به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بازدهی صندوق‌های اهرمی در بورس تهران به حدود ۲ برابر میانگین بازار سهام رسیده است. پایگاه بازار سرمایه ایران در گزارشی تازه، سازوکار مدیریت ضریب اهرم و عوامل شکل‌گیری حباب در این صندوق‌ها را بررسی کرده است. این موضوع برای سرمایه‌گذاران خرد اهمیت دارد، چون اهرم سود و زیان را هم‌زمان بزرگ می‌کند.
صندوق اهرمی دو نوع واحد دارد. واحدهای «ممتاز» حداقل سود مشخصی می‌گیرند و بخشی از سرمایه صندوق را تأمین می‌کنند. واحدهای «عادی» در بورس معامله می‌شوند و سود یا زیان کل سبد سهام، به نسبتی بزرگ‌تر از سرمایه خودشان، به آن‌ها می‌رسد.
ضریب اهرم چه معنایی دارد؟
ضریب اهرم نشان می‌دهد هر واحد عادی در برابر چند برابر سرمایه خود در معرض نوسان بازار است. یک مثال فرضی این مفهوم را روشن می‌کند: اگر ضریب اهرم صندوقی ۲ باشد و سبد سهام آن ۱۰ درصد رشد کند، ارزش واحد عادی حدود ۲۰ درصد بالا می‌رود. در جهت مخالف، افت ۱۰ درصدی سبد می‌تواند حدود ۲۰ درصد از ارزش واحد عادی کم کند.
این ضریب ثابت نمی‌ماند. وقتی بازار رشد می‌کند، سهم دارندگان واحد عادی بزرگ‌تر می‌شود و ضریب اهرم کاهش می‌یابد. در بازار نزولی، روند برعکس است و اهرم بالا می‌رود. مدیر صندوق با صدور یا ابطال واحدهای ممتاز تلاش می‌کند ضریب را در محدوده مجاز مقررات نگه دارد.
حباب صندوق از کجا شکل می‌گیرد؟
قیمت واحد عادی در تابلو بورس را عرضه و تقاضا تعیین می‌کند، نه فقط ارزش دارایی‌ها. شاخص «ارزش خالص دارایی» یا NAV، ارزش واقعی سهام و دارایی‌های پشتوانه هر واحد را نشان می‌دهد. وقتی خریداران حاضرند بیش از این عدد پول بپردازند، فاصله ایجادشده «حباب» نام می‌گیرد.
در دوره‌هایی که انتظار رشد بازار تقویت می‌شود، تقاضا برای واحدهای عادی معمولاً بالا می‌رود و حباب بزرگ‌تر می‌شود. خریدار در این حالت علاوه بر ریسک اهرم، ریسک تخلیه حباب را هم می‌پذیرد. یعنی حتی اگر سبد سهام صندوق ثابت بماند، قیمت واحد می‌تواند با کاهش تقاضا به سمت NAV برگردد.
پیش از تصمیم چه چیزهایی را باید دید؟
داده‌های عمومی هر صندوق شامل ضریب اهرم فعلی، ارزش خالص دارایی و درصد حباب در سایت صندوق و سامانه‌های رسمی بازار منتشر می‌شود. مقایسه این سه عدد تصویر روشن‌تری از ریسک واقعی هر واحد می‌دهد. بازدهی ۲ برابری اخیر حاصل بازار صعودی است و همین ابزار در دوره‌های اصلاح، زیانی به همان نسبت بزرگ‌تر ثبت می‌کند.
نظرات کاربران