بازگشت سرمایه به اروپا؛ یورو استاکس ۵۰ دوباره موتور رشد را روشن کرد

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز شاخص EURO STOXX 50 معاملات هفته پایانی جولای ۲۰۲۶ را در محدوده 6,280.94 واحد به پایان رساند؛ سطحی که با رشد روزانه حدود 1.14 درصدی همراه بود و نشان داد خریداران پس از اصلاح چند هفته‌ای بار دیگر کنترل بازار را در دست گرفته‌اند. این شاخص که عملکرد ۵۰ شرکت بزرگ منطقه یورو را منعکس می‌کند، همچنان در نزدیکی رکوردهای تاریخی خود قرار دارد و از ابتدای سال میلادی تاکنون بازدهی حدود 7.4 تا 8.5 درصدی را ثبت کرده است. همچنین بازدهی یک‌ساله آن به محدوده 17.3 تا 17.7 درصد رسیده که عملکردی قابل توجه در مقایسه با بسیاری از بازارهای توسعه‌یافته محسوب می‌شود.

پس از ثبت سقف تاریخی در محدوده 6,412 تا 6,431 واحد در اوایل جولای، بازار وارد فاز اصلاحی شد اما این اصلاح نتوانست ساختار صعودی بلندمدت را تخریب کند. اکنون بازگشت قیمت از محدوده حمایتی مهم، نگاه سرمایه‌گذاران را بار دیگر به سمت اهداف بالاتر معطوف کرده است؛ هرچند شرایط اقتصاد کلان اروپا همچنان با چالش‌هایی مانند رشد اقتصادی ضعیف، سیاست‌های انقباضی بانک مرکزی اروپا و ریسک‌های ژئوپلیتیکی همراه است.

شاخص EURO STOXX 50 به‌صورت شناور آزاد و با محدودیت وزن ۱۰ درصدی برای هر شرکت محاسبه می‌شود و بزرگ‌ترین شرکت‌های فرانسه، آلمان، هلند، اسپانیا، ایتالیا و سایر کشورهای منطقه یورو را در بر می‌گیرد. شرکت‌هایی مانند ASML، Siemens، Banco Santander، TotalEnergies، Allianz، Schneider Electric، Iberdrola، SAP، BBVA و UniCredit سهم قابل توجهی در حرکت این شاخص دارند؛ بنابراین تغییرات در صنایع فناوری، بانکداری، انرژی و صنعت، مستقیماً بر مسیر شاخص اثرگذار است.

بازگشت خریداران؛ اصلاحی که روند اصلی را تغییر نداد

بررسی نمودار میان‌مدت نشان می‌دهد شاخص همچنان در یک کانال صعودی معتبر حرکت می‌کند و ساختار Higher High و Higher Low در آن حفظ شده است. اصلاح اخیر تنها قیمت را تا محدوده 6,160 تا 6,200 واحد پایین آورد؛ محدوده‌ای که هم‌زمان نقش مقاومت شکسته‌شده قبلی، حمایت فیبوناچی و ناحیه همگرایی باندهای بولینگر را ایفا می‌کرد.

واکنش مثبت بازار به این محدوده باعث شد موج جدیدی از تقاضا شکل بگیرد و تحلیل‌های موجی نیز این حرکت را آغاز یک موج صعودی کوتاه‌مدت بدانند که نخستین هدف آن محدوده 6,330 واحد است. تا زمانی که این حمایت حفظ شود، سناریوی غالب همچنان ادامه روند صعودی خواهد بود.

از منظر ساختار قیمتی، اصلاح‌های محدود در دل یک روند صعودی معمولاً نشانه ضعف بازار نیستند؛ بلکه فرصتی برای ورود سرمایه‌های جدید محسوب می‌شوند. رفتار اخیر شاخص نیز بیش از آنکه آغاز یک روند نزولی باشد، نشان‌دهنده استراحت طبیعی بازار پس از ثبت رکوردهای جدید است.

میانگین‌های متحرک همچنان از روند صعودی حمایت می‌کنند

یکی از مهم‌ترین نشانه‌های سلامت روند، وضعیت میانگین‌های متحرک است. تقریباً تمامی میانگین‌های مهم از بازه‌های ۵، ۱۰، ۲۰، ۵۰، ۱۰۰ و ۲۰۰ روزه همچنان سیگنال خرید صادر می‌کنند و قیمت نیز بالاتر از اغلب این میانگین‌ها قرار دارد.

قرار گرفتن قیمت بالاتر از میانگین‌های بلندمدت بیانگر آن است که سرمایه‌گذاران نهادی هنوز روند اصلی را صعودی ارزیابی می‌کنند. حتی اصلاح اخیر نیز نتوانست این میانگین‌ها را به سمت شکست نزولی سوق دهد و همین موضوع احتمال ادامه حرکت افزایشی را تقویت می‌کند.

هم‌راستایی میانگین‌های متحرک کوتاه‌مدت و بلندمدت معمولاً یکی از معتبرترین نشانه‌های استمرار روند محسوب می‌شود؛ موضوعی که در حال حاضر به‌وضوح در نمودار EURO STOXX 50 مشاهده می‌شود.

