به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از نشریه تحلیلی اسمال‌کپ استراتژیست، وقتی دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، کوین وارش را برای ریاست فدرال رزرو برگزید، بازارها او را نسخه تازه‌ای از پل ولکر، رئیس سرسخت فدرال رزرو در دهه ۱۹۸۰ میلادی، تصور کردند. ولکر با افزایش شدید نرخ بهره، تورم افسارگسیخته آن دوره را مهار کرده بود. اما ۷ ماه از انتصاب وارش گذشته و نرخ بهره آمریکا دقیقاً همان‌جایی است که بود.
بر پایه این گزارش، تورم آمریکا در ماه ژانویه ۲ (۱۲ دی ۱۴۰۴)٫۴ درصد بود و اکنون به ۳٫۴ درصد رسیده است. با این حال وارش در هر دو نشست فدرال رزرو زیر نظر خودش، نرخ بهره را ثابت نگه داشته است. نویسنده گزارش او را نه یک «چهره محتاط» بلکه یک «شاهین نمایشی» توصیف می‌کند؛ برچسبی که به گفته او تنها تا پیش از نخستین تصمیم واقعی سختگیرانه اعتبار دارد.
چرخش بازار در آستانه نشست سپتامبر
گزارش‌های بازار کار در ماه ژوئیه، افت ۲۳ هزار نفری اشتغال آمریکا را نشان داد. با انتشار این آمار ضعیف، معامله‌گران احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر را از قیمت‌گذاری‌های خود حذف کردند. سه عضو کمیته سیاست پولی فدرال رزرو در همان ماه خواستار افزایش نرخ بودند، اما وارش در میان آن‌ها نبود.
سپس نوبت به سخنرانی سالانه او در نشست جکسون هول رسید؛ سخنرانی‌ای نزدیک به ۳٬۶۰۰ واژه که طولانی‌ترین سخنرانی افتتاحیه یک رئیس فدرال رزرو در این رویداد از سال ۲۰۱۷ به این‌سو بود. لحن سخنرانی کاملاً ضدتورمی بود، اما وارش خود را به هیچ اقدام مشخصی متعهد نکرد. با این حال بازده اوراق خزانه دوساله آمریکا حدود ۱۳ واحد پایه بالا رفت و از ۴٫۲۰ به ۴٫۳۴ درصد رسید؛ احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر که پیش از سخنرانی نزدیک به یک‌سوم قیمت‌گذاری شده بود، دوباره به حدود ۶۰ درصد افزایش یافت.
در مقابل، بازده اوراق خزانه ۳۰ ساله آمریکا، که ریسک اصلی برای هزینه استقراض بلندمدت دولت آمریکا به شمار می‌رود، تنها ۲ واحد پایه واکنش نشان داد و از ۵٫۱۹ به ۵٫۲۲ درصد رسید. نکته مهم‌تر برای بازار ارز این بود که ین ژاپن، با وجود این سخنرانی تند، همان روز از سطح ۱۶۰ واحد در برابر دلار عبور کرد؛ اتفاقی که هفته‌ها تلاش وزارت خزانه‌داری آمریکا برای حمایت از این ارز را در یک بعدازظهر خنثی کرد.
تله بدهی آمریکا و ین ژاپن
در همین حال، اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا، اعلام کرد عملیات بازخرید اوراق بلندمدت خزانه از ۹ سپتامبر ۲۰۲۶ (۱۸ شهریور ۱۴۰۵) ۲ برابر می‌شود. او همچنین از فدرال رزرو خواست تسهیلات بازخرید فیما، ابزاری که بانک‌های مرکزی خارجی از جمله ژاپن می‌توانند برای تامین دلار از آن استفاده کنند، در ماه‌های آینده گسترش یابد. وارش نیز بازبینی چارچوب ترازنامه فدرال رزرو را تا پایان سال امسال در برنامه دارد.
بر اساس این گزارش، فدرال رزرو در یک تله قرار گرفته است. افزایش نرخ بهره، دلار را تقویت می‌کند، ین را تضعیف می‌کند و ژاپن را به فروش دارایی‌ها یا اوراق خزانه آمریکا برای دفاع از ارز خود وادار می‌کند. کاهش نرخ بهره در شرایطی که تورم ۳٫۴ درصد است نیز پیامی دوگانه به بازار مخابره می‌کند. هزینه بهره بدهی آمریکا هم‌اکنون نزدیک به ۱٬۰۰۰ میلیارد دلار در سال است، رقمی بیشتر از بودجه دفاعی این کشور، و دولت آمریکا در دو فصل آینده باید حدود ۱٬۴۰۰ میلیارد دلار اوراق جدید بفروشد.
با این حال، گزارش به یک نکته مقابل نیز اشاره می‌کند. ۱۷ از ۱۸ عضو کمیته سیاست پولی فدرال رزرو ریسک صعودی تورم را جدی می‌دانند و شاخص مدنظر خود فدرال رزرو برای تورم در ۱۲ ماه اخیر ۳٫۷ درصد و در محاسبه شش‌ماهه سالانه‌شده ۴٫۱ درصد بوده است؛ هر دو بالاتر از شاخص رسمی قیمت مصرف‌کننده. همین آمار می‌تواند فشار واقعی برای افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر را توضیح دهد و تصمیم نهایی فدرال رزرو را همچنان باز نگه دارد.
نظرات کاربران