماه‌های اخیر رساند. در چنین شرایطی، طلا که بازدهی ندارد و قیمت آن با دلار رابطه معکوس دارد، بیش از ۳ درصد سقوط کرد و به ۴,۳۳۶ دلار رسید. تحلیلگران ارشد اقتصادی بر این باورند که حرکت بعدی فدرال رزرو افزایش نرخ بهره خواهد بود و لحن اعضای کمیته بازار آزاد در هفته‌های آینده به سمت رویکرد افزایشی تغییر خواهد کرد.
برای سرمایه‌گذاران طلا، داده‌های تورم هفته آینده (CPI و PPI) تعیین‌کننده خواهد بود. هر رقم تورمی بالاتر از پیش‌بینی، انتظارات افزایش نرخ بهره را تشدید کرده و فشار نزولی بیشتری بر طلا وارد خواهد کرد. در مقابل، داده‌های ضعیف‌تر از انتظار ممکن است جهشی موقتی ایجاد کند، اما تا زمانی که چشم‌انداز نرخ بهره روشن نشود، طلا در میان‌مدت تحت فشار باقی خواهد ماند.
نظرات کاربران