به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از سیکینگ آلفا، یک تحلیلگر این پایگاه در گزارش ۲۶ سپتامبر ۲۰۲۶ (۴ مهر ۱۴۰۵) رتبه «نگهداری» را برای صندوق XYLD حفظ کرد. این صندوق متعلق به شرکت گلوبال ایکس است و روی شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ فعالیت می‌کند. استدلال اصلی او «هزینه فرصت» است؛ یعنی سودی که سرمایه‌گذار با انتخاب این صندوق به‌جای خود شاخص از دست می‌دهد.
اهمیت این ارزیابی در بازده بالای صندوق است. XYLD بازده سالانه ۱۰٫۴ درصدی دارد و برای جویندگان درآمد دوره‌ای جذاب به نظر می‌رسد. اما تحلیلگر می‌گوید شرایط فعلی بازار بیش‌تر به سود نگهداری مستقیم سهام است. پرسش اصلی برای دارندگان صندوق این است که درآمد ثابت چه اندازه ارزش چشم‌پوشی از رشد بازار را دارد.
سازوکار درآمد و محدودیت آن
XYLD از راهبرد «فروش اختیار خرید پوشش‌داده» استفاده می‌کند. صندوق سهام شاخص را نگه می‌دارد و هم‌زمان حق خرید آن‌ها را با قیمتی مشخص به دیگران می‌فروشد. در ازای این حق، مبلغی به نام «پریمیوم» دریافت می‌کند که منبع اصلی بازده ۱۰٫۴ درصدی است. بهای این درآمد روشن است: اگر بازار رشد تندی داشته باشد، بخش بزرگی از آن به صندوق نمی‌رسد.
به گفته تحلیلگر، سطح پایین شاخص VIX توان درآمدزایی صندوق را محدود کرده است. این شاخص که به «شاخص ترس» شناخته می‌شود، نوسان مورد انتظار بازار سهام آمریکا را می‌سنجد. وقتی نوسان کم است، خریداران بهای کمتری برای اختیار معامله می‌پردازند. در نتیجه صندوق در دوره آرامش بازار هم سقف سود دارد و هم پریمیوم کمتری جمع می‌کند.
چرا تحلیلگر رشد سهام را محتمل‌تر می‌بیند
ارزش‌گذاری شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ اکنون ۱۹٫۲ برابر سود شرکت‌هاست. یعنی سرمایه‌گذاران برای هر ۱ دلار سود سالانه، حدود ۱۹٫۲ دلار می‌پردازند. تحلیلگر یادآوری می‌کند که بازار وارد بازه‌ای از تقویم شده که از نظر تاریخی عملکرد قوی داشته است. به باور او، روند چرخه انتخابات آمریکا نیز به سود نگهداری مستقیم سهام است.
با این حال، او ساختار ریسک XYLD را در بازارهای بدون روند یا پرنوسان جذاب می‌داند. در چنین شرایطی، پریمیوم دریافتی بخشی از افت یا رکود قیمت‌ها را جبران می‌کند. این ارزیابی در فضایی منتشر شده که «بازگشت به میانگین» از موضوعات اصلی فصل سوم بوده است. برای نمونه، سهام بین‌المللی که ابتدای سال بازده قوی داشتند، اکنون تقریباً هم‌پای بازده کل صندوق SPY، نماینده شاخص اس‌اندپی ۵۰۰، رسیده‌اند.
نظرات کاربران