سهام اروپا نگرانی بدهی را جذب کرده است؛ ارزش‌گذاری ۱۴ برابری چه می‌گوید؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از سیکینگ آلفا، یک تحلیلگر بازار سرمایه ارزیابی مثبت خود را درباره سهام کشورهای توسعه‌یافته خارج از آمریکا تکرار کرد. به باور این تحلیلگر، نگرانی‌های بدهی دولتی در اروپا تا حد زیادی در قیمت این سهام منعکس شده است.

این ارزیابی در حالی منتشر شد که شاخص اس‌اندپی ۵۰۰، معیار اصلی بورس آمریکا، نزدیک رکوردهای تاریخی خود نوسان می‌کند. در مقابل، بخش بزرگی از بازارهای سهام غیرآمریکایی فاصله زیادی با سطوح فصل سوم دارند. این شکاف نشان می‌دهد سرمایه جهانی فعلاً آمریکا را ترجیح می‌دهد. چنین روندی معمولاً با قدرت دلار همراه است و از این مسیر به بازار طلا و ارز هم می‌رسد.

ارزش‌گذاری: هر واحد سود به چه قیمتی؟

مایک زاکاردی، نویسنده این تحلیل، روز ۷ اکتبر ۲۰۲۶ (۱۵ مهر ۱۴۰۵) صندوق «آی‌شرز ام‌اس‌سی‌آی ایفا» با نماد EFA را بررسی کرد. این صندوق قابل معامله، سهام شرکت‌های بزرگ اروپا، ژاپن، استرالیا و دیگر بازارهای توسعه‌یافته آسیا را در بر می‌گیرد. آمریکا و کانادا در سبد این صندوق جایی ندارند.

به گفته زاکاردی، این صندوق با نسبت قیمت به سود نزدیک به ۱۴ برابر معامله می‌شود. یعنی سرمایه‌گذار برای هر ۱ دلار سود سالانه شرکت‌ها حدود ۱۴ دلار می‌پردازد. برآورد او از رشد بلندمدت سود این شرکت‌ها ۱۱٫۹ درصد است. به این ترتیب نسبت «پگ»، یعنی حاصل تقسیم این دو عدد، کمتر از ۱٫۲ برابر است؛ تحلیلگران عدد نزدیک به ۱ را معمولاً نشانه قیمت متعادل در برابر سرعت رشد سود می‌دانند.

سه عامل فشار بر سهام غیرآمریکایی

زاکاردی سه عامل را دلیل عقب‌ماندن این صندوق از شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ می‌داند. نخست، ضعف ارزهای غیردلاری که بازده این دارایی‌ها را برای سرمایه‌گذار دلاری کاهش داده است. دوم، نگرانی از وضعیت مالی دولت‌های اروپایی و سوم، عملکرد ضعیف‌تر برخی بخش‌ها، به‌ویژه بانک‌ها و مؤسسات مالی.

به نوشته او، بازار اکنون بازده اوراق قرضه دولتی فرانسه را از نزدیک دنبال می‌کند. بازده بالاتر این اوراق یعنی دولت فرانسه برای قرض گرفتن هزینه بیشتری می‌پردازد. همین موضوع نگرانی درباره پایداری بدهی در منطقه یورو را تشدید کرده است.

از نظر تکنیکال، یعنی بررسی رفتار قیمت و نمودار، تصویر این صندوق یکدست نیست. با این حال، زاکاردی روند بلندمدت آن را «اندکی صعودی» توصیف می‌کند. به باور او، هر نشانه‌ای از کاهش فشارهای کلان اقتصادی می‌تواند زمینه بازدهی بهتر این صندوق نسبت به بورس آمریکا را فراهم کند.