به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، قیمت معاملاتی برخی صندوق‌های سرمایه‌گذاری با پشتوانه نقره در بورس کالای ایران، در روزهای اخیر فاصله محسوسی از ارزش خالص دارایی‌های خود گرفته است. این فاصله، هشداری جدی برای سرمایه‌گذارانی است که بدون بررسی شاخص‌های پایه، اقدام به خرید واحدهای این صندوق‌ها می‌کنند.
ارزش خالص دارایی، یا همان NAV، نشان می‌دهد هر واحد صندوق واقعاً چه مقدار نقره یا معادل ریالی آن را پشتوانه دارد. وقتی قیمت بازار ۱ واحد صندوق، بالاتر از این عدد معامله شود، سرمایه‌گذار در واقع پولی بیش از ارزش واقعی دارایی پرداخته است. این فاصله در ادبیات بازار سرمایه، «حباب قیمتی» یا صرف نسبت به NAV نامیده می‌شود.
چرا این فاصله شکل می‌گیرد؟
کارشناسان بازار سرمایه دلایل چندی برای این فاصله برمی‌شمارند. تقاضای بالای سرمایه‌گذاران خرد برای دارایی‌های امن مانند نقره، محدودیت دامنه نوسان روزانه در معاملات بورسی، و حجم پایین شناور برخی نمادها، از مهم‌ترین این عوامل‌اند. این ترکیب باعث می‌شود قیمت با فشار خرید بالا برود، بدون آنکه لزوماً ارزش دارایی پایه به همان نسبت افزایش یافته باشد.
زمانی که تقاضا برای یک نماد فراتر از عرضه واقعی آن است، معامله‌گران حاضرند مبلغی بیش از ارزش دفتری دارایی بپردازند. این رفتار در کوتاه‌مدت می‌تواند بازدهی جذاب نشان دهد، اما هر اصلاح یا افزایش عرضه، می‌تواند قیمت را به‌سرعت به سمت NAV واقعی بازگرداند.
ریسک برای خریداران تازه‌وارد
اصلی‌ترین ریسک این وضعیت، متوجه سرمایه‌گذارانی است که در قیمت‌های بالاتر از NAV وارد بازار می‌شوند. اگر فاصله قیمت با دارایی پایه در آینده کاهش یابد، ارزش واحدهای خریداری‌شده نیز افت می‌کند، حتی اگر قیمت جهانی یا داخلی نقره تغییری نکرده باشد. این نوع زیان، مستقیماً به رفتار قیمتی خود صندوق مربوط است، نه به بازار فلزات.
کارشناسان توصیه می‌کنند پیش از هر تصمیم، سرمایه‌گذاران NAV روزانه صندوق را از سایت رسمی مدیریت صندوق یا شرکت‌های اطلاع‌رسانی بورس کالا استعلام کنند و آن را با قیمت لحظه‌ای معامله مقایسه نمایند. این مقایسه ساده، تصویر روشنی از میزان صرف یا کسر قیمتی نماد در اختیار سرمایه‌گذار قرار می‌دهد.
صندوق‌های کالایی با پشتوانه طلا و نقره در سال‌های اخیر به‌عنوان جایگزینی برای خرید فیزیکی سکه و شمش رشد کرده‌اند. دلیل اصلی اقبال به این ابزارها، امکان معامله با مبالغ کوچک، نقدشوندگی بالا و نبود دغدغه نگهداری فیزیکی فلز است. با این حال، همین ویژگی‌ها گاه باعث می‌شود برخی سرمایه‌گذاران، تفاوت میان قیمت صندوق و ارزش واقعی دارایی پشتوانه را نادیده بگیرند.
نظرات کاربران