به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از بارچارت، آمریکا و ژاپن روز جمعه، نهم مرداد (۳۱ ژوئیه)، به‌طور مشترک برای خرید ین و تقویت این ارز مداخله کردند؛ اقدامی که برای نخستین‌بار از سال ۱۹۹۸ تاکنون به‌صورت هماهنگ میان دو کشور انجام شده است. این عملیات امروز، دوشنبه دوازدهم مرداد (سوم اوت)، از سوی وزیر دارایی ژاپن، ساتسوکی کاتایاما، و وزیر خزانه‌داری آمریکا، اسکات بسنت، تأیید شد و هر دو مقام صراحتاً هشدار دادند که در صورت لزوم بدون تردید بار دیگر مداخله خواهند کرد.
بسنت در پیامی در شبکه‌های اجتماعی نوشت: «دولت ترامپ در کنار شرکای مورد اعتماد آمریکا می‌ایستد. امنیت اقتصادی همان امنیت ملی است و اتحاد آمریکا و ژاپن بر پایه هر دوی این‌ها بنا شده است.» او افزود که واشنگتن «بدون تردید در مداخله‌های مشترک بعدی نیز مشارکت خواهد کرد».
ارزش ین در بیست و سوم ژوئیه تا نزدیکی ۱۶۴ واحد در برابر دلار سقوط کرده بود که ضعیف‌ترین سطح آن در حدود چهار دهه اخیر به‌شمار می‌رود؛ اما مداخله مشترک دو کشور تا صبح دوشنبه این نرخ را به محدوده ۱۵۵ تا ۱۵۷ واحد در برابر دلار بازگرداند. بر پایه داده‌های بانک مرکزی ژاپن، توکیو تنها در روز پنج‌شنبه احتمالاً تا ۵۹ میلیارد دلار برای خرید ین فروخته است که به گفته تحلیلگران، بزرگ‌ترین مداخله یک‌روزه تاریخ این کشور محسوب می‌شود. در سوی آمریکایی نیز تصویری از یادداشت دست‌نویس بسنت در نشست کابینه در کمپ دیوید منتشر شده که در آن دستور «خرید ین ژاپن به ارزش پنج تا ده میلیارد دلار» ثبت شده است؛ بانک فدرال رزرو نیویورک نیز از طریق گلدمن ساکس و مورگان استنلی، یورو فروخت تا از این محل ین بخرد.
به باور بسنت، بحران ارزی ژاپن هنوز پایان نیافته، زیرا بنیان‌های ساختاری نامساعد اقتصاد این کشور را نمی‌توان تنها با مداخله ارزی اصلاح کرد. بدهی دولت ژاپن از ۲۳۷ درصد تولید ناخالص داخلی این کشور فراتر رفته، سیاست‌های مالی انبساطی نخست‌وزیر تاکایچی همچنان اعتماد به این ارز را تضعیف می‌کند و هزینه‌های سنگین واردات انرژی که به دلار پرداخت می‌شود، فشار نزولی پیوسته‌ای بر ین وارد می‌سازد. شکاف نرخ بهره میان فدرال رزرو و بانک مرکزی ژاپن نیز همچنان بسیار زیاد است؛ نرخ بهره آمریکا در محدوده ۳٫۵۰ تا ۳٫۷۵ درصد قرار دارد، در حالی که نرخ بهره ژاپن تنها ۱ درصد است. همین اختلاف، ین را برای نگه‌داری جذاب نمی‌کند و معاملات موسوم به «کری‌تریید» را تقویت می‌کند. جان رولند، استراتژیست ارشد بازار در بارچارت، در یکی از پخش‌های زنده اخیر خود با عنوان «بازار در بسته‌شدن»، جزئیات این معاملات کری‌تریید و پیامدهای زیان‌بار جمع‌شدن این موقعیت‌ها بر بازارهای آمریکا را تشریح کرده است.
