به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز بیت‌کوین در معاملات ۱۰ سپتامبر ۲۰۲۶ در محدوده ۷۸ هزار و ۷۵ تا ۷۸ هزار و ۲۰۰ دلار معامله می‌شود و در ۲۴ ساعت گذشته حدود ۱.۳ تا ۱.۵ درصد افت کرده است. ارزش بازار این رمزارز نیز در محدوده ۱.۵۶ تا ۱.۵۷ تریلیون دلار قرار دارد. دامنه نوسان روزانه بین ۷۷ هزار و ۷۶۸ تا ۷۹ هزار و ۷۳۷ دلار نشان می‌دهد که پس از افت‌های اخیر، بازار وارد مرحله‌ای از فشردگی شده است.
در مقیاس هفتگی نیز عملکرد بیت‌کوین همچنان ضعیف است و بسته به زمان دقیق محاسبه، افتی حدود ۳.۷ تا ۳.۸ درصد ثبت شده است. با این حال، آنچه اهمیت بیشتری دارد، شکل‌گیری یک محدوده معاملاتی نسبتاً مشخص بین ۷۷ هزار و ۳۰۰ تا ۸۱ هزار و ۳۰۰ دلار است. قیمت اکنون در نیمه پایینی این دامنه قرار گرفته و تلاش‌های اخیر برای بازپس‌گیری سطح ۸۰ هزار دلار نیز موفق نبوده است.
این رفتار نشان می‌دهد که بازار هنوز تصمیم نهایی خود را نگرفته است. از یک سو، فشار ناشی از بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا، کاهش تمایل به دارایی‌های پرریسک و جریان‌های خروجی ETFها دست بالا را گرفته‌اند؛ از سوی دیگر، حضور سرمایه‌گذاران نهادی و ساختار تقاضای بلندمدت مانع از تبدیل اصلاح فعلی به یک موج فروش سنگین شده است. بنابراین، در شرایط کنونی، بیت‌کوین بیشتر در حال ساختن یک محدوده تصمیم است تا آغاز یک روند جدید.
بازدهی اوراق و نفت؛ فشار اصلی از بیرون بازار کریپتو می‌آید
یکی از مهم‌ترین متغیرهای اثرگذار بر رفتار فعلی بیت‌کوین، افزایش بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا پس از اعلام برنامه جدید بازخرید اوراق است. افزایش بازدهی دارایی‌های کم‌ریسک، معمولاً جذابیت نسبی دارایی‌هایی مانند بیت‌کوین را کاهش می‌دهد و در شرایطی که بازارهای سهام نیز تحت فشار قرار گرفته‌اند، می‌تواند جریان سرمایه به سمت دارایی‌های پرریسک را محدود کند.
در همین حال، شاخص دلار آمریکا هنوز شکست صعودی تعیین‌کننده‌ای ثبت نکرده و همین موضوع از شدت فشار بر بیت‌کوین کاسته است. با این حال، تضعیف فضای ریسک‌پذیری در بازارهای جهانی و افزایش قیمت نفت به بالای ۱۰۰ دلار در پی تحولات ژئوپلیتیکی، فضای کلان را برای رمزارزها پیچیده‌تر کرده است. در چنین شرایطی بیت‌کوین بیش از گذشته به رفتار سایر دارایی‌های ریسکی واکنش نشان می‌دهد.
این همبستگی با بازارهای سنتی اهمیت زیادی دارد. بیت‌کوین در سال‌های گذشته بارها تلاش کرده بود خود را به‌عنوان یک دارایی مستقل از جریان‌های کلان معرفی کند، اما رفتار اخیر نشان می‌دهد که در دوره‌های فشار نقدینگی، نرخ بهره و ریسک‌گریزی جهانی همچنان می‌توانند مسیر کوتاه‌مدت آن را تعیین کنند. تا زمانی که بازدهی اوراق آرام نگیرد یا محرک مثبتی از سوی جریان سرمایه وارد بازار نشود، عبور پایدار از مقاومت‌های بالاتر دشوار خواهد بود.
