به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از اف‌ایکس‌استریت، بازارهای مالی انتظار افزایش نرخ بهره را از قیمت‌ها حذف کرده‌اند. دلیل این تغییر، افزایش نگرانی‌ها درباره تنش در نظام مالی است. معامله‌گران فرض می‌کنند بانک‌های مرکزی در چنین شرایطی از سخت‌گیری پولی عقب می‌نشینند.
این موضوع برای دارندگان دلار و طلا اهمیت مستقیم دارد. انتظار نرخ بهره پایین‌تر معمولاً دلار را تضعیف و جذابیت طلا را تقویت می‌کند. اما تحلیل اف‌ایکس‌استریت با تکیه بر یک نمودار تاریخی نشان می‌دهد این فرض در گذشته نزدیک تأیید نشده است.
«قیمت‌گذاری» بازار یعنی چه؟
قیمت‌گذاری نرخ بهره یعنی برآورد معامله‌گران از تصمیم‌های آینده بانک مرکزی. این برآورد از قیمت قراردادهای آتی و اوراق کوتاه‌مدت به دست می‌آید. وقتی بازار افزایش نرخ را حذف می‌کند، یعنی دیگر روی وقوع آن حساب نمی‌کند.
منطق معامله‌گران روشن است. تنش مالی می‌تواند وام‌دهی بانک‌ها را محدود و رشد اقتصادی را کند کند. در این حالت، انتظار می‌رود سیاست‌گذار برای جلوگیری از گسترش بحران، افزایش نرخ بهره را متوقف کند.
درس ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳
تجربه سال ۲۰۲۳ روایت دیگری دارد. سیلیکون‌ولی‌بانک آمریکا در ۱۰ مارس ۲۰۲۳ (۱۹ اسفند ۱۴۰۱) ورشکست شد و بسیاری توقف افزایش نرخ را انتظار داشتند. با این حال، فدرال رزرو آمریکا در ۲۲ مارس ۲۰۲۳ (۲ فروردین ۱۴۰۲) نرخ بهره را ۰٫۲۵ واحد درصد دیگر افزایش داد.
بانک مرکزی اروپا نیز در ۱۶ مارس ۲۰۲۳ (۲۵ اسفند ۱۴۰۱)، هم‌زمان با بحران بانک کردیت سوئیس، نرخ بهره را ۰٫۵ واحد درصد بالا برد. در انگلستان هم پس از آشفتگی بازار اوراق قرضه در پاییز ۲۰۲۲، بانک مرکزی بازار را با ابزارهای جداگانه آرام کرد و افزایش نرخ را ادامه داد.
پیام برای بازار طلا و ارز
به استدلال این تحلیل، بانک‌های مرکزی در آن دوره دو هدف را از هم جدا کردند. آن‌ها تنش مالی را با ابزارهای حمایتی مانند وام اضطراری مهار کردند و نرخ بهره را برای کنترل تورم به کار گرفتند. اگر این الگو تکرار شود، انتظارهای کنونی بازار ممکن است دوباره تغییر کند و مسیر دلار و طلا را تحت تأثیر قرار دهد.
نظرات کاربران