انگیزه اصلی آمریکا برای این اقدام کم‌سابقه در واقع نوعی خودحفاظتی اقتصادی است. ژاپن با در اختیار داشتن ۱٫۱۴ تریلیون دلار اوراق خزانه آمریکا، بزرگ‌ترین دارنده خارجی این اوراق به‌شمار می‌رود. سقوط ارزش ین، ژاپن را وادار می‌کند برای دفاع یک‌جانبه از ارز خود بخشی از این اوراق را بفروشد که این امر مستقیماً هزینه استقراض آمریکا را در شرایطی افزایش می‌دهد که بدهی این کشور به ۳۹٫۸۴ تریلیون دلار رسیده و پرداخت بهره سالانه آن نیز از ۱ تریلیون دلار فراتر رفته است. بازده اوراق خزانه سی‌ساله آمریکا در پایان ژوئیه به ۵٫۲۷ درصد رسید و هرگونه فشار فروش بیشتر از سوی ژاپن می‌تواند بر نرخ وام مسکن، وام خودرو و هزینه کارت‌های اعتباری در سراسر آمریکا اثر بگذارد.
یکی از مهم‌ترین پیام‌های این رویداد، تأکید بر «تسهیلات بازخرید فیما» نزد فدرال رزرو است؛ بسنت خواستار افزایش سقف این تسهیلات شد و ژاپن نیز اعلام کرد که برای عملیات آتی خود از آن بهره خواهد گرفت. این سازوکار به ژاپن اجازه می‌دهد با گروگذاری موقت اوراق خزانه آمریکا، به‌جای فروش قطعی آن‌ها، به نقدینگی دلاری دست یابد و در نتیجه بدون بی‌ثبات‌کردن بازار اوراق قرضه آمریکا از ین دفاع کند. ماساهیکو لو، تحلیلگر استیت استریت، در گفت‌وگو با شبکه سی‌ان‌بی‌سی گفته است این پیام شاید از خود مداخله هم مهم‌تر باشد و تلاشی است برای «به حداکثر رساندن اثر علامت‌دهی و بهره‌گیری بیشینه از ابزارهای در دسترس».
با این حال، بسیاری از تحلیلگران بازار همچنان نسبت به پایداری این بازگشت ارزش ین تردید دارند و معتقدند تا زمانی که بانک مرکزی ژاپن روند افزایش نرخ بهره را شتاب نبخشد یا فدرال رزرو کاهش نرخ بهره را آغاز نکند، عوامل بنیادین ضعف ین همچنان پابرجا خواهند ماند. بانک مرکزی ژاپن در نشست ژوئیه خود نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشت، اما از احتمال افزایش نرخ در سپتامبر سخن گفت و بازارها اکنون این سناریو را محتمل‌تر می‌دانند. با این همه، موقعیت‌های معاملات کری‌تریید همچنان گسترده است؛ صندوق‌های پوشش ریسک تا پایان ژوئیه نزدیک به ۹٫۵ میلیارد دلار موقعیت فروش بر ین در اختیار داشتند و هرگونه تقویت پایدار ین می‌تواند جمع‌شدنی بی‌نظم و شبیه به فروش گسترده سهام جهانی در اوت ۲۰۲۴ را رقم بزند. این مداخله بُعد ژئوپلیتیکی نیز دارد، زیرا ضعف ین عملاً مزیت تجاری ناشی از تعرفه‌های ترامپ را با ارزان‌ترکردن صادرات ژاپن خنثی می‌کند و از همین‌رو واشنگتن انگیزه اقتصادی برای اصلاح آنچه دست‌کم‌گیری قابل توجه ارزش ین می‌داند، دارد. برخی تحلیلگران نیز به این نکته اشاره کرده‌اند که فروش یورو به‌جای دلار برای تأمین سهم آمریکا از این مداخله، این پرسش را مطرح می‌کند که آیا واشنگتن در پی به حداقل رساندن تضعیف مستقیم دلار بوده که می‌تواند میزان واقعی تعهد این کشور را زیر سؤال ببرد. بسنت اعلام کرده که پیش از نشست سیاست‌گذاری سپتامبر بانک مرکزی ژاپن، در حاشیه اجلاس گروه بیست با کازوئو اوئدا، رئیس‌کل این بانک، دیدار خواهد کرد؛ نکته‌ای که نشان می‌دهد بحران ارزی ژاپن همچنان زنده است و مسیر آینده آن به‌مراتب بیشتر به توانایی ژاپن در کاهش شکاف نرخ بهره بستگی دارد تا به میزان ذخایر ارزی که در بازار نقدی به‌کار گرفته می‌شود.
نظرات کاربران