به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از فایننس‌فیدز، سهام بوستون ساینتیفیک در یک بازه ۱۱ ماهه بیش از نیمی از ارزش خود را از دست داده است. بوستون ساینتیفیک یکی از بزرگ‌ترین تولیدکنندگان تجهیزات پزشکی آمریکا است. این سهم در ۱۴ آگوست ۲۰۲۶ (۲۳ مرداد ۱۴۰۵) با قیمت ۵۱٫۸۳ دلار بسته شد. این رقم ۵۲٫۱ درصد پایین‌تر از اوج ۱۰۸٫۱۴ دلاری آن در ۸ سپتامبر ۲۰۲۵ (۱۸ شهریور ۱۴۰۴) است. با این حال، گزارش مالی سه‌ماهه اخیر شرکت ضعیف نبوده است؛ فروش خالص ۷٫۵ درصد رشد کرد و سود عملیاتی ۴۳٫۸ درصد بالا رفت. همین تناقض میان عملکرد مالی و روند قیمت، بازار را به دو گروه تقسیم کرده است: یک سناریوی صعودی با هدف ۷۲ دلار و یک سناریوی نزولی با هدف ۴۰ دلار.
بررسی دقیق‌تر گزارش مالی شرکت نشان می‌دهد ریشه نگرانی بازار، کند شدن رشد در بازار آمریکا است، نه افت تقاضای جهانی. دو محصول کلیدی شرکت عبارت‌اند از واچمن، دستگاهی برای بستن دهانه دهلیز چپ قلب، و سامانه‌های الکتروفیزیولوژی قلب. این دو محصول در سطح جهانی به ترتیب ۴٫۳ و ۹٫۰ درصد رشد کرده‌اند. اما در بازار آمریکا، رشد همین دو محصول تنها ۲٫۹ و ۳٫۲ درصد بوده است. در همان بازه، رشد این دو محصول در بازارهای بین‌المللی به ۲۰ و ۲۳ درصد رسیده است. این شکاف نشان می‌دهد رقابت در بازار آمریکا افزایش یافته، نه اینکه تقاضای بیماران برای این درمان‌ها کم شده باشد.
۲ روز سرنوشت‌ساز برای سهامداران
افت قیمت سهم به‌صورت پلکانی رخ داده، نه تدریجی. در ۴ فوریه ۲۰۲۶ (۱۵ بهمن ۱۴۰۴)، سهم در ۱ روز ۱۷٫۵۹ درصد افت کرد و به ۷۵٫۵۰ دلار رسید. دلیل آن، برآورد رشد سه‌ماهه آینده بود که پایین‌تر از انتظار بازار اعلام شد. در ۲۷ مه ۲۰۲۶ (۶ خرداد ۱۴۰۵) نیز مدیران شرکت از رشد نزدیک به صفر واچمن در سه‌ماهه بعدی خبر دادند. در پی این خبر، سهم ۱۲٫۴۶ درصد دیگر افت کرد و به ۵۰٫۴۶ دلار رسید. پس از آن، قیمت تا ۱۴ جولای ۲۰۲۶ (۲۳ تیر ۱۴۰۵) به کف ۴۲٫۶۳ دلار رسید. از آن زمان تاکنون، سهم ۲۲٫۸ درصد بازگشت داشته است.
نکته مهم این است که هیچ‌کدام از این دو افت شدید، با کاهش درآمد یا هشدار سودآوری همراه نبود. سود هر سهم تعدیل‌شده شرکت در سه‌ماهه اخیر به ۰٫۸۶ دلار رسید. این رقم از بازه هدف ۰٫۸۲ تا ۰٫۸۴ دلاری اعلام‌شده بالاتر بود و ۱۵ درصد رشد سالانه داشت. آن‌چه بازار فروخته، نرخ رشد بوده است، نه سودآوری. این تفاوت اهمیت دارد. شرکتی که در سودآوری ضعیف عمل می‌کند، با یک مشکل اجرایی روبه‌رو است. اما شرکتی که سودآوری آن رشد می‌کند و در عین حال دو محصول اصلی‌اش در بازار آمریکا کند می‌شوند، با یک مشکل رقابتی مواجه است. حل چنین مشکلی زمان بیشتری می‌برد، اما لزوماً جریان نقدی شرکت را در کوتاه‌مدت تهدید نمی‌کند.
چرا رشد در آمریکا کند شده است؟
فناوری ابلیشن با میدان پالسی، که پایه فروش محصولات الکتروفیزیولوژی شرکت است، به‌سرعت در مراکز درمان قلب آمریکا به استاندارد رایج تبدیل شد. بوستون ساینتیفیک اصلی‌ترین بهره‌بردار این جهش بود. چنین جهشی معمولاً تا زمانی که مراکز درمانی تازه برای جذب باقی مانده باشند، رشد بسیار بالایی ایجاد می‌کند. اما با ورود رقبای تازه، شرکت پیشتاز بیشترین سهم بازار را برای دفاع دارد و کمترین مرکز درمانی تازه برای جذب. همین الگو درباره واچمن نیز صادق است؛ محصولی که بوستون ساینتیفیک سال‌ها در بازار آمریکا در آن پیشتاز بوده است. رشد بیش از ۲۰ درصدی هر دو محصول در بازارهای بین‌المللی، این تحلیل را تأیید می‌کند، نه رد. این بازارها دو تا ۳ سال از آمریکا در همین مسیر پذیرش عقب‌تر هستند.
شرکت اکنون رشد ارگانیک درآمد سالانه را ۵ تا ۶ درصد پیش‌بینی کرده است. سود هر سهم تعدیل‌شده نیز در بازه ۳٫۲۸ تا ۳٫۳۲ دلار برآورد شده که رشدی ۷ تا ۸ درصدی نشان می‌دهد. برای سه‌ماهه سوم، رشد ارگانیک ۳ تا ۵ درصد اعلام شده است. با قیمت فعلی ۵۱٫۸۳ دلار، سهم حدود ۱۵٫۷ برابر میانه بازه سود پیش‌بینی‌شده معامله می‌شود. در سناریوی صعودی، بازگشت رشد دورقمی در محصولات آمریکایی می‌تواند قیمت را به سمت ۷۲ دلار ببرد. در سناریوی نزولی، تثبیت رشد آمریکا در سطحی پایین‌تر و ادامه فشار بر نسبت قیمت به سود، سهم را در مسیر ۴۰ دلار قرار می‌دهد. کدام سناریو رخ می‌دهد، به این بستگی دارد که آیا رشد محصولات کلیدی شرکت در بازار آمریکا دوباره شتاب می‌گیرد یا در سطح فعلی باقی می‌ماند.
نظرات کاربران