آیا بازگشت امروز طلا، آغاز یک روند صعودی است؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بازار طلا در روز دوشنبه ۲۲ ژوئن ۲۰۲۶، شاهد بازگشتی تکنیکال از کف یک‌هفته‌ای خود بود. در حالی که فلز زرد با جهشی قابل‌توجه به کانال چهار هزار و دویست دلار بازگشت، این صعود در سایه‌ی دو عامل متضاد شکل گرفت: از یک سو، خوش‌بینی به پیشرفت مذاکرات صلح ایران و آمریکا در سوئیس و کاهش متعاقب قیمت نفت، فشارهای تورمی را کاهش داد؛ از سوی دیگر، اجماع قوی بازار بر افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو تا پایان سال، سقفی مقاوم بر سر راه صعود طولانی‌مدت طلا ایجاد کرده است.

بازی دوگانه‌ی دیپلماسی و سیاست پولی

پرده‌ی اول: مذاکرات سوئیس؛ امیدوارکننده اما شکننده

نخستین دور از مذاکرات سطح بالای ایران و آمریکا در مجموعه‌ی بورگن‌استاک سوئیس، با میانجی‌گری قطر و پاکستان، به نتیجه‌ای نسبی رسید. طرفین بر سر نقشه‌راهی برای دستیابی به توافق نهایی به توافق رسیدند و مذاکرات فنی در سطح کارشناسان تا پایان هفته ادامه خواهد یافت.

این پیشرفت دیپلماتیک، اثر فوری بر بازار نفت گذاشت: قیمت نفت خام که در ابتدای روز با افزایش همراه بود، پس از انتشار اخبار مثبت، بیش از یک درصد کاهش یافت. این کاهش، نگرانی‌های تورمی ناشی از افزایش هزینه‌های انرژی را تعدیل کرد و به‌تبع آن، انتظارات برای تشدید سیاست انقباضی فدرال رزرو را کاهش داد. همین عامل، مهم‌ترین محرک بازگشت طلا از کف یک‌هفته‌ای بود.

با این حال، شکنندگی این فرآیند دیپلماتیک را نباید نادیده گرفت. دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، هم‌زمان با پیشرفت مذاکرات، تهدیدات تازه‌ای علیه ایران مطرح کرد. ایران نیز اعلام کرد که تنگه‌ی هرمز را بسته است. این تنش‌ها، نشان‌دهنده‌ی آن است که مسیر صلح همچنان پر از موانع است و هر گونه لغزش می‌تواند موجی از نوسان را به بازارهای انرژی و فلزات گرانبها تزریق کند.

پرده‌ی دوم: فدرال رزرو؛ سد محکم در برابر صعود طلا

در سوی دیگر میدان، سیاست پولی آمریکا همچنان سنگ‌پای اصلی طلا باقی مانده است. آخرین نشست فدرال رزرو، لحن جنگ‌طلبانه‌ی این نهاد را تثبیت کرد. کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در نشست خبری پس از جلسه، بر نگرانی‌های خود از تورم تأکید کرد و هر گونه نشانه‌ای از کاهش نرخ بهره در کوتاه‌مدت را از میان برداشت.

بر اساس آخرین پیش‌بینی‌ها، بخش قابل‌توجهی از اعضای فدرال رزرو معتقدند که افزایش نرخ بهره در سال جاری ضروری است. ابزارهای پایش بازار نشان می‌دهد که معامله‌گران اکنون احتمال افزایش نرخ بهره را در نشست پایانی سال بسیار بالا پیش‌بینی می‌کنند؛ رقمی که نسبت به قبل از نشست فدرال رزرو، افزایش چشمگیری داشته است.

این چشم‌انداز انقباضی، دلار آمریکا را به بالاترین سطح خود نزدیک کرده و جذابیت طلا را به‌عنوان یک دارایی بدون بازده، به‌شدت کاهش داده است. تحلیلگران ING در این باره می‌گویند: «اگرچه ریسک‌های ژئوپلیتیک باید به‌عنوان پشتیبان‌های بنیادین باقی بمانند، اما محیط نرخ بهره‌ی بالاتر برای مدت طولانی‌تر، ممکن است پتانسیل صعودی طلا را در کوتاه‌مدت محدود کند».

