مورگان استنلی با کارمزدهای پایین و استیکینگ، سهم بازار ETF اتریوم و سولانا را هدف می‌گیرد

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز مورگان استنلی سهم بازار ETF اتریوم و سولانا را در میان تشدید رقابت کارمزدها هدف قرار می‌دهد. مورگان استنلی با ترکیب قرار گرفتن مستقیم در معرض توکن، پاداش‌های استیکینگ و حضانت نهادی، در حالی که بیانیه‌های ثبت منتظر اثربخشی هستند، صندوق‌های ETF اتریوم و سولانا پیشنهادی خود را برای تصاحب سهم بازار با تشدید رقابت، جای‌گذاری می‌کند.

نکات کلیدی:

• درخواست‌های جدید اتریوم و سولانا از مورگان استنلی، استراتژی ETF اختصاصی کریپتو این بانک را فراتر از صندوق بیت‌کوین موجود گسترش می‌دهد.

• قیمت‌گذاری پیشنهادی نشان می‌دهد که ETF‌های کریپتو در حال تغییر از نوآوری محصول به سمت رقابت برای دارایی‌های سرمایه‌گذاران هستند.

• هر دو تراست شامل پاداش‌های استیکینگ (Staking) و حضانت نهادی می‌شوند، اما همچنان به عنوان پیشنهادهای اولیه بدون تاریخ راه‌اندازی تأیید شده باقی مانده‌اند.

چرا بازار ETF کریپتو ممکن است وارد فاز کالا شود؟

ETF‌های پیشنهادی اتریوم و سولانا از مورگان استنلی، وارد بازاری می‌شوند که صادرکنندگان به طور فزاینده‌ای قرار گرفتن در معرض دارایی‌های مشابه را ارائه می‌دهند. این شرکت اخیراً هر دو درخواست خود را با کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) اصلاح کرد تا کارمزد مدیریتی ۰.۱۴٪ را شامل شود که پایین‌تر از ۰.۱۵٪ گری‌اسکیل و ۰.۱۹٪ فرانکلین تمپلتون است. این اختلاف محدود، نشان‌دهنده تشدید رقابت قیمتی است.

برایان رودیک، مدیر ارشد استراتژی در شرکت خزانه‌داری سولانا Upexi و قبلاً مدیر تحقیقات در شرکت معاملات کریپتو و ارائه‌دهنده نقدینگی GSR، استدلال کرد که کارمزد کمتر از آنچه درباره توسعه بازار نشان می‌دهد، اهمیت دارد. در ۹ جولای، او در X به اشتراک گذاشت:

«صادرکنندگان تا زمانی که محصول به یک کالا نزدیک نشود و مبارزه برای سهم نباشد، بر سر قیمت رقابت نمی‌کنند؛ همان فشرده‌سازی که ETF‌های اسپات بیت‌کوین (BTC) از سر گذراندند.» او افزود: «دارایی تحت مدیریت ETF‌های SOL از قبل از مرز ۱ میلیارد دلار عبور کرده است که توسط BSOL بیت‌وایز رهبری می‌شود، بنابراین سهم واقعی برای مبارزه وجود دارد.»

این استدلال، کارمزد ۰.۱۴٪ را در چارچوب تغییری از ایجاد محصول به جمع‌آوری دارایی قرار می‌دهد. هنگامی که چندین صادرکننده قرار گرفتن در معرض مشابهی را ارائه می‌دهند، هزینه‌های مدیریت به یکی از واضح‌ترین نقاط تمایز تبدیل می‌شود. مقایسه او با ETF‌های اسپات بیت‌کوین نشان می‌دهد که محصولات اتریوم و سولانا ممکن است وارد همان مرحله فشرده‌سازی کارمزد شوند.

بیت‌وایز ETF سولانا خود، BSOL، را در اکتبر ۲۰۲۵ در NYSE Arca راه‌اندازی کرد که اولین وسیله لیست شده در ایالات متحده برای ارائه قرار گرفتن مستقیم در معرض اسپات SOL بود. این صندوق فراتر از ردیابی ساده قیمت عمل می‌کند و دارایی‌های خود را به طور فعال استیک (Stake) می‌کند، که به پاداش‌های استیکینگ اجازه می‌دهد پس از هزینه‌های مربوطه به بازده صندوق کمک کنند.