اندیکاتورها از قدرت روند حکایت دارند

شاخص قدرت نسبی RSI 14 در محدوده 58.8 قرار گرفته است؛ سطحی که نه‌تنها فاصله مناسبی با محدوده اشباع خرید دارد، بلکه همچنان بیانگر برتری نسبی خریداران است. این وضعیت فضای کافی برای ادامه رشد قیمت بدون ایجاد فشار فروش ناشی از اشباع خرید را فراهم می‌کند.

اندیکاتور MACD نیز همچنان سیگنال خرید صادر می‌کند و فاصله مثبت میان خطوط آن نشان‌دهنده حفظ مومنتوم صعودی است. در مقابل، برخی نوسانگرهای کوتاه‌مدت مانند Stochastic، Williams %R و CCI به محدوده‌های نسبتاً اشباع خرید نزدیک شده‌اند که می‌تواند در کوتاه‌مدت نوسانات محدود یا اصلاح‌های مقطعی ایجاد کند، اما هنوز سیگنال قطعی برای پایان روند صعودی محسوب نمی‌شود.

از سوی دیگر، مقدار ADX در محدوده 41 قرار دارد که نشان‌دهنده قدرت مناسب روند است. هرچند این اندیکاتور جهت حرکت بازار را مشخص نمی‌کند، اما بیانگر آن است که روند فعلی از قدرت کافی برخوردار است و احتمال ادامه آن نسبت به بازارهای بدون روند بیشتر است.

نبرد میان حمایت 6,200 و مقاومت تاریخی

در شرایط فعلی مهم‌ترین سطح حمایتی شاخص، محدوده 6,160 تا 6,200 واحد محسوب می‌شود. حفظ این ناحیه می‌تواند زمینه را برای حرکت به سمت مقاومت 6,330 واحد فراهم کند.

در صورت عبور از این مقاومت، نگاه معامله‌گران به سقف تاریخی 6,400 تا 6,430 واحد معطوف خواهد شد. شکست این محدوده می‌تواند آغازگر فاز جدیدی از رشد باشد و فضای تکنیکالی لازم برای ثبت رکوردهای تازه را ایجاد کند.

در مقابل، بسته شدن قیمت زیر محدوده 6,160 واحد می‌تواند چشم‌انداز کوتاه‌مدت را محتاطانه‌تر کند و احتمال اصلاح عمیق‌تر تا حوالی 6,100 واحد را افزایش دهد. با این حال، حتی چنین اصلاحی نیز تا زمانی که ساختار کانال صعودی بلندمدت حفظ شود، الزاماً به معنای پایان روند صعودی نخواهد بود.

اقتصاد اروپا؛ رشدی آهسته اما در مسیر تثبیت

در بخش بنیادی، تصویر اقتصاد منطقه یورو همچنان ترکیبی از فرصت‌ها و چالش‌هاست. تازه‌ترین برآوردهای بانک مرکزی اروپا نشان می‌دهد رشد اقتصادی منطقه یورو در سال 2026 حدود 0.8 درصد خواهد بود؛ رقمی که نسبت به برآوردهای قبلی کاهش یافته است. این رشد در سال‌های 2027 و 2028 به ترتیب به حدود 1.2 و 1.5 درصد افزایش خواهد یافت.

افزایش هزینه انرژی، فشارهای ژئوپلیتیکی و کاهش قدرت خرید خانوارها از مهم‌ترین عواملی هستند که رشد اقتصادی اروپا را محدود کرده‌اند. با این حال، بهبود تدریجی شاخص‌های فعالیت اقتصادی، به‌ویژه رشد شاخص ترکیبی PMI تا حوالی 51.9 واحد، نشان می‌دهد بخش خصوصی بار دیگر وارد محدوده توسعه شده و احتمال خروج تدریجی اقتصاد از رکود نسبی افزایش یافته است.

اگر این روند در ماه‌های آینده ادامه پیدا کند، می‌تواند به بهبود سودآوری شرکت‌های بزرگ بورسی و در نتیجه حمایت بیشتر از شاخص EURO STOXX 50 منجر شود.

سیاست پولی ECB همچنان عامل تعیین‌کننده بازار است

بانک مرکزی اروپا پس از افزایش 25 واحد پایه‌ای نرخ بهره در نشست ژوئن ۲۰۲۶، نرخ سپرده را به 2.25 درصد و نرخ اصلی بازتأمین مالی را به حدود 2.40 درصد رساند و در نشست جولای نرخ‌ها را بدون تغییر حفظ کرد.

پیام اصلی ECB همچنان بر تصمیم‌گیری مبتنی بر داده‌های اقتصادی استوار است. هدف اصلی سیاست‌گذاران رساندن پایدار تورم به سطح 2 درصد است؛ هرچند برآوردها نشان می‌دهد تورم سال ۲۰۲۶ همچنان در حدود 3 درصد باقی خواهد ماند و سپس در سال‌های بعد به 2.3 و در نهایت 2 درصد کاهش خواهد یافت.

