هوش مصنوعی و آنتروپیک؛ چرا یک تحلیلگر بازدهی بالاتر اوراق را محتمل می‌داند

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از خبرنامه «جریان سرمایه و بازار دارایی‌ها»، راسل کلارک در یادداشت ۶ آبان ۱۴۰۵ (۲۸ اکتبر ۲۰۲۶ (۶ آبان ۱۴۰۵)) بازدهی بالاتر اوراق را محتمل می‌داند. بازدهی اوراق یعنی سودی که خریدار اوراق بدهی دولتی دریافت می‌کند. هرچه این عدد بالاتر باشد، دولت‌ها و شرکت‌ها برای وام‌گرفتن باید هزینه بیش‌تری بپردازند.

این نگاه برای دارندگان پس‌انداز اهمیت دارد. بازدهی بالاتر معمولاً به نرخ سود و وام گران‌تر منتقل می‌شود و بر ارزش دارایی‌هایی مانند طلا و سهام اثر می‌گذارد. کلارک این برداشت را تحلیل شخصی خود معرفی می‌کند، نه پیش‌بینی قطعی.

افت بازدهی در ژاپن و ضعف طلا

بازدهی اوراق ۳۰ ساله ژاپن در ماه جاری نزدیک به ۴۰ واحد پایه (۰٫۴ درصد) کاهش یافت و به خط روند بازگشت. به گفته کلارک، بازار اوراق مشکلات شرکت «کورویو»، ارائه‌دهنده زیرساخت رایانشی هوش مصنوعی، را نشانه کاهش قیمت‌ها گرفته است. همزمان نسبت قیمت صندوق طلا به صندوق اوراق بلندمدت خزانه آمریکا پایین آمد؛ یعنی بازدهی و طلا هر دو افت کردند. کلارک می‌گوید این ترکیب با سناریوی مورد انتظار او هم‌خوان نیست.

او در برابر این برداشت به فشارهای قیمتی اشاره می‌کند. به نوشته او، دولت‌ها در برزیل، فرانسه و آمریکا به سمت هزینه بیش‌تر یا کاهش مالیات می‌روند؛ برای نمونه پیشنهاد پرداخت ۵٬۰۰۰ دلار به رأی‌دهندگان در انتخابات میان‌دوره‌ای. قیمت نفت، گاز طبیعی، نیمه‌هادی‌ها و مس بالا می‌رود و قیمت حافظه دی‌رم به رکورد تازه رسیده است. هزینه بیش‌تر دولت‌ها معمولاً پول بیش‌تری به اقتصاد تزریق می‌کند و قیمت‌ها را بالا می‌برد.

مسئله کورویو و قانون مقیاس

کلارک می‌گوید مشکل کورویو از فشار بر کسب‌وکار اصلی آن نیست، بلکه از تمایل شرکت به سرمایه‌گذاری بیش‌تر می‌آید. به برداشت او، تأمین‌کنندگان سرمایه نگران‌اند افزایش سرمایه جدید سهم آن‌ها را رقیق کند. او این وضع را با ورشکستگی بانک سیلیکون‌ولی مقایسه می‌کند که به گفته او ریشه مالی داشت، نه افت ارزش دارایی‌ها. از نگاه او، بازار از دوره سرمایه فراوان به دوره کمبود سرمایه می‌رود.

او با مطالعه گزارش عرضه اولیه آنتروپیک به «قانون مقیاس» رسیده است: هرچه توان رایانشی بیش‌تر باشد، مدل بهتر می‌شود. بنابراین بیش‌ترین هزینه‌کننده می‌تواند بهترین مدل را بسازد و رقیب ارزان‌تر به آن نمی‌رسد. به نوشته کلارک، داده فصلی آنتروپیک نشان می‌دهد درآمد این شرکت از هزینه رایانشی آن بیش‌تر شده است. او ریسک اصلی را کناره‌گیری سازندگان دیگر مدل‌ها می‌داند که می‌تواند تقاضای رایانشی را کم کند، اما آن را بعید می‌شمارد. نتیجه‌گیری درباره پیامد این روند برای اوراق و بازار دارایی‌ها با خواننده است.