ETFها هنوز ستون تقاضا هستند؛ اما شتاب خرید کاهش یافته است
جریان سرمایه در ETFهای اسپات بیت‌کوین نیز تصویری دوگانه ارائه می‌دهد. این صندوق‌ها پس از یک دوره ۹ روزه ورود سرمایه، در آخرین جلسه معاملاتی با خروج خالص مواجه شدند؛ در این میان، IBIT، FBTC و ARKB بیشترین نقش را در سمت فروش داشتند. خروج ۴۶.۶ میلیون دلار سرمایه در آخرین جلسه و حدود ۲۵۰ میلیون دلار خروج طی چهار روز اخیر، نشان می‌دهد که تقاضای نهادی کوتاه‌مدت نسبت به گذشته کاهش یافته است.
با این حال، این وضعیت هنوز با یک خروج سرمایه هراسان و گسترده فاصله دارد. در ابتدای سپتامبر، بازار شاهد ورود ۷۳۰.۹ میلیون دلار سرمایه در یک روز بود و مجموع دارایی‌های تحت مدیریت ETFهای بیت‌کوین نیز در محدوده ۹۹.۵ میلیارد دلار قرار دارد. همین ارقام نشان می‌دهد که زیرساخت نهادی بازار همچنان قدرتمند است و سرمایه‌گذاران بزرگ هنوز بیت‌کوین را از سبد دارایی‌های خود حذف نکرده‌اند.
از سوی دیگر، شرکت‌های عمومی نیز حدود ۱.۳۴ میلیون بیت‌کوین در خزانه‌های خود نگهداری می‌کنند. بنابراین، حتی اگر جریان ETFها در کوتاه‌مدت نوسانی باشد، ساختار تقاضای نهادی همچنان می‌تواند به‌عنوان یک کف بنیادی برای بازار عمل کند. مسئله اصلی اکنون این نیست که آیا سرمایه نهادی در بازار حضور دارد یا خیر؛ مسئله این است که آیا این سرمایه می‌تواند بار دیگر با شدت کافی وارد شود تا بیت‌کوین را از محدوده فعلی خارج کند.
رگولاتوری اروپا؛ فشار تازه اما نه تهدیدی برای ساختار بازار
در بخش مقرراتی نیز خبر مربوط به پیش‌نویس قانون جدید مالیاتی در آلمان مورد توجه بازار قرار گرفته است. بر اساس این پیشنهاد، سود حاصل از بیت‌کوین می‌تواند مشابه سهام مشمول مالیات شود و در نتیجه، رژیم فعلی معافیت مالیاتی برای برخی معاملات بیت‌کوین تغییر کند.
اگرچه چنین اقدامی می‌تواند در کوتاه‌مدت بر رفتار سرمایه‌گذاران اروپایی اثر بگذارد، اما در شرایط فعلی هنوز نمی‌توان آن را تهدیدی سیستماتیک برای بازار بیت‌کوین دانست. اهمیت این خبر بیشتر از آن جهت است که به مجموعه‌ای از ابهامات مقرراتی جهانی اضافه می‌شود؛ مجموعه‌ای که می‌تواند تصمیم سرمایه‌گذاران نهادی و خرد را در دوره‌های حساس با احتیاط بیشتری همراه کند.
از منظر جریان نقدینگی نیز نشانه‌ای از یک خروج گسترده از صرافی‌ها یا رویداد غیرعادی در نقدینگی بازار مشاهده نمی‌شود. البته ورود حدود ۱۹۷ میلیون دلار بیت‌کوین از سوی کیف‌پول‌های بزرگ به صرافی‌ها می‌تواند نشانه‌ای از افزایش فشار توزیع کوتاه‌مدت باشد، اما این جریان در مقابل انباشت نهادی همچنان به اندازه‌ای نیست که به‌تنهایی بتواند سناریوی نزولی بزرگ‌تری را تأیید کند.
داده‌های زنجیره‌ای آرام است؛ بازار هنوز وارد فاز توزیع سنگین نشده
در بخش درون‌زنجیره‌ای نیز شرایط فعلاً بحرانی نیست. هش‌ریت شبکه در محدوده ۹۰۶ میلیون تراهش بر ثانیه قرار دارد و این سطح نشان می‌دهد که وضعیت فعالیت ماینرها همچنان پایدار است. ذخایر صرافی‌ها نیز نشانه‌ای از فشار غیرعادی یا عرضه گسترده ندارند و شاخص‌هایی مانند SOPR و MVRV نیز در محدوده‌ای قرار نگرفته‌اند که بتوان از یک مرحله توزیع افراطی سخن گفت.
