رکورد جدید شاخص دکس آلمان؛ شاخص سهام اروپا آماده فتح ۲۷ هزار می‌شود؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز شاخص DAX 40 در پایان معاملات روز جمعه ۱۴ اوت ۲۰۲۶ در سطح 26,440.31 واحد ایستاد و با رشد 0.53 درصدی معادل 140.57 واحد، هفته معاملاتی را با بازگشت به مسیر صعودی به پایان رساند. این رشد در شرایطی رقم خورد که شاخص طی 20 جلسه معاملاتی گذشته 15 روز مثبت را پشت سر گذاشته، روند نزولی دو روزه اخیر را متوقف کرده و بزرگ‌ترین افزایش روزانه خود از اوایل اوت را به ثبت رسانده است. عملکرد هفتگی DAX نیز با رشد 0.46 درصد همراه شد و بازدهی شاخص در چهار هفته گذشته به 6.48 درصد رسید؛ رشدی که قوی‌ترین روند چهار هفته‌ای از آوریل 2026 محسوب می‌شود.

در مقیاس سالانه نیز تصویر همچنان به نفع خریداران است. DAX از ابتدای سال 7.96 درصد افزایش یافته و در 12 ماه گذشته حدود 9 درصد رشد کرده است. مهم‌تر از آن، شاخص در 12 اوت موفق شد به رکورد تاریخی جدیدی در نزدیکی 26,573 واحد برسد و سپس در فاصله‌ای محدود از این قله وارد مرحله‌ای از تثبیت شود. بنابراین، مسئله اصلی بازار دیگر صرفاً ادامه رشد نیست؛ بلکه این پرسش مطرح است که آیا شاخص می‌تواند پس از ثبت رکورد جدید، انرژی لازم برای عبور از محدوده 26,573 تا 26,618 و حرکت به سمت مرز روانی 27,000 واحد را حفظ کند یا ابتدا به یک اصلاح کوتاه‌مدت تن خواهد داد.

رشد DAX فقط محصول اقتصاد آلمان نیست

یکی از ویژگی‌های مهم DAX در مقایسه با بسیاری از شاخص‌های اروپایی، ترکیب بین‌المللی شرکت‌های تشکیل‌دهنده آن است. بیش از 50 درصد درآمد شرکت‌های بزرگ این شاخص از خارج از آلمان، به‌ویژه آمریکا و آسیا، تأمین می‌شود. همین ساختار باعث شده است عملکرد DAX الزاماً هم‌جهت با وضعیت اقتصاد داخلی آلمان حرکت نکند. در شرایطی که رشد اقتصاد این کشور همچنان شکننده است، شرکت‌های صادرات‌محور و چندملیتی توانسته‌اند از تقاضای جهانی، سرمایه‌گذاری فناوری و چرخش سرمایه میان صنایع مختلف بهره ببرند.

در هفته‌های اخیر، شرکت‌های فناوری و نرم‌افزاری از جمله SAP و Infineon در مرکز توجه سرمایه‌گذاران قرار گرفته‌اند. موج جهانی سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی به افزایش جذابیت شرکت‌های فناوری کمک کرده و SAP نیز از شتاب هزینه‌کردهای مرتبط با هوش مصنوعی و قدرت بخش نرم‌افزار بهره برده است. در کنار فناوری، سهام دفاعی از جمله Rheinmetall، MTU Aero و Airbus نیز تحت تأثیر سفارش‌های جدید و تداوم تقاضای دفاعی در بازارهای جهانی عملکرد قدرتمندی داشته‌اند. این چرخش بخشی سرمایه به صنایع فناوری و دفاعی، یکی از عوامل مهم حمایت از DAX در دوره‌ای بوده که صنایع سنتی‌تر مانند خودرو و برخی شرکت‌های خدماتی با فشار بیشتری مواجه بوده‌اند.

