به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بازارهای ارز در آخرین روز هفته (یکشنبه ۱۲ ژوئیه) نفس‌های خود را حبس کرده‌اند. شاخص دلار (DXY) در محدوده ۱۰۱ واحدی در نوسان است، اما این آرامش، آرامش پیش از طوفان است. هفته پیش‌رو سه رویداد ترازوی تاریخ مالی را تغییر می‌دهند: داده‌های تورم مصرف‌کننده آمریکا (CPI) که می‌تواند روایت تورم را دگرگون کند، نخستین شهادت کوین وارش، رئیس‌کل فدرال رزرو، در کنگره که سمت‌وسوی سیاست پولی را روشن خواهد کرد، و تصمیم بانک مرکزی کانادا درباره نرخ بهره. در این میان، تنش‌های نظامی ایران و آمریکا نیز به‌عنوان عاملی مزاحم، جریان‌های سرمایه‌گذاری را تحت تأثیر قرار داده است. در این گزارش، به‌جای مرور خرد جفت‌ارزها، تصویر کلان بازار را بر اساس سه محور اصلی واکاوی می‌کنیم.
محور اول: دلار آمریکا؛ در کشاکش داده‌های ضعیف اشتغال و انتظارات تورمی
شاخص دلار که روز جمعه به پایین‌ترین سطح یک‌هفته‌ای خود سقوط کرده بود، روز یکشنبه بهبود یافت و حول ۱۰۱.۰۰ بازگشت. این بهبود، حاصل تعادل‌سازی سرمایه‌گذاران میان سه نیروی متضاد است: از یک‌سو، داده‌های ضعیف‌تر از حد انتظار بازار کار که فشار نزولی بر دلار وارد می‌کند؛ از سوی دیگر، بازگشت تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه که تقاضای امن‌پناهی را تقویت می‌کند؛ و در نهایت، نگرانی‌های پایدار نسبت به تورم که انتظار تداوم سیاست انقباضی را زنده نگه داشته است.
سه‌شنبه‌ای که سرنوشت دلار را می‌نویسد: در روز سه‌شنبه، دو واقعه هم‌زمان رخ خواهند داد که مسیر دلار را برای ماه‌های آینده ترسیم می‌کنند. نخست، گزارش CPI که پیش‌بینی می‌شود شاخص کل پس از افزایش ۰.۵ درصدی در ماه مه، این بار ۰.۱ درصد کاهش یابد (اولین کاهش ماهانه از دوران کرونا). اما این کاهش فریبنده است؛ چراکه شاخص هسته‌ای (بدون احتساب غذا و انرژی) پیش‌بینی می‌شود از ۰.۲ درصد به ۰.۳ درصد برسد و نرخ سالانه آن در ۲.۹ درصد تثبیت شود. گزارش قیمت تولیدکننده (PPI) نیز نشان می‌دهد که شوک انرژی ناشی از جنگ ایران، همچنان در حال نفوذ به حلقه‌های بعدی زنجیره تأمین است.
هم‌زمان با این داده، کوین وارش برای نخستین بار در جایگاه رئیس فدرال رزرو در کنگره شهادت خواهد داد. بر اساس نظرسنجی بلومبرگ، بازارها تنها ۲۴ درصد احتمال افزایش نرخ در نشست ژوئیه را قیمت‌گذاری کرده‌اند و برای افزایش این رقم، وارش باید موضعی به‌شدت انقباضی (hawkish) اتخاذ کند. واکنش بازار به این دو رویداد، ضربان‌سنج اصلی دلار در هفته جاری خواهد بود.
محور دوم: ارزهای G10 در برابر دلار؛ تقابل سیاست‌های پولی
در سوی دیگر میدان، ارزهای بزرگ جهان هرکدام تحت تأثیر تقویم داخلی خود و نیز فشار دلار در نوسان هستند.