در عین حال، فعالیت آدرس‌ها و شاخص‌های قیمت تحقق‌یافته بیشتر تصویری از یک بازار میان‌چرخه‌ای ارائه می‌کنند تا مرحله‌ای از هیجان شدید یا تسلیم فروشندگان. به همین دلیل، رفتار نهنگ‌ها همچنان یکی از متغیرهای مهم برای تعیین جهت بعدی بازار است. اگر جریان انتقال بیت‌کوین به صرافی‌ها افزایش پیدا کند، فشار فروش می‌تواند در محدوده‌های حمایتی فعلی تشدید شود.
در مقابل، بازگشت جریان انباشت از سوی سرمایه‌گذاران بزرگ می‌تواند بخش مهمی از ضعف فعلی را خنثی کند. بنابراین، داده‌های زنجیره‌ای در شرایط کنونی بیشتر نقش تأییدکننده دارند تا محرک اصلی روند. بازار هنوز برای تغییر فاز به یک سیگنال قوی‌تر از سمت جریان سرمایه نیاز دارد.
اهرم‌ها تخلیه شده‌اند؛ اما این بار خبری از یک سمت شلوغ نیست
بازار مشتقه نیز نشانه‌ای از یک عدم‌تعادل شدید ندارد. مجموع ارزش قراردادهای باز در بازار کریپتو در محدوده ۶۰.۷ میلیارد دلار قرار گرفته و موقعیت‌های بیت‌کوین نیز نسبتاً متعادل هستند. کاهش نرخ‌های فاندینگ به پایین‌ترین سطوح چند ماه اخیر، از یک سو نشان‌دهنده کاهش هیجان صعودی است و از سوی دیگر، خطر تشکیل موقعیت‌های خرید اهرمی بیش از حد را کاهش داده است.
میزان لیکوئیدیشن‌ها نیز در سطح متوسط باقی مانده و نشانه‌ای از ازدحام غیرعادی در سمت خرید یا فروش دیده نمی‌شود. این وضعیت از نظر ساختاری اهمیت دارد؛ زیرا بازارهایی که یک سمت معامله در آنها بیش از حد شلوغ شده باشد، معمولاً مستعد حرکات تند در جهت مخالف هستند. بیت‌کوین در حال حاضر چنین ویژگی مشخصی ندارد.
به همین دلیل، حرکت بعدی احتمالاً بیشتر به یک محرک جدید وابسته خواهد بود. ورود سرمایه به ETFها، تغییر محسوس در بازدهی اوراق، تحولات بازار نفت یا شکسته‌شدن محدوده تکنیکال فعلی می‌تواند تعادل موجود را بر هم بزند.
۷۷ هزار و ۸۰۰ دلار؛ مرزی که سرنوشت اصلاح کوتاه‌مدت را تعیین می‌کند
از منظر تکنیکال، ساختار کوتاه‌مدت بیت‌کوین همچنان خنثی تا محتاطانه نزولی است. قیمت در یک محدوده چند هفته‌ای بین ۷۷ هزار و ۳۰۰ تا ۸۱ هزار و ۳۰۰ دلار نوسان می‌کند و شکست ناموفق محدوده ۸۰ هزار دلار باعث شده فشار فروش در نیمه بالایی این دامنه باقی بماند.
حمایت اصلی در محدوده ۷۷ هزار تا ۷۷ هزار و ۸۰۰ دلار قرار دارد؛ محدوده‌ای که هم با کف‌های اخیر هم‌پوشانی دارد و هم سطح روانی ۷۸ هزار دلار را در بر می‌گیرد. از سوی دیگر، مقاومت اولیه در محدوده ۷۹ تا ۸۰ هزار دلار قرار گرفته و بالاتر از آن، سقف ۸۱ هزار و ۳۰۰ دلار مهم‌ترین مانع صعودی بازار محسوب می‌شود.