اقتصاد ضعیف آلمان در برابر سودآوری شرکت‌ها

اقتصاد آلمان همچنان نقطه‌ای از تصویر بنیادی DAX است که نمی‌توان آن را نادیده گرفت. تولید ناخالص داخلی این کشور در سه‌ماهه دوم 2026 حدود 0.2 درصد رشد کرده که نشان‌دهنده اقتصادی کم‌رمق است. در همین حال، شاخص‌های اعتماد کسب‌وکار Ifo همچنان تصویری ترکیبی ارائه می‌کنند و تولید صنعتی آلمان نسبت به سال 2022 حدود 10 درصد کاهش یافته است. این ارقام نشان می‌دهد صعود بازار سهام را نمی‌توان صرفاً نتیجه بهبود قدرتمند اقتصاد داخلی دانست.

با این حال، وضعیت صادرات همچنان یک نقطه قوت محسوب می‌شود و مازاد حساب جاری نیز بهتر از انتظار ظاهر شده است. از سوی دیگر، اصلاحات دولتی در حوزه مالیات، بازار کار و بازنشستگی در کنار محرک‌های مالی می‌تواند سرمایه‌گذاری ثابت را در نیمه دوم 2026 تقویت کند. در سطح منطقه‌ای نیز رشد 0.4 درصدی اقتصاد منطقه یورو، در کنار داده‌های نسبتاً کاهشی تورم و اشتغال آمریکا، فضای مطلوب‌تری برای دارایی‌های ریسکی ایجاد کرده است. انتظارات برای کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا نیز از منظر ارزش‌گذاری سهام، عاملی حمایتی باقی مانده است.

سودآوری و سیاست پولی، سوخت اصلی موج صعودی

عملکرد شرکت‌ها در سه‌ماهه دوم و نیمه نخست سال نیز به بازار اجازه داده است بخشی از نگرانی‌های مربوط به اقتصاد آلمان را نادیده بگیرد. نتایج مالی قدرتمند شرکت‌های بزرگ، رشد SAP، قدرت سهام دفاعی و برنامه‌های بازخرید سهام، از جمله برنامه‌های BASF، مجموعه‌ای از محرک‌های بنیادی را ایجاد کرده‌اند. در مقابل، شرکت‌های خدماتی و بخش‌هایی از بازار مسکن مانند Vonovia و همچنین خودروسازان، به دلیل هزینه‌های انرژی، گذار صنعت خودرو و چالش‌های انتقال انرژی عملکرد ضعیف‌تری داشته‌اند.

در بخش کلان، انتظارات برای سیاست پولی آسان‌تر در اروپا و داده‌های آمریکا که در مجموع فضای ملایم‌تری برای نرخ‌های بهره ایجاد کرده‌اند، به افزایش اشتهای ریسک کمک کرده است. به همین دلیل DAX توانسته است حتی در شرایطی که رشد داخلی آلمان پایین باقی مانده، مسیر صعودی خود را حفظ کند. برآوردهای فعلی رشد سود شرکت‌ها در محدوده 11 تا 14 درصد قرار دارد و در صورت تحقق این پیش‌بینی‌ها، سطح فعلی شاخص از منظر بنیادی همچنان ظرفیت ادامه حرکت را خواهد داشت.

وقتی رکورد جدید به آزمون مقاومت تبدیل می‌شود

از منظر تکنیکال، ساختار اصلی DAX همچنان کاملاً صعودی است. شاخص بالاتر از هر 8 میانگین متحرک ساده مورد بررسی، شامل میانگین‌های 5، 10، 20، 30 روزه و سایر میانگین‌ها قرار دارد. میانگین‌های کوتاه‌مدت در محدوده 26,277 تا 26,371 متمرکز شده‌اند، در حالی که میانگین‌های 50، 100 و 200 روزه در سطوح پایین‌تر و عمدتاً در محدوده حدود 25,000 تا 26,000 قرار دارند. فاصله قیمت با میانگین‌های بلندمدت، همچنان قدرت روند اصلی را تأیید می‌کند و نشان می‌دهد فشار فروش فعلی، در صورت شکل‌گیری، هنوز لزوماً به معنای تغییر روند نیست.

