نقطه عطفی در تجدید ساختار.
سیمون ددیچ، بنیانگذار و مدیرعامل Moonrock Capital (یک صندوق سرمایه‌گذاری خطرپذیر مستقر در آلمان و شرکت مشاوره ارزهای دیجیتال)، استدلال می‌کند که تعطیلی گسترده صرافی‌های ارز دیجیتال نشان‌دهنده نقاط ضعف عمیق در مدل کسب‌وکار است: «مدل سودآوری فعلی یک نقص مهلک دارد: همیشه به موج جدیدی از قربانیان نیاز دارد و فاقد اکوسیستم مناسب برای رشد پایدار است.»
این ارزیابی تا حدودی موج تعطیلی‌هایی را که در نیمه اول سال ۲۰۲۶ در سطح جهان رخ داده است، توضیح می‌دهد. طبق داده‌های RootData (یک پلتفرم داده‌های دارایی‌های ارز دیجیتال که متخصص در ارائه اطلاعات در مورد پروژه‌های بلاکچین است)، تا پایان ماه ژوئیه، نزدیک به ۱۰۰ پروژه و پلتفرم ارز دیجیتال فعالیت خود را متوقف کرده، ورشکسته شده‌اند یا وارد حالت «دیگر فعالیت نمی‌کنند» شده‌اند.
نکته قابل توجه این است که این موج محدود به استارتاپ‌های کوچک نیست. بیتمکس، یکی از قدیمی‌ترین صرافی‌های مشتقات بیت کوین در جهان ، اعلام کرد که پس از یک فرآیند بررسی، از ۲۳ سپتامبر به طور کامل تعطیل خواهد شد.
سیمون ددیچ استدلال می‌کند که تعطیلی بسیاری از صرافی‌های ارز دیجیتال نشان‌دهنده ضعف‌های عمیق در مدل‌های کسب‌وکار آنهاست. او خاطرنشان می‌کند که مدل سودآوری فعلی یک نقص مهلک دارد: دائماً به سرمایه‌گذاری جدید نیاز دارد. وقتی این منبع تأمین مالی خشک می‌شود، کسب‌وکار فرو می‌ریزد.
به همین ترتیب، تحلیلگران معتقدند که علت این امر ناشی از کاهش سرمایه‌گذاری‌های خطرپذیر است. در حالی که دوره ۲۰۲۰ تا ۲۰۲۲ شاهد سرازیر شدن مداوم سرمایه‌ها به سمت ایده‌های جدید بلاکچین بود، معیارهای سرمایه‌گذاری از سال ۲۰۲۵ تغییر کرده است. سرمایه‌گذاران دیگر برای تعداد کاربران یا نرخ رشد ارزش زیادی قائل نیستند، بلکه بیشتر به درآمد، تولید جریان نقدی و یک مدل کسب‌وکار پایدار علاقه‌مند هستند.
به گفته بسیاری از کارشناسان، گسترده‌ترین تأثیر از چارچوب قانونی ناشی می‌شود. از اول ژوئیه ۲۰۲۶، دوره گذار مقررات بازارهای ارزهای دیجیتال اتحادیه اروپا (MiCA) رسماً به پایان می‌رسد. کسب‌وکارهایی که مجوز نگرفته‌اند باید ارائه خدمات را متوقف کنند یا برنامه‌ای برای خروج منظم از بازار تدوین کنند.
سازمان اوراق بهادار و بازارهای اروپا (ESMA) از پلتفرم‌های فاقد شرایط لازم می‌خواهد تا از حفظ حقوق مشتریان در طول فرآیند تعطیلی اطمینان حاصل کنند. به گزارش یورونیوز، پیش از اجرای کامل MiCA، کمتر از یک پنجم از بیش از ۱۲۰۰ کسب‌وکار ارز دیجیتال ثبت‌شده در اتحادیه اروپا، مجوز فعالیت دریافت کرده بودند.
فایننشال تایمز همچنین گزارش داد که تا اوایل ماه ژوئیه، تنها حدود ۲۴۴ کسب‌وکار واجد شرایط ادامه ارائه خدمات بودند، در حالی که بیش از ۱۷۰۰ کسب‌وکار دیگر مجبور به توقف فعالیت یا ترک بازار شدند.
کیفیت و نقدینگی را در اولویت قرار دهید.
مت هوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در شرکت مدیریت دارایی بیت‌وایز (یکی از شرکت‌های پیشرو در مدیریت دارایی‌های ارزهای دیجیتال در ایالات متحده)، با این ارزیابی که «کیفیت از کمیت مهم‌تر می‌شود»، معتقد است که صنعت ارزهای دیجیتال در حال ورود به یک چرخه جدید است. در این چرخه، سرمایه‌گذاران نهادی دیگر به دنبال پروژه‌های با رشد بالا نیستند، بلکه کسب‌وکارهایی را در اولویت قرار می‌دهند که درآمد، حاکمیت شفاف و توانایی رعایت استانداردهای قانونی را داشته باشند.
همزمان، هزینه‌های انطباق با قوانین در حال تبدیل شدن به یک مزیت رقابتی جدید هستند. پیش از این، کسب‌وکارهای حوزه ارزهای دیجیتال بر اساس سرعت عرضه محصولات و توانایی گسترش پایگاه کاربران خود با یکدیگر رقابت می‌کردند.
در حال حاضر، برآورده کردن الزامات مربوط به سرمایه، حاکمیت شرکتی، مبارزه با پولشویی، حفاظت از دارایی‌های مشتری و امنیت سایبری برای بقا ضروری است. ESMA تأکید می‌کند که پلتفرم‌های بدون مجوز باید یک برنامه خروج سیستماتیک برای کاهش خطرات سرمایه‌گذاران و تضمین یکپارچگی بازار تدوین کنند.
تحلیلگران همچنین پیش‌بینی می‌کنند که موج ادغام‌ها برای چند سال آینده ادامه خواهد یافت. کسب‌وکارهای کوچک با فناوری خوب اما فاقد سرمایه، به اهدافی برای تصاحب توسط شرکت‌های بزرگ تبدیل خواهند شد، در حالی که پروژه‌هایی که صرفاً به روندهای سوداگرانه متکی هستند، به طور فزاینده‌ای برای بقا با مشکل مواجه خواهند شد.
ران نئونر، مدیرعامل کریپتو بنتر (یک رسانه دیجیتال جهانی پیشرو و پلتفرم پخش زنده متخصص در حوزه ارزهای دیجیتال)، تحلیل کرد: «رسیدن به کف قیمتی یک فرآیند است. در طول این فرآیند، بازار پاکسازی می‌شود و تنها افراد قوی زنده می‌مانند... چرخه بعدی تحت سلطه صرافی‌های دارای مجوز و جریان‌های پولی نهادی خواهد بود.»
نظرات کاربران