در این میان، سطح ۷۷ هزار و ۸۰۰ دلار اهمیت ویژه‌ای دارد. حفظ آن می‌تواند به معنای ادامه نوسان درون محدوده باشد، اما شکست آن با حجم بالا احتمال حرکت به سمت ۷۵ تا ۷۶ هزار دلار را افزایش می‌دهد. در سمت مقابل، بازپس‌گیری ۸۰ هزار دلار به‌تنهایی کافی نیست و بازار برای تغییر واقعی ساختار به شکست و تثبیت بالای ۸۱ هزار و ۳۰۰ دلار نیاز دارد.
اندیکاتورها هشدار می‌دهند؛ اما هنوز سیگنال قطعی صادر نشده است
RSI در تایم‌فریم‌های روزانه و هفتگی به محدوده‌های بالا نزدیک شده و در برخی خوانش‌ها وارد ناحیه اشباع خرید شده است. این وضعیت نشان می‌دهد که رشد قبلی تا حدی توان خود را از دست داده و بازار در کوتاه‌مدت مستعد اصلاح یا دست‌کم یک دوره استراحت قیمتی است.
MACD نیز اگرچه هنوز ساختاری نسبتاً قوی دارد، اما شتاب هیستوگرام در حال کاهش است و خط هیستوگرام به خط سیگنال نزدیک شده است. احتمال شکل‌گیری یک تقاطع نزولی در نزدیکی پیوت ۷۷ هزار و ۶۳۱ دلار نیز یکی از هشدارهای مهم کوتاه‌مدت است. در مقابل، بازپس‌گیری ۷۸ هزار و ۸۱۸ دلار می‌تواند نخستین نشانه بازگشت مومنتوم به سمت خریداران باشد.
از نظر میانگین‌های متحرک نیز EMA20 اکنون به‌عنوان مقاومت پویا عمل می‌کند، در حالی که EMA50 در جلسات اخیر نقش حمایتی داشته است. EMA200 نیز همچنان فاصله قابل توجهی با قیمت فعلی دارد و ساختار بلندمدت صعودی را حفظ کرده است. بنابراین، اندیکاتورها در حال هشدار درباره ضعف کوتاه‌مدت هستند، اما هنوز به معنای پایان روند بلندمدت صعودی نیستند.
حجم معاملات کم شده؛ شکست بعدی می‌تواند تند باشد
یکی از نکات مهم در رفتار اخیر قیمت، کاهش حجم در موج‌های صعودی است. تلاش‌های بیت‌کوین برای بازگشت به بالای ۷۹ هزار دلار با افزایش متناسب حجم همراه نشده و این موضوع نشان می‌دهد که خریداران هنوز از قدرت کافی برای ایجاد یک شکست پایدار برخوردار نیستند.
هم‌زمان، نقدینگی بالای سطح ۷۹ هزار دلار کاهش یافته است. چنین وضعیتی می‌تواند در صورت انتشار یک خبر مهم، دامنه حرکت قیمت را افزایش دهد؛ زیرا در محدوده‌ای با نقدینگی کمتر، سفارش‌های بزرگ‌تر می‌توانند قیمت را با سرعت بیشتری جابه‌جا کنند.
به همین دلیل، شکست محدوده ۷۷ هزار و ۸۰۰ تا ۸۱ هزار و ۳۰۰ دلار احتمالاً اهمیت بیشتری از نوسانات روزانه خواهد داشت. تا زمانی که این مرزها شکسته نشده‌اند، هر حرکت صعودی یا نزولی را باید بخشی از فرآیند تثبیت در نظر گرفت، نه الزاماً آغاز یک روند جدید.
عبور از ۸۱ هزار و ۳۰۰ دلار؛ سناریوی صعود دوباره فعال می‌شود
در سناریوی صعودی، نخستین نشانه تغییر شرایط، بازپس‌گیری محدوده ۸۰ هزار تا ۸۱ هزار و ۳۰۰ دلار با افزایش حجم خواهد بود. اگر هم‌زمان جریان ETFها دوباره مثبت شود و فشار ناشی از بازدهی اوراق یا قیمت نفت کاهش پیدا کند، احتمال بازگشت مومنتوم صعودی افزایش خواهد یافت.