اروپا (یورو و پوند): یورو در محدوده ۱.۱۴۲۰ در برابر دلار عقب‌نشینی کرده و در آستانه ثبت یک هفته منفی (کاهش ۰.۱۹ درصدی) قرار دارد. بازارهای اروپا در هفته پیش‌رو چشم به آمار تولید صنعتی و ارقام نهایی تورم منطقه یورو دارند تا بتوانند در برابر سناریوی افزایش نرخ بهره آمریکا، از خود دفاع کنند. در سوی کانال مانش، پوند استرلینگ عملکرد درخشان‌تری داشته و با رشد ۰.۳۴ درصدی در هفته به بالاترین سطح سه‌هفته‌ای خود یعنی ۱.۳۴۰۰ دلار رسیده است. چهارشنبه این هفته برای پوند حیاتی است؛ چراکه داده‌های تولید ناخالص داخلی بریتانیا (پیش‌بینی بهبود ۰.۱ درصدی پس از انقباض ماه قبل) و آمار تولید صنعتی منتشر خواهد شد. هرگونه انحراف در این داده‌ها می‌تواند معادلات بازار را نسبت به سیاست‌های بانک مرکزی انگلستان تغییر دهد.
ژاپن (ین در مرز هشدار): دلار/ین در محدوده ۱۶۱.۷۰ معامله می‌شود و اگرچه در روز جمعه با کاهش ۰.۶۹ درصدی مواجه شد، اما همچنان در مسیر ثبت رشد هفتگی ۰.۲۴ درصدی است. ین ضعیف‌ترین ارز G10 باقی مانده و در نزدیکی کف ۴۰ ساله خود سرگردان است. سرنوشت این جفت‌ارز کاملاً به بازده اوراق خزانه آمریکا گره خورده است. یک گزارش CPI داغ، بازده اوراق را به پرواز درمی‌آورد و دلار/ین را دوباره به سمت قله‌های جدید سوق می‌دهد. در مقابل، تورم نرم‌تر می‌تواند فشار مداخله‌ای بر مقامات ژاپنی را کاهش دهد و به بهبود ین کمک کند. در حال حاضر، تیغ مداخله همچنان بر گردن بازار آویزان است.
محور سوم: ارزهای کالایی، نفت، طلا و رشد چین
در این بخش، سه دارایی کلیدی یعنی دلار استرالیا، دلار کانادا، نفت و طلا به‌طور هم‌زمان بررسی می‌شوند، چراکه همگی تحت تأثیر قیمت انرژی، رشد اقتصادی چین و سیاست‌های پولی منطقه‌ای قرار دارند.
آسیب‌پذیری دلار استرالیا از نماهای چین: دلار استرالیا در ۰.۶۹۵۰ دلار تثبیت شده و از نرم‌ی نسبی دلار بهره برده است، اما چالش اصلی پیشِ رو، داده‌های اقتصادی چین است. چهارشنبه، تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه دوم چین منتشر می‌شود که پیش‌بینی می‌شود رشد آن از ۵ درصد به ۴.۴ درصد کاهش یابد. ضعف در تولید صنعتی (پیش‌بینی ۴.۷ درصد) و خرده‌فروشی (پیش‌بینی کاهش ۰.۱ درصدی) می‌تواند فشار شدیدی بر دلار استرالیا وارد کند؛ چراکه این ارز، هم‌ارز با رونق اقتصادی بزرگ‌ترین شریک تجاری خود یعنی چین است.
دلار کانادا در انتظار تصمیم بانک مرکزی: دلار کانادا در ۱.۴۱۵۰ در برابر دلار آمریکا قرار دارد. بانک مرکزی کانادا روز چهارشنبه تصمیم می‌گیرد که نرخ بهره را در ۲.۲۵ درصد تثبیت کند یا خیر. نکته کلیدی، لحن گزارش سیاست پولی و کنفرانس خبری است. اگر مقامات کانادایی لحنی انقباضی (hawkish) داشته باشند، می‌توانند دلار کانادا را تقویت کرده و USD/CAD را به زیر سطوح فعلی سوق دهند. در مقابل، رویکرد محتاطانه و نگرانی از رکود، قدرت دلار کانادا را محدود خواهد کرد.