رکورد 26,573 واحد در 12 اوت، نخستین مانع مهم پیش روی خریداران است و محدوده 26,573 تا 26,618 به عنوان مقاومت نزدیک بازار اهمیت ویژه‌ای دارد. پس از آن، سطح روانی 27,000 واحد قرار می‌گیرد؛ سطحی که از نظر تکنیکال و روانی می‌تواند مقصد بعدی بازار در صورت شکست قله تاریخی باشد. در مقابل، شاخص در محدوده 26,400 نخستین حمایت کوتاه‌مدت را در اختیار دارد و میانگین متحرک 20 روزه در حدود 26,380 نیز می‌تواند به عنوان یک خط دفاعی مهم عمل کند.

RSI هشدار می‌دهد، MACD هنوز عقب‌نشینی نکرده است

یکی از مهم‌ترین نشانه‌های احتیاط در نمودار فعلی، RSI چهارده‌روزه است که در سطح 71.1 قرار دارد. قرار گرفتن RSI بالاتر از مرز 70 به معنای ورود شاخص به محدوده اشباع خرید است و می‌تواند احتمال اصلاح یا دست‌کم دوره‌ای از نوسان و تثبیت را افزایش دهد. با این حال، اشباع خرید در یک روند صعودی قدرتمند الزاماً به معنای آغاز یک روند نزولی نیست و در بسیاری از مواقع می‌تواند برای مدتی طولانی‌تر از انتظار بازار باقی بماند.

در سمت دیگر، MACD با پارامترهای 12،26،9 در سطح 355.1 قرار دارد و خط اصلی آن به شکل محسوسی بالاتر از خط سیگنال 306.6 است. این وضعیت همچنان از وجود مومنتوم صعودی و برتری خریداران حمایت می‌کند. امتیاز مومنتوم حدود 61.6 نیز قدرت متوسط رو به بالای حرکت را نشان می‌دهد و ADX در محدوده 29.7 قرار دارد که بیانگر وجود یک روند نسبتاً قدرتمند است. ROC نیز مثبت باقی مانده، هرچند سرعت آن در حال تعدیل است و استوکاستیک و برخی اسیلاتورهای دیگر در تایم‌فریم‌های کوتاه‌تر، شرایط اشباع خرید را نشان می‌دهند.

حمایت‌ها تعیین می‌کنند اصلاح، فرصت مکث است یا تغییر روند

در شرایط فعلی، رفتار قیمت در محدوده حمایت‌های نزدیک اهمیت بیشتری از خود رکورد تاریخی پیدا کرده است. پیوت در حدود 26,463 قرار دارد و تثبیت بالای این سطح می‌تواند شانس بازگشت سریع به سمت مقاومت 26,573 تا 26,618 را افزایش دهد. حفظ محدوده 26,400 و میانگین 20 روزه در حدود 26,380 نیز برای ادامه ساختار کوتاه‌مدت صعودی اهمیت دارد.

در صورت افزایش فشار فروش، حمایت بعدی در محدوده 26,200 تا 25,900 قرار می‌گیرد. سطح 26,082 که به عنوان کف اخیر شناخته می‌شود، اهمیت بیشتری دارد؛ زیرا شکست پایدار آن می‌تواند اصلاح بزرگ‌تری را فعال کند و مسیر شاخص را به سمت 25,900 تا 24,600 باز کند. بنابراین فاصله میان یک اصلاح عادی و تغییر در ساختار بازار، در شرایط فعلی عمدتاً با نحوه واکنش DAX به همین محدوده‌های حمایتی مشخص خواهد شد.

ارزش‌گذاری بالا رفته، اما هنوز وارد محدوده افراطی نشده است

از منظر ارزش‌گذاری، نسبت P/E آینده‌نگر DAX حدود 15 تا 18 برآورد می‌شود؛ سطحی که بالاتر از میانگین بلندمدت حدود 15.5 قرار دارد، اما هنوز در محدوده‌ای نیست که بتوان آن را به‌تنهایی نشانه حباب دانست. بازار در حال حاضر بخشی از رشد آینده سودآوری شرکت‌ها را در قیمت‌ها لحاظ کرده است و به همین دلیل ادامه صعود بیش از گذشته به تحقق پیش‌بینی‌های سود وابسته خواهد بود.

