چرا تنگی بازار کالاها بازده سرمایه‌گذاران را افزایش می‌دهد؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از ساکسو بانک، طی ماه‌های اخیر عرضه در چندین بازار کالای اصلی از جمله انرژی، فلزات صنعتی و برخی محصولات کشاورزی تنگ‌تر شده است. تحلیلگران این بانک می‌گویند وقتی عرضه یک کالا از تقاضای آن عقب می‌ماند، قیمت نقدی آن بالاتر از قیمت قراردادهای آتی قرار می‌گیرد؛ به این حالت در ادبیات بازار «بک‌واردیشن» گفته می‌شود.

در چنین شرایطی، سرمایه‌گذارانی که از طریق قراردادهای آتی در کالاها سرمایه‌گذاری می‌کنند، هنگام تمدید هر قرارداد به دوره بعدی یک بازده اضافی هم به دست می‌آورند که به آن «بازده غلتشی» می‌گویند. به‌بیان ساده، آن‌ها قرارداد آتی ارزان‌تر را می‌فروشند و در عوض از اختلاف قیمت آن با قرارداد نزدیک‌تر و گران‌تر سود می‌برند؛ همین اختلاف، بازده کلی سبد آن‌ها را بالا می‌برد.

بازارهای طلا، نفت و برخی فلزات پایه از جمله مس در ماه‌های گذشته با محدودیت عرضه یا کاهش ذخایر روبه‌رو بوده‌اند. کارشناسان ساکسو بانک این عامل را یکی از دلایل اصلی عملکرد نسبتاً بهتر صندوق‌ها و شاخص‌های کالایی نسبت به برخی دارایی‌های دیگر در همین بازه می‌دانند.

کالاها به‌طور سنتی در دوره‌های تورم بالا یا نگرانی از کندشدن رشد اقتصادی به‌عنوان ابزار پوشش ریسک شناخته می‌شوند. تنگی عرضه، به‌ویژه در کنار تقاضای پایدار یا رو به رشد، می‌تواند همین نقش پوشش ریسک را برای سرمایه‌گذاران تقویت کند.

تحلیلگران تاکید می‌کنند وضعیت بازارهای کالا می‌تواند به‌سرعت تغییر کند. سیاست‌های پولی بانک‌های مرکزی بزرگ، نوسانات نرخ ارزهای جهانی و تغییرات احتمالی در عرضه از جمله عواملی هستند که می‌توانند مسیر آینده این بازارها را دگرگون کنند.