به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از اف‌ایکس‌استریت، در روزهای گذشته ین ژاپن در برابر دلار آمریکا روند تقویت به خود گرفت. این تغییر جهت، گمانه‌زنی‌هایی درباره دخالت مستقیم خزانه‌داری آمریکا یا وزارت دارایی ژاپن در بازار ارز را در میان معامله‌گران دامن زد.
تحلیلگران اما این برداشت را رد می‌کنند. به باور آن‌ها، عامل اصلی پشت این تحرک، مداخله رسمی نبوده، بلکه تغییر انتظارات بازار از مسیر آینده نرخ بهره در آمریکا و ژاپن بوده است. وقتی فاصله نرخ بهره میان دو کشور کاهش می‌یابد، جذابیت نگه‌داشتن دلار به‌جای ین نیز کم‌تر می‌شود؛ همین موضوع باعث بازگشت تقاضا برای ین شده است.
معاملات کری‌ترید و بازگشت سرمایه
بخش مهمی از این حرکت به «معاملات کری‌ترید» مربوط می‌شود؛ راهبردی که در آن سرمایه‌گذاران با نرخ بهره پایین ین وام می‌گیرند و آن را در دارایی‌های با بازده بالاتر در ارزهای دیگر سرمایه‌گذاری می‌کنند. وقتی انتظارات بازار درباره نرخ بهره تغییر می‌کند، بخشی از این معامله‌گران موقعیت‌های خود را می‌بندند و ین می‌خرند تا وام خود را تسویه کنند. این خرید گسترده، فشار صعودی بر ارزش ین وارد می‌کند، بدون آن‌که هیچ نهاد رسمی وارد بازار شده باشد.
به بیان دیگر، آنچه در ظاهر شبیه یک اقدام هدایت‌شده از سوی سیاست‌گذاران به نظر می‌رسید، در واقع واکنش زنجیره‌ای معامله‌گران خصوصی به تغییر شرایط بازار بوده است. این نکته برای فعالان بازار ارز اهمیت دارد، چون نشان می‌دهد پیش‌بینی رفتار ین باید بر پایه داده‌های نرخ بهره و جریان سرمایه صورت گیرد، نه صرفاً بر پایه احتمال مداخله دولتی.
چرا این تمایز مهم است
تفکیک میان مداخله رسمی و واکنش بازار، برای هرکسی که دارایی یا تعهد ارزی دارد اهمیت دارد. مداخله رسمی معمولاً اثر کوتاه‌مدت و قابل‌پیش‌بینی‌تری دارد، اما تغییرات ناشی از جریان سرمایه خصوصی می‌تواند پایدارتر باشد و به روند کلی بازار شکل دهد. به همین دلیل، تحلیلگران هشدار می‌دهند که اتکا به فرضیه مداخله دولتی برای پیش‌بینی مسیر آینده ین، می‌تواند گمراه‌کننده باشد.
بازار ارز در روزهای آینده همچنان تحت‌تأثیر تصمیمات بانک‌های مرکزی آمریکا و ژاپن درباره نرخ بهره خواهد بود. هرگونه تغییر در لحن این دو بانک مرکزی می‌تواند مسیر ین را در کوتاه‌مدت دوباره تغییر دهد.
نظرات کاربران