شاخص Fear & Greed نیز در محدوده «Greed» قرار دارد و نشان می‌دهد فضای روانی بازار در سمت ریسک‌پذیری قرار گرفته است. همین خوش‌بینی می‌تواند در صورت انتشار نتایج مالی بهتر از انتظار یا بهبود چشم‌انداز اقتصادی، به سوخت ادامه روند صعودی تبدیل شود؛ اما در مقابل، هرگونه ناامیدی در سودآوری، افزایش هزینه‌های انرژی یا بازگشت ریسک‌های سیاسی و اقتصادی می‌تواند نوسانات را تشدید کند.

DAX در نقطه‌ای ایستاده که ادامه صعود به تأیید قیمت نیاز دارد

در کوتاه‌مدت، تصویر DAX را می‌توان خنثی متمایل به صعود توصیف کرد. احتمال یک اصلاح 1 تا 2 درصدی در صورت تشدید شرایط اشباع خرید وجود دارد، به‌خصوص با توجه به کاهش حجم معاملات در برخی جلسات اخیر و نشانه‌های خستگی خریداران. با این حال، چنین اصلاحی تا زمانی که حمایت‌های اصلی حفظ شوند، بیشتر به عنوان مرحله‌ای از استراحت بازار در یک روند صعودی بزرگ‌تر ارزیابی می‌شود.

در افق میان‌مدت، شرایط همچنان به نفع ادامه حرکت صعودی است. عبور پایدار از محدوده 26,573 تا 26,618 می‌تواند راه را برای آزمون 27,000 واحد باز کند و در صورت حفظ مومنتوم، اهداف بالاتر نیز قابل بررسی خواهند بود. برآوردهای بلندمدت تحلیلگران برای پایان سال عمدتاً در محدوده 27,000 تا 28,000+ قرار دارد؛ البته تحقق این سناریو به تداوم رشد سود شرکت‌ها و حمایت سیاست‌های اقتصادی وابسته است.

جمع‌بندی؛ رکوردشکنی تازه، آغاز مرحله سخت‌تر بازار

DAX 40 پس از رشد 7.96 درصدی از ابتدای سال و حدود 9 درصدی طی 12 ماه گذشته، اکنون در یکی از قدرتمندترین مقاطع چرخه صعودی خود قرار گرفته است. ترکیب سودآوری شرکت‌ها، قدرت صنایع فناوری و دفاعی، ساختار بین‌المللی درآمد شرکت‌های شاخص، انتظارات سیاست پولی و چشم‌انداز بهبود سرمایه‌گذاری در آلمان، پایه بنیادی این حرکت را تقویت کرده‌اند؛ هرچند ضعف رشد اقتصادی داخلی، صنعت خودرو، هزینه انرژی و ریسک‌های ژئوپلیتیکی همچنان تهدیدهایی جدی هستند.

از نظر تکنیکال نیز برتری خریداران همچنان روشن است؛ قرار گرفتن قیمت بالای تمام 8 میانگین متحرک، MACD در 355.1 در برابر سیگنال 306.6 و ADX در 29.7، روند صعودی را تأیید می‌کنند. در مقابل، RSI در 71.1، اشباع خرید، کاهش نسبی ROC و حجم‌های کم، احتمال مکث یا اصلاح کوتاه‌مدت را افزایش داده‌اند.

بنابراین، نقطه تعیین‌کننده بعدی برای DAX محدوده 26,573 تا 26,618 و سپس 27,000 واحد است. تا زمانی که شاخص بالای حمایت‌های 26,400، 26,380 و در سطوح عمیق‌تر 26,200 تا 25,900 باقی بماند، سناریوی غالب همچنان صعودی است. شکست پایدار 26,082 اما می‌تواند تصویر کوتاه‌مدت را تغییر دهد و اصلاح را به سمت 25,900 تا 24,600 گسترده‌تر کند. در مجموع، DAX در شرایطی وارد نیمه دوم اوت شده که روند اصلی هنوز به نفع خریداران است، اما ادامه رکوردشکنی از اینجا به بعد بیش از گذشته به تأیید سودآوری و قدرت قیمت در سطوح تاریخی وابسته خواهد بود.