وابستگی متقابل بازارها

آنچه بازار امروز را متمایز می‌کند، وابستگی عمیق و متقابل بین بخش‌های مختلف است. کاهش قیمت نفت - که خود نتیجه‌ی پیشرفت مذاکرات است - مستقیماً بر انتظارات تورمی اثر می‌گذارد و این انتظارات نیز به‌نوبه‌ی خود، سیاست‌های فدرال رزرو را شکل می‌دهند. در این حلقه‌ی پیچیده، طلا به‌عنوان یک دارایی پناهگاه امن، در میانه‌ی این دو نیروی متضاد گرفتار شده است: از یک سو، ریسک‌های ژئوپلیتیک از آن حمایت می‌کنند و از سوی دیگر، سیاست پولی انقباضی، سقفی محکم بر سر راه آن قرار داده است.

عملکرد سایر فلزات گرانبها

در بازارهای بین‌المللی، نقره، پلاتین و پالادیوم همگی با رشد قیمت همراه شدند و هم‌سو با طلا حرکت کردند.

اما در بازارهای داخلی چین، وضعیت کاملاً معکوس بود. قیمت‌های نقدی طلا در بازار شانگهای با کاهش همراه شد. در بازار آتی نیز طلا، نقره، پلاتین و پالادیوم همگی کاهش‌های قابل‌توجهی را تجربه کردند. این واگرایی میان بازارهای بین‌المللی و چین، نشان‌دهنده‌ی تأثیر عوامل محلی بر قیمت‌گذاری فلزات گرانبهاست.

سناریوسازی برای روزهای پیش‌رو

با نگاه به آینده، سه سناریوی محتمل برای بازار طلا قابل تصور است:

سناریوی اول (محتمل‌ترین): تثبیت در محدوده‌ی فعلی
با تداوم سیاست انقباضی فدرال رزرو و ادامه‌ی مذاکرات دیپلماتیک، طلا احتمالاً در محدوده‌ی چهار هزار و صد تا چهار هزار و سیصد دلار در نوسان خواهد بود. این سناریو، نیازمند عدم وقوع تنش‌های ژئوپلیتیک جدید و انتشار داده‌های تورم نسبتاً متعادل است.

سناریوی دوم (صعودی): تشدید تنش‌های خاورمیانه
در صورت شکست مذاکرات یا تشدید درگیری‌ها در منطقه، طلا می‌تواند به‌سرعت به سمت سقف‌های تاریخی حرکت کند. در این سناریو، تقاضای پناهگاه امن بر انتظارات نرخ بهره غلبه خواهد کرد.

سناریوی سوم (نزولی): تداوم داده‌های قوی اقتصادی آمریکا
در صورت انتشار داده‌های تورم بالاتر از انتظار و اشتغال قوی، انتظارات برای افزایش نرخ بهره تشدید شده و طلا ممکن است بار دیگر به زیر سطح چهار هزار دلار سقوط کند.

جمع‌بندی

بازار طلا در روز دوشنبه، بازگشتی تکنیکال را تجربه کرد که بیش از هر چیز مدیون پیشرفت در مذاکرات صلح ایران و آمریکا و کاهش قیمت نفت بود. با این حال، سایه‌ی سنگین فدرال رزرو و اجماع گسترده‌ی بازار بر افزایش نرخ بهره، چشمان‌انداز صعود طلا را در میان‌مدت محدود کرده است.

نکته‌ی کلیدی برای سرمایه‌گذاران: در شرایط کنونی، دو متغیر اصلی - سیاست پولی فدرال رزرو و تحولات ژئوپلیتیک خاورمیانه - تعیین‌کننده‌ی مسیر قیمت طلا هستند. تا زمانی که داده‌های تورم آمریکا نشانه‌های روشنی از کاهش ندهند، هر گونه صعود قیمت ممکن است با مقاومت شدید مواجه شود. با این حال، شکنندگی آشکار فرآیند دیپلماتیک در خاورمیانه، به‌معنای حفظ ریسک‌های صعودی برای طلا در کوتاه‌مدت است.