طلا دیگر از قواعد قدیمی پیروی نمی‌کند؛ چه چیزی جای آن‌ها را گرفته است؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از کیتکو، طلا در دوره اخیر از قواعدی فاصله گرفته است که سال‌ها رفتار آن را توضیح می‌داد. کیتکو یکی از رسانه‌های تخصصی بازار فلزات گران‌بهاست. این رسانه در گزارشی با عنوان «طلا دفترچه قواعد قدیمی را کنار می‌گذارد» به این تغییر پرداخته است.

این موضوع برای خریداران خُرد اهمیت دارد. بسیاری از خریداران طلا تصمیم خود را بر پایه نشانه‌های قدیمی می‌گیرند. اگر این نشانه‌ها کارایی گذشته را نداشته باشند، خوانش بازار نیز باید تغییر کند.

قاعده قدیمی چه بود؟

در قاعده سنتی، طلا با نرخ بهره واقعی رابطه معکوس داشت. نرخ بهره واقعی یعنی سود اوراق قرضه پس از کسر تورم. وقتی این سود بالا می‌رفت، نگه‌داشتن طلا که سودی پرداخت نمی‌کند جذابیت کم‌تری پیدا می‌کرد.

رابطه طلا با دلار آمریکا نیز معمولاً معکوس بود. دلار قوی‌تر، طلا را برای خریداران خارج از آمریکا گران‌تر می‌کرد و تقاضا را کاهش می‌داد. تحلیلگران سال‌ها با همین دو شاخص مسیر قیمت را پیش‌بینی می‌کردند.

بازیگران تازه در بازار طلا

داده‌های سال‌های اخیر نشان می‌دهد این روابط بارها نقض شده است. یکی از عوامل مهم، خرید پیوسته طلا از سوی بانک‌های مرکزی است. بسیاری از بانک‌های مرکزی، به‌ویژه در اقتصادهای نوظهور، بخشی از ذخایر خود را از دلار به طلا منتقل کرده‌اند. این خریدها کم‌تر به نرخ بهره حساس است و بیش‌تر هدف تنوع‌بخشی به ذخایر را دنبال می‌کند.

ناآرامی‌های ژئوپلیتیکی و نگرانی از بدهی دولت‌ها نیز تقاضای پناهگاه امن را تقویت کرده است. نتیجه این است که طلا گاهی هم‌زمان با دلار قوی یا نرخ بهره بالا رشد کرده است. برای مخاطب، معنای این تغییر آن است که قیمت طلا اکنون از ترکیبی از عوامل اثر می‌پذیرد و تکیه بر یک شاخص واحد، تصویر کاملی از بازار نمی‌دهد.