نفت و طلا؛ تقابل جغرافیای سیاسی و بازده اوراق: نفت وست تگزاس اینترمدیت در ۷۱.۶۰ دلار در نوسان است. تشدید درگیری‌های ایران و آمریکا (که به بسته شدن تنگه هرمز انجامید) تهدیدی جدی برای اختلال در عرضه محسوب می‌شود و می‌تواند نفت را به سرعت به مدار صعودی بازگرداند. با این حال، نشانه‌های تضعیف تقاضای چین، سقفی برای این افزایش ایجاد کرده است. طلا نیز در ۴,۱۰۲ دلار قرار دارد؛ بهبود نسبی دلار و افزایش بازده اوراق خزانه (که به ۴.۵۷ درصد رسیده) فشار نزولی بر آن وارد می‌کند، اما در عین حال، عدم‌قطعیت ژئوپلیتیک همچون سپری از سقوط آزاد آن جلوگیری می‌کند.
تقویم استراتژیک هفته؛ نقاط عطفی که نباید از دست داد
به‌جای مرور کلی تمام سخنرانی‌ها، تنها به نقاط عطفی اشاره می‌کنیم که می‌توانند موج‌های بزرگ ایجاد کنند:
سه‌شنبه (۱۴ ژوئیه – نقطه اوج هفته): انتشار CPI آمریکا و شهادت وارش در مجلس. این دو رویداد هم‌زمان، تعیین‌کننده‌ترین لحظه برای شاخص دلار و همه جفت‌ارزها خواهند بود.
چهارشنبه (۱۵ ژوئیه): سه رویداد هم‌زمان؛ تصمیم بانک مرکزی کانادا، داده‌های تولید ناخالص داخلی چین و ادامه شهادت وارش در سنا.
پنجشنبه (۱۶ ژوئیه): داده‌های خرده‌فروشی آمریکا که می‌تواند روایت مصرف‌کننده را تکمیل کند.
سایر سخنرانان فدرال رزرو (از جمله بومن، والر، ویلیامز و لوگان) در طول هفته دیدگاه‌های خود را بیان خواهند کرد که هرکدام می‌تواند انتظارات نرخ بهره را چند درصد به جلو یا عقب براند.
نتیجه‌گیری
بازار ارز در آغاز هفته جدید، بیش از هر زمان دیگری به یک گزارش اقتصادی و یک سخنرانی وابسته شده است. دلار آمریکا در نقطه عطفی قرار دارد: از یک‌سو، نشانه‌های تضعیف اشتغال و پیش‌بینی کاهش CPI کل، چراغ سبز کاهش نرخ بهره را نشان می‌دهند؛ از سوی دیگر، چسبندگی تورم هسته‌ای، بازده بالای اوراق و تنش‌های ژئوپلیتیک، روایت انقباضی را زنده نگه داشته‌اند.
پیامد نهایی برای بازارها به این بستگی دارد: اگر گزارش سه‌شنبه نشان دهد که تورم هسته‌ای مهار نشده است و وارش لحنی قاطعانه در مورد افزایش نرخ داشته باشد، دلار با جهشی قوی روبرو خواهد شد که در آن صورت، یورو و پوند عقب‌نشینی عمیق‌تری خواهند داشت و ین به مرزهای خطرناک‌تری سقوط خواهد کرد. در این سناریو، طلا با وجود تنش‌های ژئوپلیتیک، باز هم قربانی بازده بالای اوراق خواهد شد. اما اگر داده‌ها حاکی از فروکش کردن فشارهای تورمی باشد، دلار می‌تواند مسیر نزولی هفتگی خود را از سر گیرد و ارزهای کالایی و طلا جان تازه‌ای بگیرند.
در هر صورت، هفته پیش‌رو نبض بازارهای مالی را در دست خواهد داشت و نوسان، تنها یار همیشگی معامله‌گران ارز در روزهای سه‌شنبه تا پنجشنبه خواهد بود.
نظرات کاربران