هزینه بیمه بدهی کورویو رکورد زد؛ نگرانی بازار از بازپرداخت افزایش یافت

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از موتلی فول، هزینه بیمه بدهی‌های کورویو روز پنجشنبه ۱۵ اکتبر ۲۰۲۶ (۲۳ مهر ۱۴۰۵) رکورد زد. اسپرد سوآپ نکول اعتباری ۵ ساله این شرکت تا نیمروز به ۱٬۰۳۸ واحد پایه رسید. این رقم نسبت به سال گذشته ۱۶۴ درصد بیش‌تر است. سطح بالای ۱٬۰۰۰ واحد پایه معمولاً نشانه ورود به محدوده پرتنش اعتباری به شمار می‌رود.

کورویو یکی از شرکت‌های موسوم به «نئوکلاد» است. این شرکت‌ها توان پردازشی لازم برای هوش مصنوعی را به شرکت‌هایی مانند اوپن‌ای‌آی و آنتروپیک اجاره می‌دهند. اهمیت خبر در این است که رشد این صنعت تا حد زیادی با پول قرضی پیش می‌رود. حالا بازار اعتبار هزینه بیش‌تری برای این ریسک طلب می‌کند. در همان زمان، سهام کورویو حدود ۵٫۹۴ درصد رشد داشت؛ یعنی خریداران سهام و فعالان بازار بدهی تصویر متفاوتی از آینده شرکت دارند.

سوآپ نکول اعتباری چیست؟

سوآپ نکول اعتباری در عمل نوعی قرارداد بیمه روی بدهی یک شرکت است. خریدار هر سال مبلغی شبیه حق بیمه می‌پردازد. اگر شرکت بدهی خود را نپردازد، خریدار غرامت می‌گیرد. برای خرید این قرارداد، داشتن اوراق بدهی همان شرکت لازم نیست.

هرچه وام‌گیرنده پرریسک‌تر به نظر برسد، این بیمه گران‌تر می‌شود. نرخ فعلی ۱٬۰۳۸ واحد پایه معادل ۱۰٫۳۸ درصد در سال است. به این ترتیب، بیمه کردن ۱ میلیون دلار از بدهی کورویو سالانه ۱۰۳٬۸۰۰ دلار هزینه دارد.

بدهی سنگین، زیان رو به افزایش

کورویو برای رشد خود وام‌های سنگینی گرفته است و اکنون حدود ۵۱ میلیارد دلار بدهی و تعهد اجاره دارد. این رقم نزدیک به ۲۰ برابر درآمد فصل اخیر شرکت است. زیان خالص شرکت در فصل گذشته به ۶۲۶ میلیون دلار رسید. این رقم ۱ سال پیش‌تر ۲۹۰ میلیون دلار بود؛ یعنی زیان بیش از ۲ برابر شده است.

هزینه‌های سرمایه‌ای شرکت، یعنی خرج ساخت مراکز داده و خرید تجهیزات، به ۶٫۴ میلیارد دلار رسید. در نتیجه جریان نقد آزاد منفی ۵٫۷ میلیارد دلار شد. جریان نقد آزاد پولی است که پس از کسر هزینه‌های سرمایه‌ای از درآمد عملیاتی باقی می‌ماند. منفی بودن آن یعنی شرکت برای ادامه کار به تأمین مالی بیرونی و بدهی تازه وابسته است.

رشد سریع در گرو اعتبار

کورویو همچنان رشد سریعی دارد. درآمد فصل اخیر آن به ۲٫۵۸ میلیارد دلار رسید که بیش از ۲ برابر مدت مشابه سال قبل است. ارزش قراردادهای امضاشده‌ای که هنوز به درآمد تبدیل نشده، به ۱۰۴ میلیارد دلار رسیده است. افزایش هزینه بیمه بدهی به معنای قطعی بودن نکول نیست، اما نشان می‌دهد وام‌گیری و تمدید بدهی‌های فعلی احتمالاً گران‌تر خواهد شد. نویسنده این گزارش معتقد است کورویو روی طنابی باریک حرکت می‌کند و جهش اخیر این شاخص نشان می‌دهد بازار نیز احتمالاً با این ارزیابی هم‌نظر است.