چگونه مورگان استنلی تراست‌های اتریوم و سولانا را طراحی کرد؟

تراست اتریوم مورگان استنلی در NYSE Arca تحت تیکر (نماد معاملاتی) MSSE معامله می‌شود و شاخص Coindesk Ether Benchmark 4PM NY  را ردیابی می‌کند. در کنار کارمزد پیشنهادی ۰.14٪، مدیریت سرمایه‌گذاری مورگان استنلی قصد دارد ۵۰٪ تا ۸۰٪ اتر تراست را تحت شرایط عادی استیک کند.

BNY و Coinbase Custody دارایی‌های تراست اتریوم را نگه می‌دارند. ارائه‌دهندگان استیکینگ و متولیان (حضانت) در مجموع ۵٪ از پاداش‌های استیکینگ را دریافت می‌کنند و مابقی را با تراست باقی می‌گذارند. پاداش‌های خالص ماهانه توزیع می‌شود، اما حداقل به طور سه ماهه، اگرچه درخواست مبلغ را تضمین نمی‌کند.

تراست سولانا مورگان استنلی در NYSE Arca تحت تیکر MSOL معامله می‌شود و شاخص Coindesk Solana Benchmark 4PM NY Settlement Rate را ردیابی می‌کند. همچنین کارمزد پیشنهادی ۰.۱۴٪ را حمل می‌کند. تراست ممکن است تا ۱۰۰٪ SOL خود را استیک کند در حالی که برخی از دارایی‌ها را برای بازخرید، هزینه‌ها و توزیع‌ها به صورت استیک نشده نگه می‌دارد.

BNY و Coinbase Custody نیز به عنوان متولیان MSOL عمل می‌کنند. ارائه‌دهندگان استیکینگ و متولیان ۵٪ از پاداش‌های استیکینگ را دریافت می‌کنند و ۹۵٪ را با تراست باقی می‌گذارند. پاداش‌های خالص ماهانه توزیع می‌شود، اما حداقل به طور سه ماهه، در حالی که پاداش‌های بلاک اعتبارسنج و کارمزدهای تراکنش به سهامداران تعلق نمی‌گیرد.

چه چیزی درباره استراتژی ETF بیت‌کوین مورگان استنلی نشان می‌دهد؟

مورگان استنلی از قبل از همان سطح کارمزد در محصول اسپات بیت‌کوین خود استفاده کرده است. تراست بیت‌کوین مورگان استنلی در ۸ آوریل ۲۰۲۶ تحت تیکر MSBT با کارمزد مدیریت سالانه ۰.۱۴٪ شروع به معامله کرد. این رقم Blackrock’s IBIT را در ۰.۲۵٪ و ETF اسپات بیت‌کوین بیت‌وایز را در ۰.۲۰٪ کاهش داد.

MSBT اولین ETF اختصاصی اسپات ارز دیجیتال شد که تحت نام یک بانک تجاری بزرگ ایالات متحده راه‌اندازی شد. تا ۱۰ جولای ۲۰2۶، در ۱۸.۴۷ دلار به ازای هر سهم معامله شد و حدود ۳۶4.۲۳ میلیون دلار در مجموع دارایی خالص داشت. شروع کار آن در ۱٪ برتر راه‌اندازی‌های ETF از نظر حجم و پذیرش اولیه قرار گرفت.

صندوق‌های پیشنهادی ETH و SOL مقدماتی باقی مانده‌اند و سهام تا زمانی که بیانیه‌های ثبت مؤثر واقع نشوند، قابل فروش نیستند. هیچ تاریخ راه‌اندازی قطعی اعلام نشده است. اثربخشی SEC و جریان‌های دارایی بعدی نشان می‌دهد که آیا ترکیب کارمزدهای پایین مورگان استنلی، درآمد استیکینگ و توزیع تحت حمایت بانک می‌تواند سهم بازار را به دست آورد یا خیر.