به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از پایگاه ۲۴/۷ وال استریت، برادکام (نماد: AVGO) در حال مذاکره برای جمع‌آوری بیش از ۶۰ میلیارد دلار بدهی است. این رقم ممکن است به ۷۰ میلیارد دلار یا حتی ۱۰۰ میلیارد دلار برسد. شرکت قصد دارد از یک نهاد مالی با هدف خاص، موسوم به اس‌پی‌وی، استفاده کند که تراشه‌های هوش مصنوعی را می‌خرد و آن‌ها را به مشتریانی مانند آنتروپیک اجاره می‌دهد.
کریستینا پارتسینوولوس، خبرنگار شبکه سی‌ان‌بی‌سی، در گزارشی در تاریخ ۲۱ آگوست ۲۰۲۶ (۳۰ مرداد ۱۴۰۵) این ساختار را تشریح کرد. به گفته او، بدهی این معامله لزوما در ترازنامه برادکام ثبت نمی‌شود، زیرا یک نهاد جداگانه پول را جمع‌آوری می‌کند و برادکام فقط بخشی از آن را ضمانت می‌کند. این یعنی اگر مشتریان نتوانند اجاره تراشه‌ها را بپردازند، بار مالی نهایی همچنان بر دوش برادکام می‌افتد، حتی بدون درج بدهی اصلی در دفاتر شرکت.
چرا رقم ۳۷۰ میلیارد دلاری نگران‌کننده است؟
بانک آو امریکا برآورد کرده مجموع تعهدات ضمانتی این ساختار تا سال ۲۰۲۹ به ۳۷۰ میلیارد دلار می‌رسد و این سطح ریسک را «قابل مدیریت» توصیف کرده است. انویدیا (نماد: NVDA) نیز ساختاری مشابه اما در مقیاسی بزرگ‌تر دنبال می‌کند که تعهدات آن از ۵۰۰ میلیارد دلار عبور می‌کند. چون هر دو شرکت به تداوم تقاضای هوش مصنوعی وابسته‌اند، یک افت همزمان در تقاضای این صنعت می‌تواند ضمانت‌های هر دو شرکت را همزمان فعال کند.
این ریسک بر بدنه مالی‌ای می‌نشیند که از پیش بدهی بالایی دارد. برادکام هم‌اکنون نزدیک به ۶۴٫۹ میلیارد دلار بدهی کوتاه‌مدت و بلندمدت دارد، در حالی که تنها ۱۹٫۶۳ میلیارد دلار نقدینگی در اختیار دارد. بخشی از این وضعیت پس از تملک شرکت وی‌ام‌ور شکل گرفته و اکنون تعهدات ضمانتی جدید نیز بر آن افزوده می‌شود.
بازار سهام واکنش سریعی به این خبر نشان داد. سهام برادکام روز جمعه با قیمت ۳۶۸٫۴۵ دلار بسته شد که نسبت به هفته گذشته ۶٫۲۴ درصد افت داشت. سهام انویدیا نیز با قیمت ۲۱۴٫۷۲ دلار معامله شد. به گفته پارتسینوولوس، اسپرد اعتباری اوراق این نهاد مالی در ماه‌های اخیر افزایش یافته و احساسات معامله‌گران نسبت به سهام برادکام در شبکه‌های اجتماعی از ۷۵ در اوایل آگوست به ۳۸ در هفته جاری کاهش یافته است.
پاسخ مدیرعامل برادکام
هاک تن، مدیرعامل برادکام، این برداشت را رد کرده است. او در تماس با تحلیلگران در تاریخ ۳ ژوئن ۲۰۲۶ (۱۳ خرداد ۱۴۰۵) گفته بود شرکت در حال ساخت پلتفرمی به نام AI XPV با مشارکت آپولو و بلک‌استون است تا تا سال ۲۰۲۸ بیش از ۲۰ گیگاوات ظرفیت پردازشی راه‌اندازی کند. نخستین بخش این سرمایه‌گذاری ۳۵ میلیارد دلار اعلام شده است. به گفته او، مشارکت با سرمایه‌گذارانی با ترازنامه قوی، با ضمانت مستقیم بدهی مشتریان تفاوت دارد.
با این حال، این ضمانت در گزارش رسمی برادکام به نهاد ناظر بورس آمریکا، مورخ ۳ ژوئن ۲۰۲۶ (۱۳ خرداد ۱۴۰۵)، به عنوان یک ریسک مهم ثبت شده است. تن پیش‌تر گفته بود دید روشن شرکت از بازار تا سال ۲۰۲۸ ادامه دارد و سفارش‌های مرتبط با هوش مصنوعی در فصل گذشته از ۳۰ میلیارد دلار عبور کرده که ۱۰٫۸ میلیارد دلار آن تحویل داده شده است. با این همه، پرسش اصلی بازار همچنان بی‌پاسخ مانده: اگر روزی عرضه تراشه‌های هوش مصنوعی از تقاضا پیشی بگیرد، این ضمانت‌های چندصد میلیارد دلاری چگونه مدیریت خواهند شد؟
نظرات کاربران