در این حالت، ثبات هش‌ریت، بازگشت انباشت نهنگ‌ها و بهبود فضای مقرراتی نیز می‌تواند به تقویت حرکت کمک کند. شکست معتبر سقف ۸۱ هزار و ۳۰۰ دلار، مسیر را ابتدا به سمت ۸۵ هزار دلار و سپس ۹۰ هزار دلار باز می‌کند و در صورت شکل‌گیری موج قدرتمند تقاضا، بازار می‌تواند بار دیگر به سمت سقف تاریخی اکتبر ۲۰۲۵ در ۱۲۶ هزار و ۱۹۸ دلار حرکت کند.
با این حال، فاصله قابل توجه قیمت فعلی با سقف تاریخی نشان می‌دهد که صحبت از بازگشت فوری به رکورد قبلی هنوز زود است. نخستین آزمون برای خریداران، خروج از همین محدوده فشرده خواهد بود.
از دست رفتن ۷۷ هزار و ۸۰۰ دلار؛ اصلاح عمیق‌تر روی میز قرار می‌گیرد
در سناریوی نزولی، شکست ۷۷ هزار و ۸۰۰ دلار با افزایش حجم مهم‌ترین هشدار خواهد بود. در چنین شرایطی، محدوده ۷۵ تا ۷۶ هزار دلار نخستین مقصد احتمالی فروشندگان است و اگر فشار فروش ادامه پیدا کند، منطقه ۷۲ تا ۷۴ هزار دلار نیز می‌تواند در معرض آزمایش قرار گیرد.
تداوم خروج سرمایه از ETFها، افزایش بازدهی اوراق خزانه‌داری و تشدید جریان‌های ریسک‌گریز در بازارهای جهانی می‌تواند این سناریو را تقویت کند. کاهش نرخ فاندینگ نیز در صورتی که همراه با افت قیمت باشد، الزاماً سیگنال مثبتی نخواهد بود و می‌تواند نشان‌دهنده افزایش تمایل معامله‌گران به موقعیت‌های فروش باشد.
با وجود این، تا زمانی که ساختار بلندمدت و حمایت‌های پایین‌تر شکسته نشده‌اند، چنین حرکتی را باید در درجه نخست یک اصلاح عمیق‌تر در نظر گرفت، نه لزوماً پایان چرخه صعودی بیت‌کوین.
بیت‌کوین در نقطه تصمیم است، نه در نقطه شکست روند
تصویر فعلی بیت‌کوین بیش از آنکه یک بازار کاملاً صعودی یا نزولی باشد، بازاری در حال فشرده‌شدن پیش از تصمیم بعدی است. حمایت ۷۷ هزار و ۸۰۰ تا ۷۸ هزار دلار و مقاومت ۸۰ تا ۸۱ هزار و ۳۰۰ دلار دو محدوده‌ای هستند که می‌توانند مسیر کوتاه‌مدت را مشخص کنند.
در سمت بنیادی، زیرساخت نهادی، ETFها، خزانه شرکت‌ها و ثبات داده‌های زنجیره‌ای همچنان از بازار حمایت می‌کنند؛ اما کاهش شتاب ورود سرمایه، افزایش بازدهی اوراق و فشار ناشی از فضای ریسک‌گریز جهانی اجازه نداده‌اند این حمایت‌ها به یک موج صعودی تازه تبدیل شوند.
بنابراین، در شرایط فعلی، مهم‌ترین سیگنال برای خریداران بازگشت قیمت به بالای ۸۱ هزار و ۳۰۰ دلار و برای فروشندگان شکست ۷۷ هزار و ۸۰۰ دلار خواهد بود. تا پیش از وقوع یکی از این دو اتفاق، ساختار بازار بیشتر به نفع نوسان و انتخاب‌گری است تا یک حرکت جهت‌دار بزرگ. بیت‌کوین در محدوده‌ای قرار گرفته که یک محرک جدید می‌تواند آن را از فاز خنثی خارج کند؛ اما هنوز شواهد کافی برای اعلام پایان روند بلندمدت صعودی وجود ندارد.
نظرات کاربران