اجماع بر چرخه ۴ ساله بیت‌کوین؛ ریسکی که کم‌تر دیده می‌شود

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از تریدینگ‌ویو، یک تحلیلگر این پلتفرم می‌گوید چرخه ۴ ساله به یکی از پرطرفدارترین روایت‌های بازار رمزارز تبدیل شده است. او هشدار می‌دهد که همین هم‌نظری گسترده می‌تواند بازار را در برابر یک رویداد غیرمنتظره آسیب‌پذیر کند. اهمیت این موضوع در آن است که بسیاری از سرمایه‌گذاران زمان‌بندی تصمیم‌های خود را بر پایه همین الگو تنظیم کرده‌اند.

الگوی سنتی چرخه، توالی مشخصی را ترسیم می‌کند. پس از هاوینگ، یعنی نصف‌شدن پاداش استخراج بیت‌کوین که حدود هر ۴ سال یک‌بار رخ می‌دهد، دوره رشد آغاز می‌شود. سپس قیمت به اوج‌های تازه می‌رسد و پس از یک سقف چرخه‌ای، دوره‌ای طولانی از افت قیمت فرا می‌رسد.

وقتی بیش‌تر بازار یک سمت ایستاده است

تحلیلگر از احتمال رخداد «قوی سیاه» در اثر اجماع شدید سخن می‌گوید. قوی سیاه یعنی رویدادی نادر و پیش‌بینی‌نشده با اثری بزرگ بر بازار. پرسش اصلی او این است: اگر بیش‌تر فعالان بازار بر پایه انتظاری یکسان موقعیت گرفته باشند، چه رخ می‌دهد؟

به گفته او، تمرکز موقعیت‌ها، استفاده گسترده از اهرم و راهبردهای خروج هم‌زمان می‌تواند نوسان‌های غیرمنتظره را تشدید کند. اهرم یعنی معامله با سرمایه قرضی که سود و زیان را چند برابر می‌کند. اگر در این شرایط یک شوک اقتصادی یا کمبود نقدینگی رخ دهد، لیکوییدیشن‌های زنجیره‌ای می‌تواند افت قیمت را فراتر از انتظار چرخه‌ای ببرد. لیکوییدیشن یعنی بسته‌شدن اجباری معامله اهرمی که خود موج تازه‌ای از سفارش فروش می‌سازد.

در مقابل، همین اجماع ممکن است به رشدی فراتر از انتظار بینجامد. این سناریو زمانی مطرح است که سرمایه‌گذاران زودتر از موعد از بازار خارج شوند و پوزیشن‌های شورت، یعنی شرط‌بندی بر کاهش قیمت، بیش از حد انباشته شود. اگر در این حالت تقاضا همچنان عرضه موجود را جذب کند، قیمت می‌تواند برخلاف انتظار اکثریت بالا برود.

شاخص‌های کلیدی برای رصد

تحلیلگر چند متغیر را برای سنجش این ریسک معرفی می‌کند. نرخ تأمین مالی، یعنی هزینه‌ای که معامله‌گران اهرمی به یکدیگر می‌پردازند، نشان می‌دهد کدام سمت بازار شلوغ‌تر است. حجم قراردادهای باز نیز میزان سرمایه درگیر در بازار آتی را نشان می‌دهد. خوشه‌های لیکوییدیشن، جریان سرمایه صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین، رفتار دارندگان بلندمدت و نقدینگی کلان از دیگر متغیرهای این فهرست است.

فرضیه محوری تحلیل این است که بزرگ‌ترین ریسک نه در زمان تردید بازار، بلکه هنگام اطمینان بیش از حد به زمان‌بندی چرخه پدید می‌آید. او تأکید می‌کند الگوهای تاریخی همچنان اهمیت دارند، اما قطعی نیستند. به گفته خود تحلیلگر، این نوشته یک تحلیل سناریو است و پیش‌بینی قطعی افت شدید یا رشد بلندمدت به شمار نمی‌رود.