به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از کریپتو بریفینگ، تحلیل‌گران مورگان استنلی در گزارشی تازه اعلام کردند نرخ برابری دلار به ین (USD/JPY) تا پایان ژوئیه ۲۰۲۶ (اوایل مرداد ۱۴۰۵) به حدود ۱۶۳ واحد می‌رسد. این نرخ در حال حاضر نزدیک ۱۵۴ واحد قرار دارد و رسیدن به هدف تعیین‌شده به معنای افت نزدیک به ۶ درصدی ارزش ین در برابر دلار خواهد بود.
به باور تحلیل‌گران این بانک، تقویت اخیر ین یک رویداد مقطعی بوده و ریشه در تغییر بنیادین اقتصاد ژاپن ندارد. آنان بخشی از این روند را به «کری‌تِرید» (carry trade) نسبت می‌دهند؛ راهبردی که در آن سرمایه‌گذاران با نرخ بهره پایین ین وام می‌گیرند و آن را در دارایی‌های دلاری با بازده بالاتر به کار می‌گیرند. هرگاه نگرانی از ادامه این راهبرد افزایش یابد، سرمایه‌گذاران به‌سرعت این موقعیت‌ها را می‌بندند و همین کار به‌طور موقت ین را تقویت می‌کند.
بخشی از تقویت اخیر ین را نیز گمانه‌زنی درباره صندوق بازنشستگی دولتی ژاپن (GPIF)، یکی از بزرگ‌ترین صندوق‌های سرمایه‌گذاری جهان، رقم زده است. بر پایه این گمانه‌زنی‌ها، این صندوق ممکن است بخشی از دارایی‌های خارجی خود را به دارایی‌های ین‌محور بازگرداند؛ موضوعی که تاکنون به مرحله اجرا نرسیده است.
کارشناسان مورگان استنلی از جمله کویچی سوگیساکی، دیوید آدامز و اندرو واتروس به مشتریان این بانک توصیه کرده‌اند در جفت‌ارز دلار-ین موقعیت خرید بگیرند و حد ضرر را در سطح ۱۵۰ واحد قرار دهند. این توصیه بر پایه شکاف نرخ بهره میان آمریکا و ژاپن استوار است؛ شکافی که هنوز به‌طور محسوس کاهش نیافته و همچنان بازگشت سرمایه‌گذاران به معاملات کری‌تِرید را جذاب نگاه می‌دارد.
نرخ بهره ژاپن و پارادوکس تضعیف ین
بانک مرکزی ژاپن نرخ بهره سیاستی خود را در حال حاضر ۱ درصد نگه داشته است. بر اساس پیش‌بینی مورگان استنلی، این نرخ در اکتبر ۲۰۲۶ به ۱٫۲۵ درصد و در مارس ۲۰۲۷ به ۱٫۵ درصد افزایش می‌یابد. با این حال، تحلیل‌گران معتقدند این افزایش تدریجی برای معکوس‌کردن روند تضعیف ین کافی نیست، زیرا نرخ بهره آمریکا همچنان در سطح بالاتری قرار دارد.
در پایان ژوئیه ۲۰۲۶ (اوایل مرداد ۱۴۰۵)، مقام‌های آمریکا و ژاپن با اقدام هماهنگ در همان سطح ۱۶۳ واحد از تضعیف بیشتر ین جلوگیری کرده بودند. هدف جدید مورگان استنلی دقیقاً همان سطح است؛ نکته‌ای که نشان می‌دهد این بانک احتمال تکرار مداخله مشابه را نیز محتمل می‌داند.
بر پایه گزارش ۸ سپتامبر ۲۰۲۶ (۱۷ شهریور ۱۴۰۵) مورگان استنلی، حد ضرر ۱۵۰ واحدی این توصیه معنادار است؛ عبور نرخ به زیر این سطح می‌تواند نشانه استحکام بیشتر روند تقویت ین باشد. به گفته این بانک، سه عامل می‌تواند این پیش‌بینی را نقض کند: افزایش سریع‌تر نرخ بهره از سوی بانک مرکزی ژاپن، بازگشت واقعی و گسترده دارایی‌های صندوق بازنشستگی دولتی به ین، و کاهش نرخ بهره فدرال رزرو آمریکا در پی افت چشم‌انداز اقتصادی.
نظرات کاربران