این شرایط باعث شده بازارها هر گزارش تورمی یا داده‌های رشد اقتصادی را با حساسیت بسیار بالایی دنبال کنند؛ زیرا هرگونه تغییر در مسیر سیاست پولی می‌تواند مستقیماً ارزش‌گذاری سهام اروپا را تحت تأثیر قرار دهد.

سودآوری شرکت‌ها همچنان مهم‌ترین پشتوانه بازار است

یکی از عوامل اصلی مقاومت بازار سهام اروپا در برابر فضای اقتصادی نه‌چندان مطلوب، عملکرد مناسب شرکت‌های بزرگ بورسی بوده است. انتظار رشد سود هر سهم بسیاری از شرکت‌های اروپایی، به‌ویژه در صنایع بانکداری، فناوری، انرژی و صنعت، همچنان از بازار حمایت می‌کند.

شرکت‌هایی مانند ASML از موج جهانی سرمایه‌گذاری در صنعت نیمه‌هادی بهره می‌برند، در حالی که بانک‌های بزرگ اروپایی از نرخ‌های بهره بالاتر سود می‌برند و شرکت‌های صنعتی نیز از سرمایه‌گذاری‌های گسترده در حوزه برق‌رسانی، زیرساخت و انرژی‌های نو منتفع شده‌اند.

همین موضوع باعث شده مؤسسات مالی بزرگی مانند UBS و HSBC در ماه‌های اخیر نگاه مثبت‌تری نسبت به بازار سهام اروپا اتخاذ کنند و جذابیت نسبی این بازار را در مقایسه با برخی بازارهای دیگر افزایش دهند.

ارزش‌گذاری همچنان مزیت رقابتی اروپا محسوب می‌شود

یکی از مهم‌ترین دلایل توجه سرمایه‌گذاران جهانی به بازار اروپا، ارزش‌گذاری نسبتاً مناسب آن است. نسبت P/E گذشته‌نگر شاخص در محدوده 15.3 تا 15.4 قرار دارد و نسبت P/E آینده‌نگر نیز حدود 13.9 برآورد می‌شود؛ ارقامی که همچنان نسبت به بسیاری از شاخص‌های بزرگ آمریکا جذاب‌تر تلقی می‌شوند.

در کنار این موضوع، بازده سود نقدی حدود 2.8 درصدی نیز برای سرمایه‌گذاران بلندمدت مزیتی قابل توجه محسوب می‌شود. بنابراین حتی در شرایطی که رشد اقتصادی اروپا چندان سریع نیست، ترکیب ارزش‌گذاری مناسب، سود تقسیمی مطلوب و ثبات شرکت‌های بزرگ می‌تواند همچنان جریان سرمایه را به سمت این بازار هدایت کند.

ریسک‌ها و محرک‌های پیش روی بازار

چشم‌انداز میان‌مدت EURO STOXX 50 همچنان مثبت ارزیابی می‌شود، اما بازار بدون ریسک نیست. افزایش مجدد تورم و احتمال ازسرگیری سیاست‌های انقباضی ECB، تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی و افزایش قیمت انرژی، کاهش تقاضای جهانی به‌ویژه از سوی چین و آمریکا و همچنین افت سودآوری شرکت‌ها از مهم‌ترین عواملی هستند که می‌توانند روند صعودی بازار را تحت فشار قرار دهند.

در مقابل، کاهش قیمت انرژی، ادامه بهبود شاخص‌های اقتصادی، رشد سود شرکت‌ها، اجرای برنامه‌های سرمایه‌گذاری در حوزه زیرساخت، انرژی و دفاع و همچنین تداوم ورود سرمایه به بازارهای اروپایی می‌توانند زمینه ثبت رکوردهای جدید را فراهم کنند.

جمع‌بندی و چشم‌انداز

در مجموع، شاخص EURO STOXX 50 همچنان یکی از قدرتمندترین ساختارهای تکنیکالی را در میان شاخص‌های بزرگ جهانی حفظ کرده است. روند صعودی میان‌مدت و بلندمدت همچنان معتبر است و بازگشت قیمت از محدوده حمایتی 6,160 تا 6,200 واحد احتمال حرکت دوباره به سمت 6,330 واحد و سپس سقف تاریخی 6,400 تا 6,430 واحد را افزایش داده است.

در بعد بنیادی نیز اگرچه اقتصاد اروپا هنوز با رشد ضعیف و تورم نسبتاً بالا مواجه است، اما ارزش‌گذاری مناسب شرکت‌ها، انتظار رشد سودآوری، بهبود تدریجی شاخص‌های فعالیت اقتصادی و حمایت سرمایه‌گذاران نهادی، تصویری نسبتاً امیدوارکننده از آینده بازار ارائه می‌دهد. در نتیجه، تا زمانی که سطوح حمایتی کلیدی حفظ شوند و داده‌های اقتصادی مسیر فعلی را تأیید کنند، چشم‌انداز میان‌مدت شاخص همچنان متمایل به سناریوی صعودی باقی خواهد ماند.