به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، شاخص کل بورس تهران در معاملات روز چهارشنبه ۱۸ شهریور ۱۴۰۵ (۹ سپتامبر ۲۰۲۶ (۱۸ شهریور ۱۴۰۵)) برای نخستین‌بار از مرز ۷ میلیون واحد گذشت. این رکورد تازه، پرسش آشنایی را دوباره در میان سهامداران زنده کرده است: این رشد نشانه شکل‌گیری یک حباب قیمتی است یا آغاز روندی پایدارتر؟
کارشناسان بازار سرمایه، عبور شاخص از این سطح را نتیجه هم‌زمانی چند عامل می‌دانند: افزایش قیمت دلار در هفته‌های اخیر، تداوم سود واقعی منفی سپرده‌های بانکی و بهبود چشم‌انداز سودآوری شرکت‌های بورسی. به گفته آنها، ارزش منصفانه سهام نیز هم‌پای رشد شاخص بالا رفته و همین موضوع از شدت نگرانی درباره حباب کاسته است.
چرا دلار و بورس هم‌جهت حرکت می‌کنند؟
بخش بزرگی از شرکت‌های بزرگ بورس تهران صادرات‌محورند و درآمدشان به دلار محاسبه می‌شود. وقتی نرخ دلار بالا می‌رود، سود ریالی این شرکت‌ها نیز افزایش می‌یابد و این افزایش معمولاً در قیمت سهام‌شان بازتاب پیدا می‌کند. به همین دلیل، رشد اخیر نرخ ارز یکی از محرک‌های اصلی صعود شاخص توصیف می‌شود.
سود واقعی منفی سپرده‌های بانکی نیز محرک دیگری است. این اصطلاح به شرایطی اشاره دارد که نرخ تورم از سود سپرده بانکی بالاتر باشد؛ در چنین شرایطی، نگهداشتن پول در بانک عملاً ارزش آن را کاهش می‌دهد. بسیاری از سرمایه‌گذاران در چنین شرایطی سهام را جایگزین مناسب‌تری برای حفظ ارزش دارایی خود می‌دانند.
سقف رشد کجاست؟
برآوردهای اولیه نشان می‌دهد شاخص کل در کوتاه‌مدت تا محدوده ۷.۶ میلیون واحد همچنان از پشتوانه ارزندگی برخوردار است. این عدد به معنای آن است که با فرض تداوم شرایط فعلی سودآوری شرکت‌ها و نرخ ارز، فاصله تا این سطح لزوماً نشانه حباب نیست. با این حال، این برآوردها بر پایه مفروضاتی استوارند که با کوچک‌ترین تغییر در متغیرهای اقتصادی، به‌ویژه نرخ ارز و تورم، می‌توانند تغییر کنند.
فشار خرید در روزهای اخیر افزایش یافته و حجم معاملات نیز رشد محسوسی داشته است. در مقابل، برخی تحلیلگران نسبت به سرعت رشد شاخص احتیاط می‌کنند و یادآوری می‌کنند که بازار سهام ایران در سال‌های گذشته، از جمله در دوره اوج شاخص در سال ۱۴۰۰، تجربه اصلاح‌های عمیق پس از رشدهای شتاب‌زده را نیز داشته است.
رشد یا افت آینده شاخص به مجموعه‌ای از متغیرها از جمله روند نرخ ارز، نرخ تورم و سیاست‌های پولی بانک مرکزی بستگی دارد. تحلیلگران تأکید می‌کنند تصمیم‌گیری درباره ورود یا خروج از بازار سهام باید بر اساس ارزیابی دقیق ریسک هر سرمایه‌گذار و بدون تکیه بر پیش‌بینی‌های قطعی صورت گیرد.
نظرات کاربران