به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز بیت‌کوین برای مدت‌های طولانی در کنار فلزات گران‌بها به عنوان ابزاری برای پوشش ریسک در برابر تضعیف دلار آمریکا دسته‌بندی می‌شد. اکنون با اتخاذ رویکرد انقباضی و شاهینی از سوی فدرال رزرو، این نوع استراتژی معاملاتی در حال برچیده شدن است و بیت‌کوین در کنار فلزاتی سقوط می‌کند که قرار بود رقیب آن‌ها باشد.
تب و تاب مداوم سهام حوزه هوش مصنوعی، سرمایه‌ها را از سراسر بازار به سمت خود جذب کرده است؛ از فلزات سنتی که امن‌ترین دارایی‌ها به شمار می‌روند گرفته تا ارزهای دیجیتال که پرریسک‌ترین دارایی‌ها محسوب می‌شوند.
اوایل این هفته، طلا برای نخستین بار از ماه نوامبر به زیر ۴,۰۰۰ دلار سقوط کرد، نقره بیش از نیمی از ارزش خود را نسبت به سقف قیمتی‌اش از دست داد و بیت‌کوین نیز تا نزدیکی ۵۸,۰۰۰ دلار کاهش یافت.
این سه سقوط پیاپی اتفاقی نیستند. در بیشتر طول دو سال گذشته، سرمایه‌گذاری روی این سه دارایی تا حد زیادی یک استراتژی معاملاتی واحد محسوب می‌شد و اکنون همان نیروهای محرک قبلی، در حال برچیدن و معکوس کردن این روند هستند.
این استراتژی معاملاتی حتی نام مشخصی دارد: «معامله کاهش ارزش پول». این معامله در واقع شرط‌بندی روی این فرضیه است که هزینه‌های سنگین دولتی و افزایش بدهی ملی به مرور زمان ارزش پول کاغذی (فیات) را فرسوده می‌کند؛ فرضیه‌ای که سرمایه‌گذاران را به سمت دارایی‌های کمیابی سوق می‌دهد که هیچ دولتی توانایی چاپ بیشتر آن‌ها را ندارد.
طلا و نقره قدیمی‌ترین نسخه‌های این شرط‌بندی هستند، در حالی که بیت‌کوین با عرضه محدود به ۲۱ میلیون سکه، به عنوان نسخه دیجیتالی آن‌ها بازاریابی شد. در طول سال ۲۰۲۵، زمانی که دلار آسیب‌پذیر به نظر می‌رسید، نقدینگی به سوی هر سه دارایی سرازیر شد و بازار با آن‌ها به عنوان یک سبد واحد رفتار کرد.
هر آنچه که این دارایی‌ها را در مسیر صعود به یکدیگر گره می‌زد، اکنون در مسیر نزول نیز آن‌ها را هم‌گام کرده است. کوین وارش، رئیس جدید فدرال رزرو، در اولین نشست خود لحنی کاملاً انقباضی (Hawkish) اتخاذ کرد و اکنون بازارها خود را برای دو مرحله افزایش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره تا مارس ۲۰۲۷ آماده می‌کنند که نرخ بهره شاخص فدرال رزرو را به ۴.۰۰٪ تا ۴.۲۵٪ خواهد رساند. شاخص دلار آمریکا تنها در این هفته ۰.۸٪ رشد کرده است.
هر دوی این عوامل (افزایش نرخ بهره و تقویت دلار) مستقیماً علیه دارایی‌های سخت عمل می‌کنند. نرخ‌های بهره بالاتر باعث افزایش بازدهی واقعی می‌شود—یعنی بازدهی دارایی‌های امنی مانند اوراق قرضه خزانه‌داری پس از کسر تورم—که این امر هزینه فرصت نگهداری طلا، نقره یا بیت‌کوین را افزایش می‌دهد؛ چرا که هیچ‌کدام از این سه دارایی، سودی (Yield) پرداخت نمی‌کنند.
از سوی دیگر، دلار قوی‌تر خرید هر سه دارایی را برای خریدارانی که از ارزهای دیگر استفاده می‌کنند، گران‌تر می‌کند. بنابراین، وقتی طلا و نقره سقوط می‌کنند، معمولاً سیگنالی است مبنی بر اینکه ساختار اقتصاد کلان علیه این روایت چرخیده است.
جایگاه بیت‌کوین در این سبد مشترک همیشه تا حدی ناهماهنگ و عجیب بوده است. در بیشتر طول سال ۲۰۲۵، زمانی که طلا و نقره با قدرت صعود می‌کردند، بیت‌کوین در محدوده ۱۰۰,۰۰۰ دلار حرکت جانبی (نوسان رِنج) داشت. این واگرایی این سؤال را ایجاد کرد که آیا بیت‌کوین اصلاً هنوز به «معامله کاهش ارزش پول» تعلق دارد یا نقش آن به عنوان پوشش ریسک در برابر رقیق شدن ارزش ارز کم‌رنگ شده است.
اما اتفاق نسبتاً ناخوشایندی که اکنون رخ داده، این است که بیت‌کوین در مسیر صعود از فلزات گران‌بها عقب ماند، اما در مسیر ریزش، به‌دقت گام‌های آن‌ها را دنبال می‌کند.
مقیاس این عقب‌نشینی بسیار بزرگ است. طلا حدود ۲۸٪ از رکورد ژانویه ۲۰۲۵ خود در نزدیکی ۵,۶۰۰ دلار فاصله گرفته است، نقره بیش از ۵۰٪ از سقف خود در نزدیکی ۱۲۰ دلار ریزش کرده و بیت‌کوین نیز تقریباً ۵۰٪ از اوج خود در ماه اکتبر سقوط کرده است. این حرکت، قیمت بیت‌کوین را به زیر میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای کشاند؛ معیاری که میانگین قیمت چهار سال گذشته را نشان می‌دهد و به عنوان یک کف بلندمدتِ بسیار مهم در محدوده ۶۰,۰۰۰ دلار به دقت توسط فعالان بازار رصد می‌شد.
با این حال، یک نقطه روشن برای دارندگان بیت‌کوین وجود دارد، اگرچه این نکته با یک تبصره همراه است. از زمان کف‌سازی این نسبت‌ها در ماه فوریه، بیت‌کوین در واقع عملکرد بهتری نسبت به هر دو فلز داشته و تقریباً ۳۰٪ در برابر طلا و بیش از ۵۵٪ در برابر نقره رشد کرده است.
بیت‌کوین به طور همزمان به عنوان دو ماهیت متفاوت معامله می‌شود: یک دارایی ریسکی و سفته‌بازانه و یک دارایی سخت برای پوشش ریسک تورم. در حال حاضر، هر دو ماهیت به یک سمت اشاره می‌کنند. «معامله کاهش ارزش پول» همان سناریوی صعودی بود که بیت‌کوین را همراه با طلا و نقره بالا برد، اما برچیده شدن این ساختار، همان سناریوی نزولی است که اکنون آن را همراه با آن‌ها به پایین می‌کشد.
تا زمانی که فدرال رزرو انقباضی باقی بماند و دلار قدرت خود را حفظ کند، بیت‌کوین احتمالاً برای جدا کردن مسیر خود از فلزاتی که سال‌ها با آن‌ها مقایسه شده است، با چالش جدی مواجه خواهد بود.
نظرات کاربران