چرا سپتامبر امسال با بدترین ماه تاریخی بورس آمریکا فرق دارد؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از پایگاه خبری ۲۴/۷ وال استریت، رایان دیتریک، استراتژیست ارشد بازار در کارسون گروپ، در گفت‌وگو با شبکه سی‌ان‌بی‌سی اعلام کرد سپتامبر امسال با شرایطی متفاوت از الگوی تاریخی وارد بازار سهام آمریکا می‌شود. بر پایه آمار از سال ۱۹۵۰ تاکنون، سپتامبر ضعیف‌ترین ماه برای شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ بوده، اما به گفته او این رکورد منفی معمولاً در سال‌هایی ثبت شده که بازار پیش از ورود به این ماه، ضعیف بوده است.

امسال وضعیت برعکس است. صندوق قابل معامله اس‌پی‌دی‌آر اس‌اندپی ۵۰۰ (نماد SPY) از ابتدای سال میلادی جاری تاکنون حدود ۱۳ درصد رشد کرده و شاخص نوسان بازار که میزان تنش و نگرانی معامله‌گران را نشان می‌دهد، در ۲۷ آگوست ۲۰۲۶ (۵ شهریور ۱۴۰۵) در سطح ۱۴٫۵۱ واحد بوده؛ عددی پایین که از آرامش نسبی بازار حکایت دارد. این ترکیب، نقطه آغاز سپتامبر امسال را با سال‌هایی که به افت‌های تاریخی ختم شدند، متفاوت می‌کند.

گستردگی رشد، نه تمرکز بر چند سهم

دیتریک به شاخص دیگری هم اشاره کرد که نشان می‌دهد رونق بازار محدود به چند شرکت بزرگ نیست. نزدیک به ۷۰ درصد از سهام موجود در شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ بالاتر از میانگین متحرک ۲۰۰ روزه خود معامله می‌شوند؛ خطی که از میانگین قیمت پایانی ۲۰۰ روز اخیر هر سهم به دست می‌آید و قرارگرفتن قیمت بالاتر از آن، نشانه روند صعودی بلندمدت آن سهم تلقی می‌شود. به گفته او، چنین گستردگی در تجربه‌های پیشین بازار معمولاً پیش از ماه‌های قوی دیده شده، نه ماه‌های ضعیف.

مت پاورز، مدیر ارشد مشارکت‌ها در همان برنامه، بعد بنیادی ماجرا را تشریح کرد. به گفته او سودآوری شرکت‌های آمریکایی در وضعیت قدرتمندی قرار دارد و رشد سود این دوره، بالاترین سطح از سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۱ تاکنون بوده است. از میان ۱۱ بخش اصلی اقتصاد آمریکا، ۱۰ بخش رشد سود ثبت کرده‌اند و در بیشتر آنها این رشد دو رقمی بوده؛ روندی که برخلاف دوره‌های پیشین سپتامبرهای ضعیف، نشانه‌ای از کاهش پیش‌بینی سود شرکت‌ها ندارد.

سمت تقاضا در اقتصاد آمریکا نیز بهبود نسبی دارد، هرچند هنوز کامل نیست. شاخص احساس مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان در ژوئیه ۲۰۲۶ به ۵۵٫۲ واحد رسید که نسبت به ماه پیش از آن جهش قابل توجهی داشت، اما همچنان پایین‌تر از سطحی است که خنثی تلقی می‌شود. به بیان دیگر، اعتماد خانوارهای آمریکایی به وضعیت اقتصادی رو به بهبود است، اما هنوز به سطح مطلوب نرسیده است.

نرخ بهره، متغیر مستقل از تقویم

در کنار این نشانه‌های مثبت، بیلال لیتل، استراتژیست جهانی صندوق‌های قابل معامله، به یک نکته فنی هشدار داد: حجم معاملات در حال حاضر پایین است و بازار عملاً منتظر سخنرانی کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در نشست جکسون هول بوده است. حجم پایین در تعطیلات تابستانی می‌تواند نوسان‌های آینده را تشدید کند، چه در جهت رشد و چه در جهت افت، زیرا با بازگشت معامله‌گران به بازار، حجم دوباره افزایش می‌یابد.

بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا مهم‌ترین ریسک باقی‌مانده است. این نرخ در ۲۷ آگوست ۲۰۲۶ (۵ شهریور ۱۴۰۵) به ۴٫۶۷ درصد رسید؛ در صدک ۹۲٫۴ نسبت به بازه یک‌ساله اخیر، یعنی بیشتر روزهای سال گذشته بازدهی پایین‌تر از این رقم بوده است. بازدهی بالای اوراق بلندمدت می‌تواند ارزش‌گذاری سهام را مستقل از هر الگوی فصلی تحت فشار بگذارد. نرخ بهره سیاستی فدرال رزرو نیز از ۲۰ آذر ۱۴۰۴ (۱۱ دسامبر ۲۰۲۵ (۲۰ آذر ۱۴۰۴)) در سطح ۳٫۷۵ درصد ثابت مانده و احتمال کاهش آن در سپتامبر، پس از هر سخنرانی مقام‌های این نهاد تغییر کرده است. به گفته دیتریک، ترکیب گستردگی رشد سهام، سودآوری قوی شرکت‌ها و آرامش نسبی بازار، شرایط امسال را از سال‌هایی که سپتامبر رکورد منفی ثبت کردند متمایز می‌کند، هرچند مسیر آینده نرخ بهره همچنان تعیین‌کننده اصلی روند بازار خواهد بود.