به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از موتلی‌فول، اگر حباب هوش مصنوعی همانند حباب دات‌کام بترکد، صندوق قابل معامله QQQ که شاخص نزدک-۱۰۰ را دنبال می‌کند، ممکن است بر اساس یک الگوی تاریخی تا سال ۲۰۴۲ به اوج پیشین خود بازنگردد. نویسنده این گزارش تاکید کرده که این پیش‌بینی قطعی نیست، بلکه سناریویی برای سنجش ریسک سرمایه‌گذاران است.
سقوط حباب دات‌کام یکی از بزرگ‌ترین ریزش‌های تاریخ بازار سهام آمریکا به شمار می‌رود. شاخص نزدک کامپوزیت از کمتر از ۱٬۰۰۰ واحد در سال ۱۹۹۵ به اوج ۵٬۰۴۸ واحد در ۱۰ مارس ۲۰۰۰ (۲۰ اسفند ۱۳۷۸) رسید؛ رشدی بیش از ۴۰۰ درصد در ۵ سال. پس از آن، این شاخص ۷۷ درصد سقوط کرد و در ۴ اکتبر ۲۰۰۲ (۱۲ مهر ۱۳۸۱) به کف ۱٬۱۳۹٫۹۰ واحد رسید. بازگشت به سطح اوج پیشین ۱۵ سال زمان برد و سرانجام در ۲۴ آوریل ۲۰۱۵ (۴ اردیبهشت ۱۳۹۴) محقق شد.
علت اصلی این سقوط، ارزش‌گذاری بیش از حد سهام بود. بسیاری از سرمایه‌گذاران روی سودآوری آینده شرکت‌های اینترنتی شرط بسته بودند، در حالی که شماری از آن‌ها حتی درآمدی نداشتند. در پایان سال ۱۹۹۹ نسبت قیمت به درآمد نزدک از ۲۰۰ واحد عبور کرده بود؛ یعنی سرمایه‌گذاران برای بازگشت سرمایه‌شان باید بیش از دو قرن صبر می‌کردند. افزایش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو نیز جریان نقدینگی را محدود کرد و تامین مالی شرکت‌های کم‌سرمایه اینترنتی را دشوار ساخت.
شباهت‌های نگران‌کننده با دوران دات‌کام
طبق این گزارش، الگوهای مشابهی امروز در بازار دیده می‌شود. صندوق QQQ در ۳ سال گذشته بیش از ۹۰ درصد رشد کرده که عمده آن ناشی از هیجان پیرامون هوش مصنوعی است. نسبت قیمت به درآمد شاخص نزدک-۱۰۰ اکنون به حدود ۳۴ برابر رسیده، در حالی که این رقم سال گذشته ۳۲ برابر و میانگین ۲۰ ساله آن ۲۲٫۶ برابر بوده است. به بیان ساده، سرمایه‌گذاران امروز برای هر واحد سود شرکت‌ها، مبلغ بسیار بیشتری نسبت به میانگین تاریخی پرداخت می‌کنند.
در ۱ سال گذشته، غول‌های فناوری آمریکا شامل آلفابت، آمازون، متا، مایکروسافت و اوراکل روی‌هم ۲۲۰ میلیارد دلار اوراق قرضه منتشر کردند تا هزینه ساخت مراکز داده، خرید تراشه و دیگر سرمایه‌گذاری‌های مرتبط با هوش مصنوعی را تامین کنند. این رقم نشان می‌دهد رشد هوش مصنوعی تا چه اندازه به بدهی وابسته شده است. بر اساس این گزارش، فدرال رزرو به‌تازگی برای نخستین‌بار در ۳ سال گذشته نرخ بهره را افزایش داده و قصد دارد این روند را برای مهار تورم ادامه دهد؛ تحولی که می‌تواند هزینه تامین مالی این بدهی‌ها را بالا ببرد.
ترکیب دارایی صندوق QQQ
صندوق QQQ حدود ۶۸٫۵ درصد از دارایی‌های خود را در سهام شرکت‌های فناوری نگه می‌دارد. سهم شرکت‌هایی مانند آلفابت، آمازون و مایکروسافت در میان ۱۰ دارایی برتر این صندوق قرار دارد، همین‌طور سازندگان تراشه هوش مصنوعی نظیر انویدیا، ای‌ام‌دی، اینتل و برودکام. انویدیا با سهم ۸٫۵۳ درصد، اپل با ۷٫۸۲ درصد و مایکروسافت با ۵٫۸۱ درصد، بزرگ‌ترین دارایی‌های این صندوق را تشکیل می‌دهند. این تمرکز بالا به این معناست که در صورت ترکیدن احتمالی حباب هوش مصنوعی، افت ارزش این صندوق نیز چشمگیر خواهد بود.
بر پایه این تحلیل، اگر روند بازار از الگوی حباب دات‌کام پیروی کند، اوج قیمتی احتمالی در اوایل سال ۲۰۲۷ رخ می‌دهد و افت قیمت تا بازه سال‌های ۲۰۲۹ تا ۲۰۳۰ ادامه می‌یابد. بر همین اساس، بازگشت کامل به سطح اوج پیشین ممکن است تا سال ۲۰۴۲ به طول بینجامد. نویسنده این گزارش تاکید کرده که این سناریو را پیش‌بینی قطعی نمی‌داند و همچنان چشم‌انداز مثبتی نسبت به آینده هوش مصنوعی و شاخص نزدک-۱۰۰ دارد؛ با این حال معتقد است این ریسک پیش از تخصیص بخش بزرگی از سبد دارایی به یک صندوق با تمرکز بالا بر هوش مصنوعی، قابل توجه است.
نظرات کاربران