به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از کریپتو بریفینگ، ارزش کل بازار استیبل‌کوین‌ها به ۳۰۰ تا ۳۲۲ میلیارد دلار رسیده است. این رقم در پایان سال ۲۰۲۳ حدود ۱۲۴ میلیارد دلار بود و اکنون بیش از ۲ برابر شده است. استیبل‌کوین‌ها رمزارزهایی هستند که ارزش آن‌ها به دلار آمریکا یا دارایی‌های دلاری متصل است و رشد آن‌ها به معنای افزایش تقاضا برای دلار در بازار رمزارزهاست.
بیش‌تر این حجم در اختیار تنها دو توکن قرار دارد. تتر با نماد USDT حدود ۱۸۰ تا ۱۹۰ میلیارد دلار در گردش دارد که نزدیک به ۶۰ درصد کل بازار را تشکیل می‌دهد. یواس‌دی‌کوین (USDC) از شرکت سیرکل نیز با حدود ۷۳ تا ۷۷ میلیارد دلار، سهمی نزدیک به ۲۴ درصد دارد. این دو توکن روی‌هم ۸۳ تا ۸۵ درصد کل استیبل‌کوین‌های در گردش را در اختیار دارند، در حالی که استیبل‌کوین‌های غیردلاری، از جمله نمونه‌های یورویی یا یوانی، کمتر از ۰٫۵ درصد بازار را پوشش می‌دهند.
قانون تازه آمریکا و تقاضای صادرکنندگان برای اوراق خزانه
چارچوب مقرراتی این بازار در ژوئیه ۲۰۲۵ با تصویب قانون موسوم به جینیس (GENIUS Act) تغییر اساسی کرد. این قانون به نهادهای واجد شرایط اجازه می‌دهد استیبل‌کوین‌هایی منتشر کنند که هر واحد آن با دارایی‌های دلاری، عمدتاً اوراق خزانه کوتاه‌مدت آمریکا، پشتوانه کامل داشته باشد. بر همین اساس، شرکت‌هایی مانند تتر اکنون حجم قابل‌توجهی از اوراق خزانه آمریکا را در اختیار دارند تا پشتوانه توکن‌های خود قرار دهند.
بر پایه برآوردهای رشد بازار، تقاضای صادرکنندگان استیبل‌کوین برای اوراق خزانه آمریکا تا سال ۲۰۳۰ می‌تواند به صدها میلیارد و حتی چند تریلیون دلار برسد. اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا، معتقد است این روند یک تقاضای ساختاری و پیوسته برای بدهی آمریکا ایجاد می‌کند؛ تقاضایی که می‌تواند بازده اوراق را پایین نگه دارد و نفوذ دلار را به بخش‌هایی از اقتصاد جهانی برساند که نظام بانکی سنتی به آن‌ها دسترسی نداشته است. ایزابل اشنابل از بانک مرکزی اروپا و اسوار پرساد، اقتصاددان دانشگاه کرنل، نیز بر این باورند که غلبه استیبل‌کوین‌های دلاری، به‌جای تضعیف جایگاه دلار، آن را تثبیت می‌کند؛ زیرا با دلاری‌بودن ۹۹٫۵ درصد این بازار، هزینه جابه‌جایی کاربران و پلتفرم‌ها به سمت گزینه‌های دیگر بسیار بالا است.
هشدار درباره تمرکز ریسک در دست دو شرکت
در کنار این دیدگاه خوش‌بینانه، کنت راگوف، اقتصاددان دانشگاه هاروارد، نسبت به ریسک‌های پنهان این بازار هشدار داده است. استدلال او یادآور بحران‌های بانکی گذشته است: تمرکز بالای ذخایر در دست چند نهاد محدود، احتمال هجوم ناگهانی برای بازخرید توکن‌ها، و امکان استفاده از استیبل‌کوین‌ها به‌عنوان مسیری برای تراکنش‌های غیرقانونی. از نگاه او، وقتی دو صادرکننده ۸۵ درصد یک بازار ۳۰۰ میلیارد دلاری را در اختیار دارند، مشکل احتمالی هرکدام از آن‌ها به یک رویداد محدود و قابل‌کنترل ختم نخواهد شد.
روند رشد این بازار در سال ۲۰۲۶ یکنواخت نبوده و با نوسان حجم معاملات رمزارزها، دوره‌هایی از توقف یا کاهش جزئی را نیز تجربه کرده است. با این حال، ورود سرمایه تازه به‌ویژه به یواس‌دی‌کوین، که تنها در ۱ هفته از سپتامبر ۲۰۲۶ چند ۱۰۰ میلیون دلار به عرضه آن افزوده شد، بازار را دوباره به آستانه ۳۰۰ میلیارد دلار بازگرداند. از نگاه تحلیلگران، اگر صادرکنندگان استیبل‌کوین به خریداران بزرگ و کم‌حساس به قیمت در بازار اوراق کوتاه‌مدت خزانه تبدیل شوند، می‌توانند بازده این اوراق را مستقل از تصمیم فدرال رزرو پایین نگه دارند؛ در مقابل، هرگونه بحران اعتماد جدی نسبت به تتر یا سیرکل می‌تواند به فروش گسترده اوراق خزانه و اثرگذاری فراتر از مرزهای بازار رمزارزها منجر شود.
نظرات کاربران